社會融資規(guī)模與實體經濟運行的相關性分析.pdf

1、社會融資規(guī)模是在指一定時期內（每月、每季或每年）實體經濟從金融體系獲得的全部資金總額，它是中國貨幣政策理論和宏觀調控實踐的重大創(chuàng)新，能夠全面反映金融與經濟的關系，并有效監(jiān)測宏觀經濟與實體部門的運行情況。
　　本文首先從社會融資規(guī)模的具體內涵出發(fā)，具體闡述該指標的定義框架、統計原則、結構特征和季節(jié)性波動。其次，對社會融資規(guī)模與實體經濟的關系進行理論分析，并具體研究金融與實體經濟的背離現象，結果表明，金融與經濟的脫節(jié)與指標重復統計、需

2、求拉動作用減弱和企業(yè)盈利能力下滑等原因有關。然后基于2002年至2013年的月度數據和季度數據進行計量實證分析，利用向量自回歸模型(VAR)、Johansen協整檢驗、Granger因果關系檢驗、脈沖響應函數和方差分解等方法研究社會融資規(guī)模與GDP、CPI、固定資產投資等主要宏觀經濟指標的動態(tài)關系和相互作用。結果表明，與新增人民幣貸款、貨幣供給量相比，社會融資規(guī)模與經濟增長、幣值穩(wěn)定的動態(tài)關系更緊密，但新增融資并不能有效調控經濟增長的速