政府部門重大經(jīng)濟(jì)信息披露與中國(guó)股票市場(chǎng)關(guān)系的研究.pdf

1、股票市場(chǎng)綜合反映了國(guó)民經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的各個(gè)維度，一方面直接影響著金融體系為一國(guó)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展提供動(dòng)力資源的程度，另一方面也為觀察和監(jiān)控經(jīng)濟(jì)運(yùn)行提供了直觀的指標(biāo)，因此被稱作國(guó)民經(jīng)濟(jì)的“晴雨表”。
　　 股票市場(chǎng)的基本功能包括籌資和投資、資本定價(jià)以及資本配置，而其中最根本的就是資本配置功能，即通過股票價(jià)格引導(dǎo)資本的流動(dòng)從而實(shí)現(xiàn)資本的合理分配。
　　 股票市場(chǎng)通過價(jià)格這一信號(hào)器來實(shí)現(xiàn)資本配置的功能，而市場(chǎng)有效性理論揭示了價(jià)格又主要受到相

2、關(guān)信息資源狀況的影響。顯然，只有反映公司真實(shí)價(jià)值或內(nèi)在價(jià)值的價(jià)格才是正確的信號(hào)器。價(jià)格能否反映其真實(shí)價(jià)值，關(guān)鍵在于一切能引起股票內(nèi)在價(jià)值變化的信息是否充分、準(zhǔn)確、及時(shí)地披露、傳播、接收和處理，所以，信息是效率的核心基礎(chǔ)。
　　 行為金融理論認(rèn)為，投資者的心理和行為偏差會(huì)產(chǎn)生噪聲，它作為錯(cuò)誤的信息會(huì)降低市場(chǎng)效率。這種心理和行為偏差并不僅僅是人類理性的缺陷所致，而經(jīng)常是由特殊的制度因素引發(fā)的。因而制度狀況對(duì)股票市場(chǎng)效率亦起著重大的作

3、用。
　　 所謂重大經(jīng)濟(jì)信息是指有可能對(duì)社會(huì)經(jīng)濟(jì)整體或局部產(chǎn)生巨大影響的信息，包括法律、行政法規(guī)、部門規(guī)章及規(guī)范性文件和行業(yè)自律性規(guī)則等法制性信息，涵蓋于前者之中或另行發(fā)布的政策信息以及相關(guān)統(tǒng)計(jì)信息組成。
　　 作為信息和制度的結(jié)合體，政府部門重大經(jīng)濟(jì)信息披露工作的狀況對(duì)股票市場(chǎng)效率起到了決定性的作用。
　　 在中國(guó)股票市場(chǎng)的產(chǎn)生和發(fā)展過程中，政府部門的重大經(jīng)濟(jì)信息披露正、反兩方面的效率作用均顯露無疑。