企業(yè)效益水平實(shí)證性研究.pdf

1、企業(yè)的效益水平對(duì)企業(yè)的生存和發(fā)展具有重要作用。本文對(duì)企業(yè)效益水平的研究主要涉及三個(gè)方面:盈利能力、償債能力和成長(zhǎng)能力。對(duì)企業(yè)效益水平的實(shí)證研究具有重要意義，它既有利于企業(yè)經(jīng)營(yíng)者及相關(guān)利益方綜合了解企業(yè)的經(jīng)營(yíng)狀況及其發(fā)展變化趨勢(shì)，又有利于企業(yè)建立健全激勵(lì)和約束機(jī)制，提高企業(yè)的經(jīng)營(yíng)管理水平和綜合競(jìng)爭(zhēng)能力。
　　本文通過(guò)對(duì)十五個(gè)行業(yè)的120家上市公司的歷史資料分析，基于Stata12.0軟件的十五個(gè)行業(yè)的120家上市公司2009-201

2、3年的相關(guān)財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)分析及豪斯曼檢驗(yàn)，證明基于本文的樣本數(shù)據(jù)固定效應(yīng)模型要優(yōu)于隨機(jī)效應(yīng)模型，進(jìn)而說(shuō)明本文中選取的十五個(gè)行業(yè)的120家上市公司的效益水平與行業(yè)自身的差異無(wú)關(guān)，而與主要的解釋變量相關(guān)，即在以ROA為被解釋變量的固定效應(yīng)模型的實(shí)證結(jié)果中，營(yíng)業(yè)收入同比增長(zhǎng)率資產(chǎn)負(fù)債率和經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流凈額與營(yíng)業(yè)收入的比值在1％的水平上顯著;在以ROE為被解釋變量的固定效應(yīng)模型的實(shí)證結(jié)果中，營(yíng)業(yè)收入同比增長(zhǎng)率在1％的水平上是顯著的，資產(chǎn)負(fù)債率在10％的水

3、平上市顯著的。從而說(shuō)明盡管不同的上市公司隸屬于不同的行業(yè)，但是影響企業(yè)效益水平的因素是相同的，并且在眾多影響因素中，營(yíng)業(yè)收入同比增長(zhǎng)率、資產(chǎn)負(fù)債率和經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流凈額與營(yíng)業(yè)收入的比值對(duì)企業(yè)效益水平的影響最為顯著。
　　雖然ROA、ROE都是用來(lái)衡量一個(gè)企業(yè)投入資金的回報(bào)能力的，但是ROE僅僅反映股東投入的資金的回報(bào)率，ROA反映的是股東和債權(quán)人共同投入的資金的回報(bào)率，這一指標(biāo)對(duì)上市公司的潛在投資者有著重要的作用。更重要的是，ROA