關(guān)于風險投資項目價值評估問題的案例分析.pdf

1、隨著我國資本市場的多層次建設(shè)越來越完善，企業(yè)尋求資金來源的渠道也越來越廣，尤其對于中小企業(yè)，創(chuàng)新型企業(yè)而言，在其發(fā)展過程中，越來越多的開始尋求創(chuàng)投機構(gòu)的加入，不僅能得到長久的資金支持，而且還可以獲得很多的增值服務(wù)。因此，創(chuàng)投機構(gòu)在企業(yè)發(fā)展過程中所起到的作用已在逐漸加強。
　　本文通過分析一個傳統(tǒng)企業(yè)在其發(fā)展過程中引入創(chuàng)業(yè)投資機構(gòu)的案例，運用所學(xué)知識，結(jié)合具體案例，進行分析。首先，在可行性分析方面，從業(yè)務(wù)、產(chǎn)品和技術(shù);產(chǎn)能、生產(chǎn)和銷

2、售;行業(yè)與市場;以及財務(wù)等六個方面對該公司進行可行性分析。由于自身知識面的局限性和所收集材料的局限性，以及個別信息的保密性，在很多方面無法深入透徹的分析。比如管理層管理能力方面，其實對于投資一家公司來說是至關(guān)重要的，一個管理團隊決定著一家企業(yè)的發(fā)展。所謂投資企業(yè)其實也就是投資人，在VC的“發(fā)源地”美國就尤其的注重管理層的考察。但由于企業(yè)部分信息是隱私的，本案例在可行性分析方面著重從財務(wù)角度進行深入分析，其他方面的分析略顯簡略。其次，通過

3、估值方法的比較和分析，最終采用市盈率法對案例的投資收益進行估計。最后，對該投資的潛在風險進行逐個分析。通過該案例的分析，我們知道對于創(chuàng)投企業(yè)來說收益是很高的。因此，在2008年以后也迎來了眾多的VC或者PE如雨后春筍般涌現(xiàn)的過程。創(chuàng)投行業(yè)起源于美國，后引入我國以后，對我國中小企業(yè)的發(fā)展起到了很大的促進作用，改善了股權(quán)結(jié)構(gòu)，為企業(yè)的舊系統(tǒng)注入了新鮮的血液，為我國中小創(chuàng)新型企業(yè)的發(fā)展注入了力量，在此衷心的希望創(chuàng)投業(yè)在我國的發(fā)展會越來越好。<

4、br>　　具體來說本文共分為七個部分，第一部分是引言，主要說明問題提出的背景，基于目前風險投資在企業(yè)發(fā)展過程中起到的作用越來越重要，企業(yè)融資的新途徑——“風投”就變得越來越受到關(guān)注。除此之外，包括案例分析的目的和意義，分析方法和本文的邏輯結(jié)構(gòu)。第二部分是關(guān)于選擇合理的價值評估方法。對典型的幾種價值評估方法進行分析，包括相對估值法中的市盈率法，絕對估值法中選擇的是自由現(xiàn)金流貼現(xiàn)法，以及資產(chǎn)評估法和期權(quán)估值法。分析它們的優(yōu)缺點及其適用性從而

5、在后面的案例分析中，針對T公司的具體情況選擇對其適用的估值方法，本文選用的是市盈率法。事實上，由于其它估值方法的局限性和不可操作性，實踐中風險投資公司使用最多的估值方法基本也都是市盈率法。第三部分是案例概述，該部分主要是對案例的整體架構(gòu)做一個簡要的介紹，使讀者在心中有個大體的框架，后面會針對每一部分詳細的進行介紹。第四部分是項目可行性分析，分別從T公司的基本情況、業(yè)務(wù)產(chǎn)品和技術(shù)、產(chǎn)能生產(chǎn)和銷售、行業(yè)和市場、財務(wù)等六個方面進行詳細分析;第

6、五部分是投資方案設(shè)計，在對T公司各個方面進行分析以后，根據(jù)T企業(yè)的融資計劃，制定具體的投資方案，對投資收益情況進行估計。第六部分是風險的揭示，主要介紹在此次投資可能存在的潛在風險，主要是經(jīng)營風險、行業(yè)風險和上市風險。第七部分是結(jié)論及投資建議，通過以上的分析，得出投資結(jié)論和建議。
　　本文的亮點或創(chuàng)新之處不是體現(xiàn)在理論方面，而是體現(xiàn)在案例分析的全面性和完整性方面，真實的還原了風險投資公司在進行投資項目分析時所進行的整個分析過程。而在