風(fēng)險(xiǎn)投資項(xiàng)目階段評(píng)估方法研究.pdf

1、風(fēng)險(xiǎn)投資在經(jīng)歷半個(gè)多世紀(jì)的發(fā)展后已經(jīng)成為科技創(chuàng)新和技術(shù)產(chǎn)業(yè)化最有力的“助推器”。風(fēng)險(xiǎn)投資的高收益與高風(fēng)險(xiǎn)同時(shí)并存，致使很多學(xué)者在研究風(fēng)險(xiǎn)投資歷程和案例的基礎(chǔ)上不斷深化風(fēng)險(xiǎn)投資的風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估研究，以圖為投資者提供有效的評(píng)估手段，但是現(xiàn)有研究在評(píng)估風(fēng)險(xiǎn)投資項(xiàng)目時(shí)過(guò)多地強(qiáng)調(diào)風(fēng)險(xiǎn)或者收益的某一方面，或者專注于評(píng)估方法和體系的建立，而不重視項(xiàng)目所處的具體環(huán)境以及項(xiàng)目發(fā)展的階段。實(shí)際上風(fēng)險(xiǎn)投資項(xiàng)目所處階段的不同使其風(fēng)險(xiǎn)和收益特征有重大差異，這些差異對(duì)于

2、風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估決策是至關(guān)重要的，因此應(yīng)予從充分考慮，并在評(píng)估方法中合理體現(xiàn)?；陲L(fēng)險(xiǎn)投資項(xiàng)目不同發(fā)展階段的風(fēng)險(xiǎn)和收益差異建立風(fēng)險(xiǎn)投資項(xiàng)目評(píng)估體系是本文研究的主題。 在分析風(fēng)險(xiǎn)投資各階段風(fēng)險(xiǎn)特征的基礎(chǔ)上，本文充分吸收現(xiàn)有研究成果，根據(jù)我國(guó)當(dāng)前風(fēng)險(xiǎn)投資的現(xiàn)狀和問(wèn)題提出了我國(guó)風(fēng)險(xiǎn)投資項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估指標(biāo)體系，利用層次分析法對(duì)風(fēng)險(xiǎn)指標(biāo)體系的指標(biāo)進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估得出各級(jí)指標(biāo)的權(quán)重，通過(guò)定性和定量的方法對(duì)項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)特征進(jìn)行詮釋，給投資者提供了有效的參考

3、依據(jù)。但是僅憑對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的評(píng)估不足以全面認(rèn)識(shí)風(fēng)險(xiǎn)投資項(xiàng)目整個(gè)生命周期特性，應(yīng)引入實(shí)物期權(quán)的方法作為評(píng)估項(xiàng)目收益的主要手段，充分發(fā)揮該方法在評(píng)估不同階段項(xiàng)目的收益時(shí)能提供動(dòng)態(tài)決策的特點(diǎn)。因此，本文建立了一種基于風(fēng)險(xiǎn)投資各階段特性的項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)和收益的動(dòng)態(tài)決策評(píng)估體系，用以從風(fēng)險(xiǎn)和收益兩個(gè)方面評(píng)估風(fēng)險(xiǎn)投資項(xiàng)目在不同階段投資價(jià)值。運(yùn)用模擬案例對(duì)該評(píng)估體系的適用性加以了實(shí)證分析，進(jìn)一步說(shuō)明了該體系的科學(xué)性。 本文的研究對(duì)于風(fēng)險(xiǎn)投資評(píng)估和決策的發(fā)