創(chuàng)業(yè)板制造業(yè)企業(yè)全要素生產(chǎn)率變動(dòng)與融資約束的關(guān)系研究.pdf

1、當(dāng)今企業(yè)普遍面臨轉(zhuǎn)型困境，即經(jīng)營方式由主要依靠大量要素投入獲取利潤轉(zhuǎn)變?yōu)橐揽刻岣呱a(chǎn)率和科技水平賺取利潤，生產(chǎn)率是指企業(yè)利用投入得到產(chǎn)出的能力，生產(chǎn)率越高，表明企業(yè)利用資源的能力越強(qiáng)。全要素生產(chǎn)率變動(dòng)正是企業(yè)利用投入獲得產(chǎn)出的能力及其變化的重要指標(biāo)之一。
　　企業(yè)的生產(chǎn)率受各方面因素的影響，其中融資約束是大多數(shù)企業(yè)都會(huì)面臨的外部影響因素之一，融資約束是指由于資本市場不完善，外部融資成本大于內(nèi)部融資成本，企業(yè)投資受到約束，特別是中小

2、企業(yè)，往往面臨嚴(yán)重的融資約束問題。為解決中小企業(yè)融資難的問題，創(chuàng)業(yè)板市場應(yīng)運(yùn)而生，自2009年創(chuàng)業(yè)板上市以來，已有400多家企業(yè)在其市場中發(fā)行股票籌集資金，其中制造業(yè)企業(yè)占很大比例。
　　因此，本文選取2010年到2013年132家創(chuàng)業(yè)板制造業(yè)企業(yè)的相關(guān)指標(biāo)及數(shù)據(jù)，檢驗(yàn)了創(chuàng)業(yè)板制造業(yè)企業(yè)全要素生產(chǎn)率變動(dòng)與融資約束的關(guān)系。
　　本文分為三個(gè)部分進(jìn)行實(shí)證研究:第一部分采用Malmquist-DEA方法測算了132家創(chuàng)業(yè)板制造業(yè)企

3、業(yè)的全要素生產(chǎn)率變動(dòng)，包括五種效率變化，即技術(shù)效率變化(EC)、技術(shù)進(jìn)步率(TC)、純技術(shù)效率變化(PEC)、規(guī)模效率變化(SEC)及全要素生產(chǎn)率變化(TFPC);第二部分采用隨即前沿分析法(SFA)測度了這些企業(yè)的融資約束程度，利用企業(yè)的實(shí)際投資水平與最優(yōu)投資水平之間的差異來表示融資約束程度，結(jié)果可發(fā)現(xiàn)企業(yè)融資約束程度均值逐年增大;第三部分利用面板數(shù)據(jù)模型，將五種效率變化分別作為被解釋變量，融資約束程度作為解釋變量，添加控制變量與虛擬