我國P2P網(wǎng)貸投資人羊群行為及其對市場影響的研究.pdf

1、我國快速發(fā)展的P2P網(wǎng)貸在促進民間融資、加速金融創(chuàng)新的同時，不僅面臨著各種風(fēng)險的挑戰(zhàn)，還可能在市場中形成投資人羊群行為并對市場產(chǎn)生影響。本文在闡述相關(guān)研究成果的背景下，從理論上分析了投資人羊群行為的形成機理及其對市場影響的機制，并在具體描述市場發(fā)展現(xiàn)狀、投資人特點及投資人行為特征的基礎(chǔ)上，以拍拍貸平臺發(fā)布的借款標的運營數(shù)據(jù)為研究對象，基于Logistic回歸模型從第t-1時刻投標因子、借款標的因子、借款人經(jīng)濟因子和借款人個人因子四個維度

2、，探討了我國P2P網(wǎng)貸市場投資人羊群行為的相關(guān)問題。
　　研究結(jié)果顯示，我國P2P網(wǎng)貸市場存在顯著的投資人羊群行為，當(dāng)前借款標的已籌得的投標金額越多、已有的投標人數(shù)越多，越可能產(chǎn)生后續(xù)投標，投資人在選擇投資標的的過程中受到先行者決策的影響程度較大；且投資人在風(fēng)險程度更高的投資環(huán)境中更依賴前人決策行為傳遞出的有效信息，此時將形成相對更強的羊群行為。此外研究還發(fā)現(xiàn)，盡管當(dāng)前投標狀況直接正向地作用于后續(xù)投標，但投資人羊群行為傳遞的有效信

3、息量是遞減的，到達一定程度后的羊群行為對后續(xù)投資人的吸引力逐漸減弱，使整體呈現(xiàn)出顯著的理性特征；然而需要注意的是，在P2P網(wǎng)貸的高風(fēng)險投資過程中，投資人羊群行為已表現(xiàn)出明顯的非理性特征。不僅理性與非理性投資人羊群行為將產(chǎn)生不同的市場影響，馬太效應(yīng)和逆向選擇問題也可能借助投資人羊群行為進一步影響P2P網(wǎng)貸市場。
　　本文根據(jù)已得研究結(jié)果提出了相應(yīng)的政策建議，以期相關(guān)部門能及時采取管理措施，最大程度上地緩解信息不對稱問題，完善投資人保