我國地方政府債務(wù)規(guī)模上限研究——基于債務(wù)可持續(xù)性角度.pdf

1、近年來隨著歐洲主權(quán)債務(wù)危機的爆發(fā)，政府債務(wù)問題越來越受到各界的重視。根據(jù)最新的2013年國家審計署發(fā)布的報告顯示，截止2013年6月底，全國各級政府負(fù)有償還責(zé)任的債務(wù)和或有債務(wù)總計302749.7億元，占2013年全年GDP的53.48％，規(guī)模之大，對各級政府都是嚴(yán)峻的考驗。沉重的債務(wù)償付或?qū)Φ胤截斦绕涫墙?jīng)濟欠發(fā)達(dá)地區(qū)政府造成較大的財政壓力，以致政府融資平臺逾期或違約，進(jìn)而向金融機構(gòu)等社會各部門蔓延，造成系統(tǒng)性風(fēng)險。因此，在當(dāng)前情況下

2、，判斷地方政府債務(wù)是否長期可持續(xù)，探究基于目前政府財政能力上能夠支持的負(fù)債率上限在什么水平，防范系統(tǒng)性風(fēng)險，是個極具現(xiàn)實意義的命題。
　　因為長期以來各省的地方政府債務(wù)規(guī)模具體數(shù)據(jù)缺失，本文首先根據(jù)政府預(yù)算約束恒等式，估算出1994-2015年30個省的歷年負(fù)有償還責(zé)任的債務(wù)余額，并計算出各省的負(fù)債率、平均債務(wù)增長率和平均財政收入增長率。在此基礎(chǔ)上，分析了各省負(fù)債率變化趨勢，以及根據(jù)平均財政收入增長率和平均債務(wù)增長率的對比初步判斷

3、各省的償債壓力。之后結(jié)合前人研究成果，基于代際預(yù)算約束視角，建立了基本預(yù)算盈余率對負(fù)債率的反映“財政疲勞”的非線性反饋規(guī)則，通過兩步系統(tǒng)廣義矩估計法對模型進(jìn)行估計，判斷模型有效的基礎(chǔ)上，對其變形得到關(guān)于負(fù)債率的一元三次方程，代入各省的數(shù)據(jù)求得的方程較大解即為各省的負(fù)債率上限，通過判斷地方目前實際負(fù)債率與該省負(fù)債率上限的大小，判斷其是否滿足代際預(yù)算約束，即債務(wù)是否可持續(xù)。
　　最后，基于實證研究的壓力測試結(jié)果涉及的經(jīng)濟增長率和平均償