公司債信用價差影響因素研究——基于戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè).pdf

1、對于任何一家處于經(jīng)營發(fā)展中的公司，融資是必不可少的，只是融資的方式有所不同。公司發(fā)行債券也是公司融資的一種方式，與國債一般認為是無風險利率不同，公司債券除了有利率風險，還存在一定的信用風險，一旦公司信用受損，公司債券就有違約風險。債券信用風險的一個普遍通用的衡量指標是債券信用價差，對債券信用價差的研究有利于投資者發(fā)現(xiàn)公司債券的風險，同時也為管理層監(jiān)管和債券的定價提供一定的依據(jù)。
　　由于之前學者對于企業(yè)債券的研究較多，并且企業(yè)債券

2、大多數(shù)都是大型國有企業(yè)，在研究信用價差時有些影響因素會受到企業(yè)性質(zhì)干擾，所以本文選擇公司債券這一背景，我國公司債券于2007年開始發(fā)行，到目前10年間，公司債券的增長速度越來越快，發(fā)行量也越來越龐大。本文首先針對公司債券信用價差的理論和相關(guān)概念進行闡述，再對戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)的相關(guān)概念與情況加以說明，基于交易所債券市場的戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)的公司債券，通過一系列條件進行篩選，最終選取67只債券作為研究樣本，對這67只公司債券的信用價差及其宏微觀影

3、響因素情況進行綜合分析。實證研究主要涉及兩個層面，宏觀層面上，通過單位根檢驗，協(xié)整檢驗、自回歸模型等最后得到回歸結(jié)果，絕大多數(shù)解釋變量對公司債券信用價差的影響符合預期，影響的方向與之前我們的預期也基本相同，只有消費者信心指數(shù)(CCI)對信用價差的影響方向與之前的預期相悖。微觀層面上，通過引入虛擬變量，進行多元線性回歸后發(fā)現(xiàn)債券信用評級對公司債券的影響最顯著，財務指標的顯著性不是很好，投資者在投資公司債券時一般都缺乏對公司經(jīng)營與發(fā)展的考慮