基于DEA的上市公司并購重組投資效率研究——以電力行業(yè)為例.pdf

1、投資作為促進(jìn)我國經(jīng)濟(jì)增長的眾多因素中最重要的環(huán)節(jié)，對(duì)我國經(jīng)濟(jì)和社會(huì)的影響是顯而易見的。一方面，投資對(duì)于國家的經(jīng)濟(jì)總量和資本配置起到了優(yōu)化作用，另一方面，投資行為也對(duì)企業(yè)的價(jià)值實(shí)現(xiàn)起到不可或缺的作用。而對(duì)企業(yè)的投資效率的研究，可以直觀分析投資行為的有效性，有利于幫助管理者進(jìn)行科學(xué)的投資分析和投資決策。
　　自2000年以來，隨著國民經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的戰(zhàn)略性調(diào)整，企業(yè)采取了多重方式進(jìn)行資源的優(yōu)化配置。在這個(gè)過程中，并購重組作為最主要的戰(zhàn)略性方

2、法，對(duì)企業(yè)的價(jià)值實(shí)現(xiàn)起到了非常重要的作用。并購重組對(duì)于并購方來說，是一項(xiàng)投資行為。由于我國證券市場發(fā)展較晚，各種政策及制度不夠健全，并購重組的發(fā)展一直較為坎坷。但隨著市場經(jīng)濟(jì)的發(fā)展以及證券市場的規(guī)范，并購重組也日益發(fā)揮出自身的作用，對(duì)企業(yè)的產(chǎn)業(yè)擴(kuò)張、結(jié)構(gòu)優(yōu)化、資本集中等方面產(chǎn)生了不容忽視的影響。
　　目前，國內(nèi)外對(duì)于投資效率及并購重組的研究已較為成熟，但是，針對(duì)上市公司并購重組行為與企業(yè)投資效率之間相關(guān)性的研究卻極為罕見。并購重組

3、對(duì)于企業(yè)的長期發(fā)展能力影響重大，是企業(yè)投資行為中極為重要的一部分，因此，分析進(jìn)行并購重組的上市公司投資效率，并尋找著兩者之間的影響和關(guān)系，對(duì)研究企業(yè)投資行為的有效性有著重要的意義。
　　基于我國現(xiàn)在的國情以及資本市場的現(xiàn)狀，本文以中國電力、熱力生產(chǎn)和供應(yīng)業(yè)行業(yè)上市公司2007～2011年期間并購重組活動(dòng)為研究對(duì)象，運(yùn)用非參數(shù)包絡(luò)分析法對(duì)投資效率進(jìn)行研究，并分析并購重組和投資效率之間的影響關(guān)系。本文旨在通過對(duì)上市公司并購重組對(duì)其投資