我國上市公司股權(quán)再融資方式選擇及與績效關(guān)系研究.pdf

1、隨著我國資本市場的發(fā)展，股權(quán)再融資已成為我國上市公司后續(xù)融資的重要方式。本文對我國上市公司三種主要的股權(quán)再融資方式，即配股、公開增發(fā)和定向增發(fā)展開研究，通過事前股權(quán)再融資方式合理選擇及事后三種股權(quán)再融資方式業(yè)績的合理評價來把握股權(quán)再融資行為，以期提高融資效率，實現(xiàn)股權(quán)再融資目標(biāo)。
　　本論文沿著“研究背景—文獻(xiàn)綜述—影響因素分析—公告效應(yīng)比較—長期業(yè)績比較”的思路進(jìn)行研究。主要內(nèi)容包括梳理國內(nèi)外關(guān)于股權(quán)再融資方式、股權(quán)再融資公告效

2、應(yīng)及長期業(yè)績的研究;總結(jié)歸納我國股權(quán)再融資政策、方式的演變歷程，同時將三種方式作比較，對不同類型的上市公司最佳股權(quán)再融資方式的選擇提出理論建議;采用Logistic模型考察股權(quán)再融資方式選擇的影響因素;運(yùn)用事件研究法考察配股、公開增發(fā)和定向增發(fā)的短期公告效應(yīng);通過描述性統(tǒng)計分析三種股權(quán)再融資方式長期業(yè)績的變動趨勢，并進(jìn)行橫向的對比。
　　通過研究結(jié)果發(fā)現(xiàn):
　　(1)采取不同再融資方式的上市公司在公司特性上存在著差異，資產(chǎn)規(guī)

3、模越大、前五大股東持股比例越高的上市公司越傾向于增發(fā)，而第一大股東持股比例越高、流通股比例越高的上市公司越傾向于配股;
　　(2)上市公司在實施配股、公開增發(fā)和定向增發(fā)后，其短期宣告效應(yīng)均為負(fù)，長期績效指標(biāo)也有明顯下滑趨勢，但通過進(jìn)一步比較發(fā)現(xiàn)，實施定向增發(fā)的上市公司在再融資后無論是短期市場績效還是長期財務(wù)績效都明顯好于通過其他兩種方式進(jìn)行再融資的上市公司。
　　針對研究結(jié)果和我國證券市場的現(xiàn)狀，在文章最后針對性地提出了一些