資本市場(chǎng)發(fā)展與全要素生產(chǎn)率——基于中國(guó)省際面板數(shù)據(jù)研究.pdf

1、全要素生產(chǎn)率以及金融發(fā)展是現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的兩大主要推動(dòng)力，是國(guó)家或區(qū)域經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)質(zhì)量的重要標(biāo)志。針對(duì)我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展長(zhǎng)期存在的不均衡問(wèn)題，各區(qū)域的全要素生產(chǎn)率水平成為了衡量經(jīng)濟(jì)效率、經(jīng)濟(jì)發(fā)展?fàn)顟B(tài)的重要依據(jù)。因此，本文在全國(guó)和省際的視角，研究我國(guó)總體和各省際間全要素生產(chǎn)率的水平如何？全國(guó)總體和區(qū)域間金融發(fā)展促進(jìn)各地區(qū)社會(huì)生產(chǎn)效率的程度有多少？其邊際效應(yīng)如何？這三大問(wèn)題構(gòu)成了本文研究的核心。
　　本文首先在經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)理論、全要素生產(chǎn)率理論以及金

2、融發(fā)展理論的基礎(chǔ)上，對(duì)已有文獻(xiàn)做一個(gè)綜合回顧，找出資本市場(chǎng)對(duì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展進(jìn)而對(duì)全要素生產(chǎn)率的作用機(jī)制和貢獻(xiàn)程度;其次，我們采用1978-2014年間的全國(guó)以及省際面板數(shù)據(jù)，利用柯布-道格拉斯生產(chǎn)函數(shù)法和Malmquist指數(shù)法估算全要素生產(chǎn)率以及全要素生產(chǎn)率增長(zhǎng)率的變動(dòng)趨勢(shì);然后將資本市場(chǎng)（特指證券市場(chǎng)）引入到經(jīng)濟(jì)模型中，找出資本市場(chǎng)產(chǎn)生及發(fā)展對(duì)全要素生產(chǎn)率的貢獻(xiàn)程度，并在此基礎(chǔ)上檢驗(yàn)了經(jīng)濟(jì)開(kāi)放程度、人力資本水平、財(cái)政支出等因素對(duì)全國(guó)以及省

3、際全要素生產(chǎn)率的影響;最后我們將各省際地區(qū)按經(jīng)濟(jì)發(fā)展程度劃分為不同經(jīng)濟(jì)發(fā)展地區(qū)，研究資本市場(chǎng)在不同地區(qū)間發(fā)展的邊際效應(yīng)，通過(guò)運(yùn)用面板分位數(shù)回歸的方法，找出各地區(qū)間邊際效應(yīng)的動(dòng)態(tài)演化軌跡。通過(guò)以上研究我們得出以下結(jié)論:
　　一是，我國(guó)資本市場(chǎng)發(fā)展對(duì)全要素生產(chǎn)率的影響機(jī)制主要可分為宏觀和微觀兩個(gè)層面。宏觀層面上，資本市場(chǎng)通過(guò)資源配置功能及融資功能，優(yōu)化金融結(jié)構(gòu)，提高金融發(fā)展效率，促進(jìn)全要素生產(chǎn)率提升，使社會(huì)福利最大化;在微觀層面上，資

4、本市場(chǎng)通過(guò)改善企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)、收集信息與企業(yè)監(jiān)控三條途徑，優(yōu)化資源利用效率，提升全社會(huì)生產(chǎn)率水平。
　　二是，總體來(lái)看，我國(guó)和各省際全要素生產(chǎn)率是逐年提高的，但是全要素生產(chǎn)率的增長(zhǎng)率波動(dòng)性較強(qiáng)，我國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)質(zhì)量亟需加強(qiáng)。全國(guó)與各省際的全要素增長(zhǎng)率水平低于經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)水平，經(jīng)濟(jì)質(zhì)量的提升要以增強(qiáng)技術(shù)進(jìn)步與創(chuàng)新為主。
　　三是，資本市場(chǎng)對(duì)全要素生產(chǎn)率增長(zhǎng)效果明顯，省際范圍資本市場(chǎng)轉(zhuǎn)化為實(shí)體經(jīng)濟(jì)的效果比全國(guó)范圍內(nèi)的效果更佳。資本市場(chǎng)在規(guī)模、