互聯(lián)網(wǎng)金融背景下股權(quán)眾籌與新三板結(jié)合的發(fā)展研究——以“華人天地”為例.pdf

1、伴隨著互聯(lián)網(wǎng)金融的時(shí)代到來，股權(quán)眾籌作為一種新興的眾籌模式逐漸成為金融服務(wù)的新風(fēng)口。特別是進(jìn)入到2015年以后，各地股權(quán)眾籌平臺發(fā)展迅速，加上互聯(lián)網(wǎng)的傳播效應(yīng)，利用眾籌進(jìn)行股權(quán)融資已經(jīng)成為投資者們津津樂道的融資方式。應(yīng)國家發(fā)展多層次資本市場的需要，全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)在我國應(yīng)運(yùn)而生，就是目前大家所熟知的“新三板”市場。不同于主板、創(chuàng)業(yè)板的市場主體，在新三板市場掛牌的企業(yè)規(guī)模較小，是以具有高成長性中小企業(yè)為主。目前，新三板市場的融資需

2、求旺盛，但是融資能力較弱，主要是市場的流動性不強(qiáng)，投資者門檻高等原因造成的。而股權(quán)眾籌的出現(xiàn)可以改善新三板融資難的問題。在新三板引入股權(quán)眾籌，不僅可以節(jié)約融資的時(shí)間成本，提高融資效率，還大大降低了投資者進(jìn)入新三板市場的投資門檻。另一方面，股權(quán)眾籌和新三板市場的集合，開辟了股權(quán)眾籌退出的新渠道。在“大眾創(chuàng)新，萬眾創(chuàng)業(yè)”的浪潮下，股權(quán)眾籌與新三板的結(jié)合豐富了中小企業(yè)的融資方式，吸引更多中小企業(yè)掛牌新三板市場，引入更多創(chuàng)業(yè)者和民間資本，使掛牌

3、企業(yè)能夠靈活地選擇融資模式，降低高杠桿壓力，也推動了股權(quán)眾籌的健康發(fā)展。
　　2015年2月，新三板掛牌企業(yè)“華人天地”首先開始通過股權(quán)眾籌平臺募集資金。它是我國新三板掛牌企業(yè)對接股權(quán)眾籌融資模式的首例，開創(chuàng)了“股權(quán)眾籌+新三板”的先河。同時(shí)，此次定增中引入的回購條款、無風(fēng)險(xiǎn)定增等創(chuàng)新性條例也備受投資者關(guān)注。本文將理論與實(shí)際相結(jié)合，采用案例分析的研究方法，首先闡述了我國股權(quán)眾籌的的產(chǎn)生、發(fā)展及運(yùn)營模式和新三板市場的起源、特點(diǎn)和功能

4、;并詳細(xì)分析了在我國股權(quán)眾籌與新三板市場的結(jié)合的現(xiàn)狀、可行性和意義，明確新三板股權(quán)眾籌的未來一定是美好的。然后以“華人天地”新三版股權(quán)眾籌進(jìn)行案例分析，介紹了進(jìn)行股權(quán)眾籌的歷程，并學(xué)習(xí)和分析“華人天地”定增成功的原因及影響。同時(shí)指出制約新三版股權(quán)眾籌發(fā)展的影響因素，尤其是國內(nèi)股權(quán)眾籌所面臨的法律風(fēng)險(xiǎn)，并從政府、股權(quán)眾籌平臺和新三板企業(yè)三個(gè)方面提供可行性建議，努力實(shí)現(xiàn)資源的優(yōu)化配置，開啟“籌資、籌人、籌智”的新時(shí)代，對我國未來新三版股權(quán)眾