特許權(quán)價(jià)值與銀行資本緩沖的關(guān)系——來(lái)自中國(guó)上市銀行的實(shí)證分析.pdf

1、資本要求是監(jiān)管當(dāng)局對(duì)商業(yè)銀行進(jìn)行監(jiān)管的主要方法之一，它可以為面臨不利經(jīng)濟(jì)狀況的銀行提供一個(gè)緩沖空間，同時(shí)也能夠預(yù)防銀行過(guò)度承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)。道德風(fēng)險(xiǎn)理論認(rèn)為，由于股份制銀行的有限責(zé)任制以及顯性（隱性）存款保險(xiǎn)制度的存在，銀行為獲取高額利潤(rùn)，會(huì)降低資本充足率進(jìn)行冒險(xiǎn)投資。但是在實(shí)際運(yùn)營(yíng)中，銀行不僅會(huì)持有監(jiān)管要求的那部分資本，還會(huì)主動(dòng)持有額外的資本緩沖。這些與道德風(fēng)險(xiǎn)理論相矛盾的銀行行為，促使學(xué)術(shù)界提出了銀行特許權(quán)價(jià)值理論。特許權(quán)價(jià)值自律效應(yīng)理論認(rèn)

2、為擁有高特許權(quán)價(jià)值的銀行有足夠的動(dòng)機(jī)去防范銀行破產(chǎn)，因而往往持有足夠的資本緩沖來(lái)應(yīng)對(duì)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)。然而，傳統(tǒng)的特許權(quán)價(jià)值理論卻忽略了銀行資本的內(nèi)生性，對(duì)于銀行持有資本方面的解釋也略顯不足，越來(lái)越多的實(shí)證發(fā)現(xiàn)高特許權(quán)價(jià)值的銀行并不一定持有最多的資本緩沖。于是，資本緩沖理論應(yīng)運(yùn)而生。該理論認(rèn)為銀行會(huì)維持一個(gè)最優(yōu)的資本緩沖水平，而這個(gè)最優(yōu)資本緩沖水平是由銀行內(nèi)部多因素決定的。對(duì)于高特許權(quán)價(jià)值的銀行，最優(yōu)資本緩沖水平會(huì)隨著特許權(quán)價(jià)值的降低而增加，直

3、到特許權(quán)價(jià)值低于資本重組的成本，這種關(guān)系才會(huì)反轉(zhuǎn)。
　　 隨著金融一體化的加速，世界各國(guó)逐步加快金融自由化的改革進(jìn)程，更加寬松的政策環(huán)境，日益激烈的行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)，使得銀行的特許權(quán)價(jià)值遭到了嚴(yán)重的侵蝕，并進(jìn)一步影響了銀行的資本行為。中國(guó)的國(guó)情比較特殊，金融業(yè)的起步也比較晚，因此，銀行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)對(duì)特許權(quán)價(jià)值有何影響，以及特許權(quán)價(jià)值和銀行資本充足率之間存在怎樣的關(guān)系還有待于進(jìn)一步研究和探討。本文立足于資本緩沖理論，首先利用資本內(nèi)生動(dòng)態(tài)模型分析

4、了特許權(quán)價(jià)值和銀行資本緩沖的關(guān)系，認(rèn)為特許權(quán)價(jià)值與銀行資本緩沖之間可能會(huì)是凸形關(guān)系:當(dāng)特許權(quán)價(jià)值較高時(shí)，隨著特許權(quán)價(jià)值的下降，銀行會(huì)增加其持有的資本緩沖以保護(hù)特許權(quán)價(jià)值;當(dāng)特許權(quán)價(jià)值低于一定值后，銀行將不再維持其資本緩沖水平，進(jìn)而回歸為純道德風(fēng)險(xiǎn)模型。在理論預(yù)測(cè)的基礎(chǔ)上，本文采用中國(guó)16家上市銀行8年的數(shù)據(jù)，基于兩階段動(dòng)態(tài)回歸模型，在第一階段分析了銀行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)對(duì)特許權(quán)價(jià)值的影響，并以此為基礎(chǔ)，在第二階段分別采用簡(jiǎn)單線(xiàn)性、二次函數(shù)，以及門(mén)檻