金融消費(fèi)者保護(hù)理論研究.pdf

1、伴隨著金融市場的蓬勃發(fā)展，金融產(chǎn)品與金融服務(wù)的普及無疑成為近幾十年來金融業(yè)發(fā)展的主旋律。消費(fèi)者除了可以享受傳統(tǒng)的銀行、保險、證券服務(wù)以外，還可以購買銀行理財(cái)產(chǎn)品、基金定投、儲蓄連接保險等等創(chuàng)新型的金融產(chǎn)品與金融衍生品，享受信用卡、互聯(lián)網(wǎng)金融服務(wù)帶來的便利，極大地方便了消費(fèi)者，增加了消費(fèi)者的選擇?？梢哉f，金融產(chǎn)品與金融服務(wù)已然滲透到普通消費(fèi)者生活的各個方面，成為社會生活不可或缺的一部分，整個金融消費(fèi)領(lǐng)域呈現(xiàn)出一派欣欣向榮的景象。
　

2、　 但是，2007年由美國次貸危機(jī)所引發(fā)的金融危機(jī)，使人們不得不回過頭來重新審視這繁榮背后的隱憂。這場自上世紀(jì)30年代的大蕭條之后，波及范圍最廣、破壞力最大的全球性危機(jī)，給整個世界的金融體系造成巨大的負(fù)面沖擊，同時也將“金融消費(fèi)者保護(hù)”這一主題推向前臺，使之成為目前金融領(lǐng)域受關(guān)注度最高的主題。各國金融監(jiān)管當(dāng)局紛紛意識到，正是對金融消費(fèi)者利益的漠視與保護(hù)不足，誘發(fā)了這次金融危機(jī)的爆發(fā)。在堅(jiān)持審慎性監(jiān)管的同時，突出金融消費(fèi)者保護(hù)目標(biāo)的重要

3、地位，避免監(jiān)管缺位，以防止新的危機(jī)的發(fā)生，已在世界范圍內(nèi)達(dá)成共識。
　　 事實(shí)上，金融消費(fèi)者保護(hù)并不是次貸危機(jī)爆發(fā)后才出現(xiàn)的新鮮事物，早在二十世紀(jì)六十年代，金融消費(fèi)者保護(hù)便已經(jīng)隨著全球轟轟烈烈的消費(fèi)者保護(hù)運(yùn)動而進(jìn)入了人們的視野，成為消費(fèi)者保護(hù)的一個重要組成部分。隨后，金融消費(fèi)者保護(hù)逐步被各國金融監(jiān)管當(dāng)局納入本國的金融監(jiān)管體系，至二十世紀(jì)九十年代中后期，隨著英國經(jīng)濟(jì)學(xué)家Michael Taylor(1995)“雙峰理論”(Twin

4、 Peaks)的提出，金融消費(fèi)者保護(hù)已經(jīng)成為與審慎性監(jiān)管并列的金融監(jiān)管目標(biāo)之一。世界各主要經(jīng)濟(jì)組織和監(jiān)管機(jī)構(gòu)以及各國金融監(jiān)管當(dāng)局相繼出臺了一系列與保護(hù)金融消費(fèi)者權(quán)益相關(guān)的法律、法規(guī)和監(jiān)管條例，涵蓋銀行、證券、保險、非銀行金融機(jī)構(gòu)等涉及金融消費(fèi)的各個行業(yè)，應(yīng)該說，在世界范圍內(nèi)，已然搭建起了一個金融消費(fèi)者保護(hù)的基本框架。
　　 但是無論在傳統(tǒng)的消費(fèi)者保護(hù)體系內(nèi)，還是在金融消費(fèi)者保護(hù)框架之下，都沒能使消費(fèi)者在金融消費(fèi)領(lǐng)域的權(quán)益得到切實(shí)

5、的保障，隨著金融消費(fèi)者與金融機(jī)構(gòu)之間的地位平衡不斷被打破，金融消費(fèi)者的權(quán)益受到各種掠奪性交易的侵害，嚴(yán)重動搖了消費(fèi)者對于金融市場的信心，破壞了金融業(yè)賴以發(fā)展的基礎(chǔ)，影響到整個金融體系的穩(wěn)定性。因此，有必要對金融消費(fèi)者保護(hù)的相關(guān)問題進(jìn)行更加深入細(xì)致的研究，必須搞清楚其中一些關(guān)鍵性的問題，包括:金融消費(fèi)過程中，哪些消費(fèi)者的權(quán)益應(yīng)該受到特殊的保護(hù)？傳統(tǒng)的消費(fèi)者保護(hù)以及現(xiàn)有的監(jiān)管保護(hù)為何都沒有起到切實(shí)保護(hù)金融消費(fèi)者利益的作用？究竟哪些因素導(dǎo)致了

6、金融消費(fèi)者利益受損？這些潛在威脅到底是如何對金融消費(fèi)者權(quán)益產(chǎn)生影響的？現(xiàn)有的金融消費(fèi)者保護(hù)體系為何沒能有效的消除這些潛在威脅？如何構(gòu)建真正有效的金融消費(fèi)者保護(hù)體系，以及在這過程當(dāng)中需要避免哪些問題？等等。
　　 本文的出發(fā)點(diǎn)正是為了回答這些問題，試圖通過對現(xiàn)實(shí)中所存在的種種侵害金融消費(fèi)者的現(xiàn)象進(jìn)行剖析提煉，歸納出導(dǎo)致金融消費(fèi)者利益受損的關(guān)鍵性問題，運(yùn)用更加嚴(yán)謹(jǐn)?shù)慕?jīng)濟(jì)學(xué)工具加以分析，弄清金融消費(fèi)者利益受損的真正原因以及應(yīng)對策略，并

7、結(jié)合各國現(xiàn)有監(jiān)管保護(hù)體系的缺陷與不足，探討如何構(gòu)建可行高效的新的金融消費(fèi)者保護(hù)體系。全文的主要內(nèi)容如下:
　　 一、國內(nèi)外研究現(xiàn)狀。對國際上現(xiàn)有相關(guān)文獻(xiàn)從三個維度進(jìn)行了梳理:以需求一方為研究視角、以供給一方為研究視角以及以監(jiān)管方為研究視角。同時，本章也介紹了我國在該領(lǐng)域的研究進(jìn)展，在肯定現(xiàn)有研究貢獻(xiàn)的同時，歸納已有理論研究存在的主要問題。
　　 二、歸納提煉出金融消費(fèi)者保護(hù)的理論框架。即:金融機(jī)構(gòu)一方的壟斷地位與信息優(yōu)勢

8、使金融機(jī)構(gòu)有能力實(shí)施掠奪性的金融交易，從而榨取金融消費(fèi)者的利益，損害金融消費(fèi)者的權(quán)益。金融機(jī)構(gòu)形成的利益集團(tuán)可以憑借自身強(qiáng)大的力量影響監(jiān)管機(jī)構(gòu)的決策，阻礙金融消費(fèi)者保護(hù)政策的訂立與執(zhí)行，使消費(fèi)者的權(quán)益得不到充分保障。而作為金融交易需求一方的消費(fèi)者，由于自身的專業(yè)知識不足與認(rèn)知偏差，使自身的處境更加不利，有可能被金融機(jī)構(gòu)所利用，并加劇了自身的弱勢地位。因此，實(shí)施金融消費(fèi)者保護(hù)，構(gòu)建金融消費(fèi)者保護(hù)體系，應(yīng)該從打破金融壟斷、消除信息不對稱、降

9、低利益集團(tuán)的影響、通過金融教育提高金融消費(fèi)者專業(yè)能力、消除認(rèn)知偏差以及提供必要的金融救濟(jì)幾個方面入手。
　　 三、金融壟斷與金融消費(fèi)者保護(hù)的關(guān)系。目前世界各國普遍存在金融壟斷。結(jié)合前人的研究成果，本文通過測算證明，我國的整體金融壟斷狀況較之西方發(fā)達(dá)國家更加明顯。金融壟斷抑制了市場競爭，使金融機(jī)構(gòu)得以實(shí)施壟斷高價、不合理收費(fèi)等市場濫用行為，并給金融消費(fèi)者維權(quán)造成困難。
　　 四、信息與金融消費(fèi)者保護(hù)的關(guān)系。闡述了信息不對稱

10、問題在消費(fèi)金融市場的表現(xiàn)、成因。雖然信息披露可以緩解信息不對稱，但在金融產(chǎn)品風(fēng)險較高時，金融機(jī)構(gòu)缺乏信息披露的動力，為了提高自身收益，對金融消費(fèi)者隱匿產(chǎn)品風(fēng)險等重要信息。因此，監(jiān)管部門有必要制定披露規(guī)則，強(qiáng)制金融機(jī)構(gòu)披露影響消費(fèi)者決策的重要信息，對金融消費(fèi)者進(jìn)行傾斜性保護(hù)。
　　 五、掠奪性金融的產(chǎn)生及其對消費(fèi)者利益的損害。金融機(jī)構(gòu)依托壟斷地位與信息優(yōu)勢來實(shí)施掠奪性金融交易，以實(shí)現(xiàn)自身利益最大化，但是使金融消費(fèi)者的權(quán)益受損，對整

11、個社會的福利也是一種損害。監(jiān)管機(jī)構(gòu)可以通過對金融產(chǎn)品的限價以及引入競爭來實(shí)現(xiàn)對掠奪性金融的監(jiān)管，起到保護(hù)金融消費(fèi)者的作用。
　　 六、金融消費(fèi)者認(rèn)知偏差對自身利益的影響。分析發(fā)現(xiàn)，由于金融消費(fèi)者專業(yè)知識缺乏，容易對金融機(jī)構(gòu)產(chǎn)生依賴，錯誤的認(rèn)為金融機(jī)構(gòu)以消費(fèi)者利益為決策出發(fā)點(diǎn)。而由于現(xiàn)有金融產(chǎn)品的盈利模式，導(dǎo)致金融機(jī)構(gòu)有激勵利用消費(fèi)者的盲從心理向消費(fèi)者推銷不適宜產(chǎn)品。即便金融消費(fèi)者以期望收益最大化的標(biāo)準(zhǔn)來進(jìn)行理性選擇，由于決策之初

12、的錯誤認(rèn)識，仍可能被金融機(jī)構(gòu)利用，風(fēng)險偏好被放大，購買不適合自身抗風(fēng)險能力的高風(fēng)險產(chǎn)品，對自身利益構(gòu)成傷害。因此需要通過金融教育等方式增強(qiáng)消費(fèi)者的風(fēng)險意識，扭轉(zhuǎn)消費(fèi)者的錯誤認(rèn)識，降低消費(fèi)者對金融機(jī)構(gòu)的依賴與盲從，保障金融消費(fèi)者利益。
　　 七、構(gòu)建科學(xué)高效的金融消費(fèi)者保護(hù)體系。首先對現(xiàn)有金融消費(fèi)者保護(hù)體系存在的弊端進(jìn)行剖析，進(jìn)而結(jié)合前文的理論分析，從保護(hù)目標(biāo)、構(gòu)建原則、立法保障、機(jī)構(gòu)設(shè)置、機(jī)構(gòu)職能等方面詳細(xì)闡述了如何有針對性的構(gòu)