長江證券高管薪酬粘性特征對金融資產(chǎn)投資行為的影響研究.pdf

1、高管薪酬指的是現(xiàn)代公司為了實現(xiàn)使管理層更好地展開工作，解決委托代理問題，對高管實行薪酬激勵，并借此不斷發(fā)展自身實力，提高自身的價值，實現(xiàn)股東財富的最大化。這種做法與新加坡政府用“提高薪金”的方法來抑制他們的一些劣性行為有異曲同工之妙。這種激勵的方式極大地滿足了管理層的經(jīng)濟需求，那么他們就不會再冒險去追逐自己的收益而將其他利益相關(guān)方的收益拋之腦后。根據(jù)這一目的，業(yè)績型薪酬被認為是最為科學健全的薪酬制度，目前該制度是上市公司的主要選擇。不過

2、，這幾年來經(jīng)濟危機頻發(fā)，市場環(huán)境不穩(wěn)定，天價薪酬等情況的出現(xiàn)使得市場更為混亂，投資者喪失了信心，這一制度也因此受到了人們的質(zhì)疑，所以近年來，學界和業(yè)界都對高管薪酬問題倍加關(guān)注。在二零零七年之后的七年間，我國上市企業(yè)的高管薪酬不斷地增加，這一情況和世界范圍內(nèi)低迷的經(jīng)濟狀況和企業(yè)不斷下滑的業(yè)績是相悖的，這也就說明業(yè)績型薪酬制度已經(jīng)失去了原本的約束作用，目前它只是一種激勵工具而已，這也就是為什么“高管薪酬粘性”會發(fā)生。到目前為止，針對這一問題

3、的研究已經(jīng)取得了不少成果，不過這些研究大多流于表面，只分析了其存在性，而沒有研究這一現(xiàn)象會造成的后果。
　　企業(yè)投資對于其順利開展經(jīng)營活動是十分重要的，而在企業(yè)投資問題當中，投資效率問題是尤為緊要的，如果投資活動過多，頻率過快，那么企業(yè)就可能發(fā)生資金鏈斷裂的現(xiàn)象，從而造成企業(yè)的正常運轉(zhuǎn)難以展開，不利于資源的合理配置，尤其是金融行業(yè)。因此，本文主要研究長江證券案例中“高管薪酬粘性”的存在會對金融資產(chǎn)投資行為產(chǎn)生怎樣的影響。
　

4、　本文以“高管薪酬粘性”為基礎(chǔ)，綜合考慮了長江證券股份有限公司的具體工作狀況，運用了步丹璐的相關(guān)量化方法，通過分析該公司在二零零七年至二零一四年之間的高管薪酬和企業(yè)的業(yè)績，分析其“粘性”水平，并且通過實證來檢驗這段時間內(nèi)的資產(chǎn)投資是否受到了影響、受到了怎樣的影響。
　　文章通過分析長江證券股份有限公司2007—2014年的盈虧情況、交易規(guī)模狀況以及該公司高管薪酬變化的特征，研究分析了該公司高管薪酬與營業(yè)利潤、凈利潤和公允價值變動損