新建投資、企業(yè)并購(gòu)與投資環(huán)境關(guān)系的實(shí)證研究.pdf

1、新建和并購(gòu)是企業(yè)在進(jìn)行直接投資時(shí)最主要的兩種投資方式。近年來(lái)，我國(guó)企業(yè)并購(gòu)?fù)顿Y在數(shù)量和規(guī)模上都實(shí)現(xiàn)了較快增長(zhǎng)，為實(shí)體經(jīng)濟(jì)做出卓越貢獻(xiàn)，但與其他國(guó)家相比仍有發(fā)展空間。新建和并購(gòu)兩種投資方式?jīng)]有絕對(duì)優(yōu)劣之分，企業(yè)應(yīng)結(jié)合實(shí)際情況做出最適合的投資策略。目前企業(yè)在進(jìn)行投資決策時(shí)多關(guān)注內(nèi)部經(jīng)營(yíng)情況和長(zhǎng)期戰(zhàn)略，對(duì)外部投資環(huán)境關(guān)注不足。
　　基于此，在資源基礎(chǔ)理論、生命周期理論、交易成本理論和產(chǎn)業(yè)組織理論的基礎(chǔ)上，本文將外部投資環(huán)境分解為投資行業(yè)

2、和投資地區(qū)兩個(gè)角度，并具化成投資行業(yè)與企業(yè)原經(jīng)營(yíng)行業(yè)是否一致、投資行業(yè)的市場(chǎng)增長(zhǎng)率、投資行業(yè)的市場(chǎng)集中度、投資地區(qū)與企業(yè)原經(jīng)營(yíng)地區(qū)是否一致、投資地區(qū)的市場(chǎng)化程度這五個(gè)維度，以2012年發(fā)生投資的A股上市公司為樣本，運(yùn)用Logistic回歸的方法，系統(tǒng)考察企業(yè)投資方式與投資環(huán)境之間的關(guān)系。
　　本文發(fā)現(xiàn)，我國(guó)企業(yè)投資仍以新建投資方式為主，新建投資在數(shù)量和規(guī)模上均領(lǐng)先于并購(gòu)。在企業(yè)進(jìn)行投資決策時(shí)，外部投資環(huán)境會(huì)對(duì)最終的投資方式產(chǎn)生顯著