企業(yè)經營性融資影響因素的實證研究——以制造業(yè)A股上市公司為例.pdf

1、近年來，融資難一直是制約我國企業(yè)發(fā)展不可忽視的因素。就債務融資而言，銀行借款是企業(yè)主要的資金來源，但以銀行為主的金融體系在很大程度上限制了企業(yè)的融資渠道，信貸歧視產生的融資約束依然對企業(yè)發(fā)展產生很大的影響。經營性融資作為銀行金融信貸之外的一種融資渠道，對企業(yè)的經營和發(fā)展起著越來越重要的作用。它在一定程度上解決了由于銀行信貸約束產生的融資問題。相對于銀行信貸融資方式而言，經營性融資有很多優(yōu)勢，如獲取資金比較便利、靈活限制條件較少。融資成本

2、相對較低。近年來，關于企業(yè)經營性融資影響因素的研究逐漸受到關注。作為企業(yè)外部融資的重要渠道，研究企業(yè)經營性融資的影響因素有重要的意義。
　　本文擬分為六部分，具體安排如下：第一部分：引言，主要介紹選題背景、研究意義。第二部分：文獻綜述。第三部分：研究方法與研究假設。第四部分：實證模型構建。第五部分：實證分析，包括描述性統(tǒng)計、相關性分析、回歸分析和相關穩(wěn)健性檢驗。第六部分：結論、建議與研究展望。
　　本文選取A股制造業(yè)上市公司

3、2009-2013年的財務數據為樣本，通過實證分析探索影響企業(yè)經營性融資的因素。研究發(fā)現，企業(yè)的經營性融資與企業(yè)規(guī)模、市場地位、成長能力、盈利能力、營運能力正相關，與有息借款率負相關，與企業(yè)經營年限負相關。銷售凈利率與上游供應商的應付款項呈現負相關關系，與下游客戶的應收賬款呈現正相關關系。企業(yè)的產權性質也對企業(yè)獲取經營性融資產生影響，國有性質的企業(yè)在獲取經營性融資方面較非國有性質的企業(yè)有優(yōu)勢。
　　本文可能的創(chuàng)新點有兩點：第一，對

4、上市制造業(yè)企業(yè)經營性融資的影響因素進行研究，避免金融、保險等資產結構和負債情況比較特殊的企業(yè)數據對研究結果造成影響。第二，辯證地選取合理的變量并進行假設。比如，在研究盈利能力與經營性融資的關系時，選取了核心利潤率的指標，并分別分析了盈利能力與應付款項、預收賬款兩種不同的經營性融資的關系。對于企業(yè)經營年限和經營性融資之間的關系，合理考慮新興企業(yè)的優(yōu)勢，合理地提出和解釋了負相關的猜想。
　　本文的不足在于主要從企業(yè)自身狀況來探究經營性