中國通貨膨脹持續(xù)性非對(duì)稱特征研究.pdf

1、觀察中國近年來經(jīng)濟(jì)發(fā)展?fàn)顩r可以發(fā)現(xiàn)，在取得經(jīng)濟(jì)高速增長成果的同時(shí)通貨膨脹表現(xiàn)出波動(dòng)較大的特征，而作為貨幣政策中間指標(biāo)的貨幣供應(yīng)量逐漸偏離實(shí)際經(jīng)濟(jì)狀況，其宏觀調(diào)控的有效性逐漸下降。鑒于通貨膨脹在經(jīng)濟(jì)中發(fā)揮的作用重大、影響深遠(yuǎn)，本文從通脹持續(xù)性特征變化出發(fā)對(duì)貨幣政策的中間目標(biāo)選擇和實(shí)施提供一定實(shí)證依據(jù)。通貨膨脹持續(xù)性是通貨膨脹時(shí)間序列動(dòng)態(tài)變化特征中重要的隱含特征，通過作用于多變量結(jié)構(gòu)框架下（新凱恩斯混合菲利普斯曲線、泰勒規(guī)則）的貨幣政策傳導(dǎo)

2、機(jī)制影響貨幣政策的實(shí)施效果，進(jìn)而影響央行貨幣政策目標(biāo)的選擇、實(shí)現(xiàn)方法、控制力度和反通脹成本。本文使用永久轉(zhuǎn)換約束下馬爾科夫機(jī)制轉(zhuǎn)換的UC模型對(duì)中國通貨膨脹持續(xù)性特征進(jìn)行量化分析，識(shí)別通脹持續(xù)性的變化，并通過簡(jiǎn)化后的UC模型對(duì)應(yīng)的隱含脈沖響應(yīng)函數(shù)直觀刻畫通貨膨脹持續(xù)性特征。結(jié)果顯示，在1990’s中期，通脹持續(xù)性經(jīng)歷了由高到低的機(jī)制轉(zhuǎn)變，這意味著通貨膨脹與產(chǎn)出之間的替代關(guān)系發(fā)生變化，產(chǎn)出對(duì)通脹的影響相對(duì)于通脹序列自身特征對(duì)通脹影響的權(quán)重上