開放條件下中國(guó)貨幣政策對(duì)國(guó)際油價(jià)的影響.pdf

1、碩士學(xué)位論文開放條件下中國(guó)貨幣政策對(duì)國(guó)際油價(jià)開放條件下中國(guó)貨幣政策對(duì)國(guó)際油價(jià)的影響的影響TheOpenEconomyImpactsofChineseMoaryPolicyontheInternationalOilPrices作者姓名：吳衛(wèi)娟學(xué)科、專業(yè)：國(guó)際貿(mào)易學(xué)學(xué)號(hào)：21420040指導(dǎo)教師：錢誼完成日期：2017.3大連理工大學(xué)DalianUniversityofTechnology大連理工大學(xué)碩士學(xué)位論文I摘要隨著中國(guó)經(jīng)濟(jì)的快速發(fā)展

2、，我國(guó)石油消費(fèi)量和石油對(duì)外貿(mào)易依存度不斷上升。本世紀(jì)以來(lái)，國(guó)際石油價(jià)格劇烈波動(dòng)對(duì)我國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)發(fā)展產(chǎn)生較大影響。2008年全球金融危機(jī)爆發(fā)，國(guó)際石油價(jià)格一度跌破40美元桶，此時(shí)中國(guó)出臺(tái)總額四萬(wàn)億的經(jīng)濟(jì)刺激計(jì)劃，國(guó)際石油價(jià)格于2009年年初止跌反彈，此后處于高位運(yùn)行。2014年以來(lái)，中國(guó)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行進(jìn)入“新常態(tài)”，貨幣政策由寬松轉(zhuǎn)為穩(wěn)健，國(guó)際石油價(jià)格也一路下行，低位徘徊。那么，中國(guó)需求是如何影響石油價(jià)格的？而中國(guó)需求與中國(guó)貨幣政策之間又是什么關(guān)

3、系？中國(guó)貨幣政策對(duì)國(guó)際石油價(jià)格影響的傳導(dǎo)機(jī)制是怎樣的？影響效果又如何？本文將對(duì)這些問(wèn)題進(jìn)行研究分析。本文首先對(duì)國(guó)內(nèi)外相關(guān)研究成果進(jìn)行了綜述，而后描述和分析了本世紀(jì)以來(lái)國(guó)際油價(jià)波動(dòng)趨勢(shì)及現(xiàn)狀，基于中西方貨幣政策對(duì)比結(jié)果分析了中國(guó)貨幣政策對(duì)國(guó)際石油價(jià)格的影響。短期內(nèi)，貨幣政策對(duì)油價(jià)最直接、快速的影響是通過(guò)投資需求渠道實(shí)現(xiàn)的。本文運(yùn)用事件分析法，以2005年7月1日至2015年5月1日人民銀行三個(gè)月期定存利率的20次調(diào)整為事件，研究了國(guó)際石油

4、價(jià)格與中國(guó)利率之間的相關(guān)性，實(shí)證結(jié)果表明：短期內(nèi)，國(guó)際石油價(jià)格與中國(guó)利率調(diào)整大致呈負(fù)相關(guān)關(guān)系，利率調(diào)整對(duì)國(guó)際油價(jià)影響顯著的事件點(diǎn)只有20%；中國(guó)利率對(duì)國(guó)際油價(jià)的影響的顯著點(diǎn)主要分布在金融危機(jī)后。為進(jìn)一步深入分析，本文以2005年7月至2015年5月的國(guó)際石油價(jià)格、中國(guó)工業(yè)增加值、廣義貨幣供應(yīng)量、消費(fèi)價(jià)格指數(shù)和利率為變量，建立SVAR模型，借助脈沖響應(yīng)函數(shù)和方差分解發(fā)現(xiàn)：支出沖擊和總供給沖擊對(duì)國(guó)際石油價(jià)格的影響最大，相較于其他變量，利率政

5、策沖擊對(duì)國(guó)際石油價(jià)格的影響并沒有那么顯著。同時(shí)，中國(guó)貨幣政策通過(guò)影響物價(jià)水平和實(shí)際產(chǎn)出，進(jìn)而影響國(guó)際石油價(jià)格。中國(guó)的貨幣供應(yīng)量與國(guó)際油價(jià)體現(xiàn)了長(zhǎng)期正向關(guān)系，原因在于：貨幣供應(yīng)量增加，對(duì)經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生刺激作用，促使實(shí)際產(chǎn)出上行，石油需求增加，導(dǎo)致國(guó)際油價(jià)上漲。而中國(guó)利率與國(guó)際油價(jià)則是先呈負(fù)相關(guān)關(guān)系，后呈正相關(guān)關(guān)系。這是因?yàn)楫?dāng)法定利率上調(diào)時(shí)，供需因素共同作用下，國(guó)際油價(jià)先呈下降趨勢(shì)，而后經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的資金成本增加，物價(jià)上漲，由此加劇了通貨膨脹預(yù)期，反