創(chuàng)業(yè)板上市公司股利政策與股價(jià)同步性實(shí)證研究.pdf

1、股利政策是公司為了權(quán)衡投資者的當(dāng)前利益和公司未來發(fā)展而做出的盈余分配決策，與投資、籌資共同構(gòu)成公司三大核心財(cái)務(wù)政策。管理者制定恰當(dāng)?shù)墓衫?，一方面?duì)公司投資、籌資活動(dòng)起到承接的作用，是公司理財(cái)活動(dòng)的成果;另一方面是公司內(nèi)部與外部投資者進(jìn)行交流的橋梁，能夠樹立投資者的投資信心，維護(hù)公司的公眾形象，從而對(duì)公司股票價(jià)格的波動(dòng)產(chǎn)生一定的影響。創(chuàng)業(yè)板作為我國中小型公司融資和權(quán)益定價(jià)的平臺(tái)，在資本市場(chǎng)上具有不可替代的地位。其上市公司進(jìn)行股利分配，

2、會(huì)向外界傳遞部分公司基本面信息，進(jìn)而對(duì)股價(jià)同步性造成一定的影響。
　　本文在整理股利政策與股價(jià)同步性的相關(guān)文獻(xiàn)和理論的基礎(chǔ)上，進(jìn)一步剖析了創(chuàng)業(yè)板上市公司股利分配的現(xiàn)狀以及影響因素，并以創(chuàng)業(yè)板2010至2014年的上市公司為研究對(duì)象，從是否分配股利以及股利分配方式兩大方面出發(fā)，利用軟件Excel2010和SPSS19.0對(duì)股利政策與股價(jià)同步性的關(guān)系進(jìn)行了實(shí)證探究，結(jié)果發(fā)現(xiàn):(1)創(chuàng)業(yè)板上市公司分配股利可以對(duì)股價(jià)同步性產(chǎn)生顯著影響，并

3、且股利分配越多，股價(jià)同步性越低;(2)不同的股利支付方式對(duì)股價(jià)同步性的影響不一致，現(xiàn)金股利能提升股價(jià)同步性，而股票股利和混合股利卻能降低股價(jià)同步性，且后者的負(fù)向作用要大于前者的正向作用。究其原因，創(chuàng)業(yè)板公司分配現(xiàn)金股利很大程度上是為了迎合投資者尤其是大股東的投資偏好，模糊了股票價(jià)格中納入的公司特質(zhì)信息。而分配股票股利和混合股利，一方面?zhèn)鬟f了公司特質(zhì)信息，另一方面降低了代理成本，結(jié)果使得股價(jià)同步性得以下降。最后，筆者通過分析創(chuàng)業(yè)板股利分配