目標(biāo)公司為對賭主體的協(xié)議效力研究.pdf

1、對賭協(xié)議又稱估值調(diào)整機(jī)制，是私募股權(quán)投資中交易相關(guān)方達(dá)成的關(guān)于目標(biāo)公司估值調(diào)整的協(xié)議安排，一般在投資方與目標(biāo)公司之間、投資方與目標(biāo)公司股東之間設(shè)定。對賭協(xié)議是平衡投融資各方利益的一種重要機(jī)制，它不僅能夠解決目標(biāo)公司融資難的問題，還可以約束目標(biāo)公司、激勵目標(biāo)公司經(jīng)營，保障投資方的收益，降低投資所帶來的風(fēng)險。關(guān)于投資方與目標(biāo)公司股東之間對賭協(xié)議效力問題，目前國內(nèi)學(xué)界及司法實(shí)踐中已達(dá)成共識，認(rèn)為是有效的，本文不再討論。關(guān)于投資方與目標(biāo)公司之間

2、對賭協(xié)議的效力問題，從現(xiàn)有案例的法院裁判結(jié)果來看，法院基本持否定態(tài)度;而仲裁庭對上述問題的態(tài)度則較為開放，認(rèn)可目標(biāo)公司為對賭主體協(xié)議的效力。本文試從目標(biāo)公司作為對賭協(xié)議主體的必要性進(jìn)行分析并探討其存在的價值，指出目標(biāo)公司對賭在中國現(xiàn)有法律制度下協(xié)議效力存在爭議的原因。本文重點(diǎn)對目標(biāo)公司作為對賭主體的合法性進(jìn)行闡述，該類型的協(xié)議符合合同成立要件，同時不違反公司資本原則、不必然損害公司及債權(quán)人利益、不違反風(fēng)險共擔(dān)原則，應(yīng)當(dāng)從廣義上認(rèn)可投資方