基于貝葉斯網(wǎng)絡的上市公司財務困境預警模型研究.pdf

1、隨著我國金融市場的開放及證券市場的發(fā)展，上市公司也越來越發(fā)揮到其優(yōu)化資源配置、籌集資金、推動公司創(chuàng)新等作用，且對整個經(jīng)濟的影響越來越大。所以，上市公司的健康運行極其重要，如若企業(yè)陷入財務困境，特別是像次貸危機這樣大范圍的企業(yè)陷入財務困境，不僅單個企業(yè)會重要虧損甚至破產(chǎn)清算，整個經(jīng)濟與社會受到巨大的沖擊。所以建立健全的公司財務風險預警系統(tǒng)，當公司財務狀況出現(xiàn)問題時，能準確地識別危機信號，發(fā)出警報，使得公司能夠及時有效地采取相應措施化解風險

2、，對于公司的投資者及利益相關者利益的保護乃至整個宏觀經(jīng)濟的穩(wěn)定性都有著巨大的現(xiàn)實意義。
　　貝葉斯網(wǎng)絡是一種利用數(shù)理統(tǒng)計的知識對不確定性的事件進行推理和分析的工具，且可用圖形的方式直觀表達，使得各變量間的依賴關系可視化，清晰明了。而財務風險具有不確定性，屬于隨機事件，利用貝葉斯網(wǎng)絡對企業(yè)是否會陷入財務困境進行預測非常便利。國內(nèi)學者雖然對財務困境的預測研究較多，但利用該方法來研究的極少。僅宋堯及朱慧明將貝葉斯網(wǎng)絡應用與財務困境的預測

3、，但其預測指標僅采用了財務指標，且沒有充分利用計算機工具建模的便利性，如貝葉斯工具箱、GeNIe等軟件在貝葉斯網(wǎng)絡學習中已廣泛應用。
　　本文在大量的文獻閱讀基礎上，對財務困境的定義及影響因素進行了梳理。而后對本文所使用的貝葉斯網(wǎng)絡模型及主成分分析法的相關理論進行了介紹。在對引起財務困境原因的綜合分析的基礎上，除以往學者的財務指標以外，本文還將公司的股權結(jié)構(gòu)、董事會結(jié)構(gòu)及宏觀經(jīng)濟因素加入了模型。因財務指標、非財務指標及宏觀經(jīng)濟指標

4、繁多且存在著一定的共線性，綜合考慮模型的計算精度和復雜程度，本文分別對財務指標、非財務指標、宏觀經(jīng)濟指標進行主成分分析，提取主要因子，并分別計算其綜合得分。經(jīng)過曼-惠特尼U檢驗與主成分分析，確定了影響公司是否陷入財務困境的四大因素，即宏觀經(jīng)濟狀況得分、股權集中度、董事長與總經(jīng)理兩職兼任與否及財務指標綜合得分，也就是確定了貝葉斯網(wǎng)絡的四個節(jié)點及各節(jié)點的取值范圍。而后根據(jù)專家知識進行貝葉斯網(wǎng)絡結(jié)構(gòu)學習，確定各節(jié)點間的關系；選取2014年被