上市公司股份回購(gòu)的財(cái)務(wù)效應(yīng)探討——以麗珠集團(tuán)為例.pdf

1、股份回購(gòu)指的是，上市公司通過(guò)利用所得的盈余積累資金或是依靠債務(wù)融資，按照固定的價(jià)格和約定的比例購(gòu)回公司自身已發(fā)行在外的普通股，然后將購(gòu)回的股份作為庫(kù)藏股①留存或通過(guò)注銷(xiāo)以此達(dá)到減少資產(chǎn)或調(diào)整股權(quán)結(jié)構(gòu)的目的。自1973年起到1974年，起因是由于美國(guó)政府針對(duì)上市公司的紅利政策而出臺(tái)的限制性條款，而大多數(shù)的上市公司為了規(guī)避這種限制，計(jì)劃、策劃替代紅利政策的過(guò)程中，股份回購(gòu)產(chǎn)生了。同時(shí)期的中國(guó)市場(chǎng)，因?yàn)槿匀惶幱谌昀щy時(shí)期的影響下，還沒(méi)有市場(chǎng)

2、可依托，國(guó)內(nèi)的經(jīng)濟(jì)工作者并不關(guān)注作為新興事物的股份回購(gòu)。直到1999年時(shí)，我國(guó)將“大豫園并購(gòu)小豫園”認(rèn)為是第一例為合并而進(jìn)行股份回購(gòu)的案例，此后中國(guó)資本市場(chǎng)上多達(dá)七十家上市公司陸續(xù)實(shí)施了股份回購(gòu)計(jì)劃。資本市場(chǎng)上股份回購(gòu)被認(rèn)為是一種使用頻率高、影響面積寬廣的運(yùn)作方式，不但可以起到優(yōu)化和改善企業(yè)資本結(jié)構(gòu)的效果，還能幫主資本運(yùn)作提高效率;此外，還能幫助我國(guó)在中國(guó)特色社會(huì)主義市場(chǎng)建設(shè)中的股權(quán)分置改革起到積極的促進(jìn)作用。
　　我國(guó)近期上市公

3、司已經(jīng)將股份回購(gòu)作為進(jìn)行股權(quán)結(jié)構(gòu)調(diào)整的新方法。因此，本文將重點(diǎn)著眼股份回購(gòu)產(chǎn)生的對(duì)公司財(cái)務(wù)效應(yīng)的研究和探討，按照理論、案例、結(jié)論、措施的流程，在實(shí)踐中驗(yàn)證股份回購(gòu)能否真實(shí)的幫助企業(yè)提升股價(jià)、改善公司結(jié)構(gòu)的;嘗試解釋股份回購(gòu)是如何作用、影響上市公司財(cái)務(wù)效應(yīng)的，尋求解決現(xiàn)階段我國(guó)股票市場(chǎng)上股份回購(gòu)的不足之處，以及在中國(guó)股份回購(gòu)的發(fā)展前景，根據(jù)我國(guó)的具體情況，提出幾點(diǎn)本文對(duì)股份回購(gòu)發(fā)展、改革的建議。
　　本文分為五個(gè)章節(jié)。第一章闡述了本

4、文的選題背景和意義、國(guó)內(nèi)國(guó)外的研究現(xiàn)狀、主要的研究方法和研究思路。第二章是對(duì)股份回購(gòu)理論、財(cái)務(wù)效應(yīng)理論的闡述，包括回購(gòu)的含義、動(dòng)因、方式以及財(cái)務(wù)效應(yīng)的類(lèi)型、理論基礎(chǔ)等。第三章主要介紹了公司背景、公司的股權(quán)結(jié)構(gòu)變化、具體的回購(gòu)流程以及重大事項(xiàng)的披露。第四章，運(yùn)用指標(biāo)分析的方法具體分析了案例公司的公司狀況、主營(yíng)業(yè)務(wù)、主要財(cái)務(wù)指標(biāo)、并通過(guò)對(duì)企業(yè)股份回購(gòu)前后的財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)的對(duì)比分析，得出股份回購(gòu)的財(cái)務(wù)效應(yīng)提升。第五章，通過(guò)前幾章的鋪墊，以

5、股份回購(gòu)的啟示與建議對(duì)文章進(jìn)行收尾。
　　通過(guò)案例分析的研究方法，本文詳細(xì)地介紹麗珠集團(tuán)股份回購(gòu)的情況并分析了回購(gòu)所帶來(lái)的對(duì)公司的影響，另外，研究分析影響股份回購(gòu)財(cái)務(wù)效應(yīng)不同變化的原因。最后根據(jù)案例的研究結(jié)果，簡(jiǎn)單預(yù)測(cè)股份回購(gòu)在我國(guó)以后的發(fā)展前景。不能忽視的是，目前我國(guó)上市公司在進(jìn)行股份回購(gòu)的時(shí)，還存在著諸多問(wèn)題，想要更有效地運(yùn)用股份回購(gòu)這一財(cái)務(wù)手段，需要我們認(rèn)清我國(guó)股份回購(gòu)的現(xiàn)狀，針對(duì)已經(jīng)存在的問(wèn)題，研究探索出更適合我國(guó)國(guó)情的股