央企上市公司高管薪酬與經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)的相關(guān)性研究——EVA考核辦法實(shí)施前后的比較分析.pdf

1、捅要國(guó)資委對(duì)中央企業(yè)負(fù)責(zé)人經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)的考核自2010年起開始由利潤(rùn)轉(zhuǎn)向EVA，且EVA的分值50分遠(yuǎn)超過(guò)利潤(rùn)的分值20分，考核重點(diǎn)的轉(zhuǎn)變旨在引導(dǎo)中央企業(yè)走價(jià)值創(chuàng)造之路。業(yè)績(jī)考核指標(biāo)的變化以及《中央管理企業(yè)負(fù)責(zé)人薪酬制度改革方案》的出臺(tái)，意味著央企高管薪酬將主要受到EVA指標(biāo)的影響而非過(guò)去基于利潤(rùn)的指標(biāo)的影響。通過(guò)研究央企上市公司EVA考核辦法實(shí)施前后高管薪酬與經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)相關(guān)性的比較，可以考察EVA對(duì)高管薪酬的影響及程度，檢驗(yàn)國(guó)資委EVA考核

2、辦法的實(shí)施效果，從而進(jìn)一步完善以EVA為基礎(chǔ)的薪酬激勵(lì)制度。另外，通過(guò)比較分析高管薪酬與不同考核標(biāo)準(zhǔn)下經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)的相關(guān)性，揭示出央企上市公司高管薪酬的主要影響因素。本文運(yùn)用實(shí)證研究的方法，在對(duì)基本概念和基礎(chǔ)理論加以闡述的基礎(chǔ)上，確定研究對(duì)象、提出研究假設(shè)、定義研究變量、構(gòu)建研究模型。按照EVA考核辦法的實(shí)施進(jìn)程將樣本數(shù)據(jù)分為20082009年、20102012年、2013_014年三個(gè)組，即20082009年是沒(méi)有實(shí)施EVA考核辦法的數(shù)據(jù)

3、組、20102012年是開始全面實(shí)施EVA考核辦法的數(shù)據(jù)組、20132014年是強(qiáng)化實(shí)施EVA考核辦法的數(shù)據(jù)組，運(yùn)用SPSSl90統(tǒng)計(jì)軟件分別對(duì)這三組樣本數(shù)據(jù)進(jìn)行描述性統(tǒng)計(jì)分析、相關(guān)性分析、單變量和多變量多元線性回歸分析，橫向比較同一組數(shù)據(jù)中EVA、ROE、EPS對(duì)高管薪酬的解釋程度，縱向比較三組數(shù)據(jù)中EVA、ROE、EPS對(duì)高管薪酬解釋程度的變化，并對(duì)比分析了EVA考核辦法實(shí)施前后不同變量組合下經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)對(duì)高管薪酬解釋程度的變化；最后，

4、根據(jù)實(shí)證結(jié)果分析得出研究結(jié)論，并針對(duì)央企上市公司EVA考核辦法實(shí)施效果及高管薪酬制度中存在的問(wèn)題提出政策建議。研究表明：(1)高管薪酬與EVA存在顯著正相關(guān)，說(shuō)明央企EVA考核辦法的實(shí)施是有效的，央企上市公司正在建立以EVA為基礎(chǔ)的薪酬激勵(lì)制度。(2)隨著EVA在業(yè)績(jī)考核中權(quán)重的上升，EVA對(duì)高管薪酬的解釋程度逐漸增強(qiáng)，說(shuō)明EVA考核辦法對(duì)高管薪酬的影響越來(lái)越大。(3)與傳統(tǒng)會(huì)計(jì)指標(biāo)(ROE、EPS)相比，EVA對(duì)高管薪酬的解釋程度逐漸

5、顯示出優(yōu)越性，逐漸成為影響高管薪酬的主要因素。央企上市公司EVA考核辦法的實(shí)施是一個(gè)長(zhǎng)期的過(guò)程，隨著EVA考核辦法的進(jìn)一步推廣和深化，對(duì)以EVA為基礎(chǔ)的高管薪酬所產(chǎn)生的影響將越來(lái)越明顯。關(guān)鍵詞：央企上市公司；經(jīng)濟(jì)增加值；高管薪酬；經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)Bystudyingwecandrawthefollowingconclusions：(1)thereissignificantpositivecorrelationbetweenExecutivepa

6、yandEVA，indicatingthattheimplementationofthecentralenterprisesEVAassessmentmethodsareeffective，andcentralenterpriseslistedcompaniesareestablishingEVAbasedcompensationincentives(2)withtheweightofEVAperformanceevaluationri

7、ses，theextentofEVAexplanationofexecutivecompensationisgraduallyincreasing，indicatingthatEVA—basedassessmentmethodsplayanincreasinglyimportantinfluenceonitsexecutivecompensmion(3)comparedtothetraditionalaccountingindicato

8、rs(ROE，EPS)，thedegreeofEVAexplanationforexecutivecompensationgraduallyshowthesuperiority，andgraduallybecomethemainfactoraffectingexecutivecompensmionbutimplementationofthecentralenterpriseslistedcompaniesEVAevaluationmet

9、hodisalongprocess，itmayneedfurtherpromotionSOthattheimpactofEVAbasedsalarysystemonexecutivecompensationwillbecomeincreasinglyevidentKeywords：stateownedenterpriseslistedcompanies；economicvalueadded；executivepay；businesspe