內(nèi)部控制質(zhì)量對(duì)公司債券融資成本影響的實(shí)證研究.pdf

1、國(guó)內(nèi)關(guān)于內(nèi)部控制和債權(quán)資本成本的研究大多關(guān)注內(nèi)部控制對(duì)銀行信貸融資成本的影響，很少關(guān)注內(nèi)部控制對(duì)公司債券融資成本的影響。因此，本文對(duì)內(nèi)部控制質(zhì)量和公司債券融資成本的關(guān)系進(jìn)行了探索，這不僅豐富了內(nèi)部控制經(jīng)濟(jì)后果方面的研究，對(duì)于完善債權(quán)人保護(hù)機(jī)制也有重要的啟示。
　　本文以信息不對(duì)稱(chēng)理論、委托代理理論以及內(nèi)部控制理論為依托，分析了內(nèi)部控制影響公司債券融資成本的路徑，認(rèn)為一方面高質(zhì)量的內(nèi)部控制可以提高財(cái)務(wù)信息質(zhì)量，降低投資者面臨的信息風(fēng)

2、險(xiǎn)，從而使企業(yè)能夠以較低的成本進(jìn)行債券融資；另一方面高質(zhì)量的內(nèi)部控制可以有效抑制管理層的過(guò)度冒險(xiǎn)主義行為以及公司內(nèi)部各科層之間的機(jī)會(huì)主義行為，加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)防范，降低企業(yè)經(jīng)營(yíng)失敗風(fēng)險(xiǎn)和債券違約風(fēng)險(xiǎn)，從而降低公司債券融資成本。在上述分析的基礎(chǔ)上，本文以2009至2014年滬深兩市發(fā)行的公司債券為研究對(duì)象，采用了中介效應(yīng)檢驗(yàn)方法，設(shè)置了信息風(fēng)險(xiǎn)和違約風(fēng)險(xiǎn)（信用評(píng)級(jí)）兩個(gè)中介變量，進(jìn)行了實(shí)證檢驗(yàn)，實(shí)證結(jié)果表明內(nèi)部控制確實(shí)會(huì)影響投資者面臨的信息風(fēng)險(xiǎn)和