基于混頻數(shù)據(jù)模型的中國經(jīng)濟周期特征研究.pdf

1、經(jīng)濟周期特征研究是描述經(jīng)濟運行狀況的重要內(nèi)容，也是經(jīng)濟波動監(jiān)測與政策調(diào)控的前提基礎(chǔ)。伴隨著計量模型及計算技術(shù)的不斷發(fā)展，對經(jīng)濟周期特征認識的不斷深入，從混頻數(shù)據(jù)視角研究經(jīng)濟運行的客觀規(guī)律及特征，以更為及時準確地刻畫經(jīng)濟周期特征，在適應(yīng)中國經(jīng)濟新常態(tài)背景下具有重要的意義。本文以經(jīng)濟周期特征為研究對象，采用混頻數(shù)據(jù)模型刻畫特征變化規(guī)律，并據(jù)此研究中國經(jīng)濟調(diào)控政策，主要研究內(nèi)容如下:
　　首先，從經(jīng)濟周期特征相關(guān)界定出發(fā)，結(jié)合適應(yīng)于經(jīng)濟

2、運行監(jiān)測的不同頻率數(shù)據(jù)特點，總結(jié)了經(jīng)濟周期特征的階段性及其差異性，將經(jīng)濟周期波動性、非對稱性和協(xié)動性特征作為研究主要對象。從經(jīng)濟周期特征的內(nèi)部演化、外部關(guān)聯(lián)以及政策沖擊三個方面論述了經(jīng)濟周期特征的形成機制，而后闡釋了不同頻率數(shù)據(jù)下經(jīng)濟周期測度的差異性以及其契合之處，以此形成了基于混頻數(shù)據(jù)模型的經(jīng)濟周期特征分析路徑。
　　其次，在經(jīng)濟周期的內(nèi)涵界定的基礎(chǔ)上，選擇反映經(jīng)濟運行總體態(tài)勢的經(jīng)濟指標，測度中國經(jīng)濟周期并進行分析。根據(jù)指標的選

3、擇標準以及經(jīng)濟調(diào)控的目的，選取了國內(nèi)生產(chǎn)總值、固定資產(chǎn)投資額、社會消費品零售總額、全社會發(fā)電量以及進出口總額五個指標;利用動態(tài)因子模型抽取各個指標的公共波動因子，作為反映中國經(jīng)濟周期的測度結(jié)果，并對經(jīng)濟周期狀態(tài)識別以及與基礎(chǔ)數(shù)據(jù)進行了對比分析;結(jié)果表明利用動態(tài)因子模型測度得到的經(jīng)濟周期更能反映經(jīng)濟運行的共同周期性波動，其表現(xiàn)較為穩(wěn)定，同時利用“谷-谷”法識別到自1992年以后經(jīng)歷了兩次完整的經(jīng)濟周期，并從2012年第三季度開始中國進入了

4、平穩(wěn)的常態(tài)模式。
　　第三，采用馬爾科夫區(qū)制轉(zhuǎn)移的混頻數(shù)據(jù)模型研究中國經(jīng)濟周期的波動特征。在混頻數(shù)據(jù)模型以及估計方法介紹的基礎(chǔ)上，結(jié)合經(jīng)濟運行的階段性特點，構(gòu)建了經(jīng)濟周期波動混頻監(jiān)測模型，并選取經(jīng)濟運行先行指標貨幣供應(yīng)量同比增長率對經(jīng)濟周期波動進行了實時混頻監(jiān)測。通過對比不同區(qū)制的擬合結(jié)果以及不同形式的預(yù)測誤差，確定了具有三區(qū)制轉(zhuǎn)移的混頻數(shù)據(jù)模型，對中國經(jīng)濟周期區(qū)制監(jiān)測實證分析。結(jié)論顯示中國經(jīng)濟周期波動呈現(xiàn)明顯的三區(qū)制階段變化，即

5、低速增長、適速增長和高速增長;三個階段的變化在波動振幅以及持久性呈現(xiàn)差異性;采用混頻數(shù)據(jù)的預(yù)報結(jié)果總體上優(yōu)于同頻數(shù)據(jù)下的預(yù)測能力，混頻數(shù)據(jù)模型對經(jīng)濟周期波動走向有一定的敏感性，能夠及時捕捉經(jīng)濟周期的波動變化。
　　第四，采用平滑轉(zhuǎn)移的混頻數(shù)據(jù)模型研究中國經(jīng)濟周期的非對稱特征。從經(jīng)濟周期結(jié)構(gòu)性變化成因出發(fā)，選取影響經(jīng)濟增長的高頻月度數(shù)據(jù)變量以及反映經(jīng)濟波動的季度指標，檢驗經(jīng)濟周期的結(jié)構(gòu)性變化。實證得出如下結(jié)論:利用Z-A斷點根檢驗到

6、經(jīng)濟周期具有結(jié)構(gòu)性變化，解釋周期性波動不穩(wěn)定的原因;高頻數(shù)據(jù)變量對經(jīng)濟周期非對稱性具有循環(huán)作用的影響，在不同的階段對經(jīng)濟周期的作用程度具有差異性以及時滯性;混頻數(shù)據(jù)模型得到的兩個極端值的循環(huán)作用程度涵蓋基準回歸模型的情況，混頻數(shù)據(jù)模型優(yōu)于同頻數(shù)據(jù)模型適應(yīng)刻畫經(jīng)濟周期的非對稱性。
　　第五，利用動態(tài)條件相關(guān)的混頻數(shù)據(jù)模型研究中國經(jīng)濟周期與金融變量之間的協(xié)動性特征。在分析經(jīng)濟周期與金融波動的關(guān)聯(lián)性以及傳染性的基礎(chǔ)上，構(gòu)建了描述兩者之間

7、動態(tài)關(guān)系的混頻數(shù)據(jù)模型，并對中國經(jīng)濟周期的協(xié)動性進行實證分析。結(jié)論表明:中國經(jīng)濟周期波動與金融變量波動存在相關(guān)關(guān)聯(lián)以及傳染的協(xié)動性特征;短期的沖擊能夠向長期的關(guān)聯(lián)趨勢傳染，影響相關(guān)系數(shù)的變化趨勢且存在滯后性;短期的沖擊積累將轉(zhuǎn)化為長期的變化趨勢，更夠解釋動態(tài)相關(guān)的長期效應(yīng)。混頻數(shù)據(jù)模型捕捉到了更高頻率且隱含在低頻數(shù)據(jù)無法解釋的數(shù)據(jù)信息，能夠解釋深層次的經(jīng)濟周期協(xié)動性特征。
　　第六，利用混頻VAR模型研究中國經(jīng)濟調(diào)控政策，針對經(jīng)濟

8、周期的表現(xiàn)特征，選擇高頻的財政政策與貨幣政策數(shù)據(jù)，在混頻數(shù)據(jù)下分析經(jīng)濟政策對經(jīng)濟增長的沖擊效應(yīng)。得到一下結(jié)論:政策政策對經(jīng)濟增長影響是短期的且不顯著;貨幣政策對經(jīng)濟增長有長期影響，并具有滯后性;混頻數(shù)據(jù)模型對于傳統(tǒng)VAR模型估計得到脈沖相應(yīng)更為集中和緊湊，估計方法相對更有效。可以說明，使用完整數(shù)據(jù)信息的混頻數(shù)據(jù)模型，更能準確地把握經(jīng)濟周期特征變化與政策變動之間的關(guān)系，從而為經(jīng)濟政策調(diào)控提供可靠的研究方法，適用于對經(jīng)濟政策的模擬研究。