異質(zhì)市場(chǎng)條件下電力市場(chǎng)價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)度量研究.pdf

1、隨著近年來(lái)世界各國(guó)相繼實(shí)行電力市場(chǎng)化改革，電力市場(chǎng)中存在的不確定性和風(fēng)險(xiǎn)因素使得電力價(jià)格波動(dòng)愈加劇烈。傳統(tǒng)的風(fēng)險(xiǎn)度量方法大多建立在有效市場(chǎng)假說(shuō)(EMH)的基礎(chǔ)上。隨著電力市場(chǎng)交易管制的不斷放松，近期的實(shí)證研究表明，市場(chǎng)中存在極端事件交替出現(xiàn)的情況。相比于有效市場(chǎng)假說(shuō)，真實(shí)的市場(chǎng)更符合異質(zhì)市場(chǎng)假說(shuō)（HMH）?；贖MH的框架，本文引入經(jīng)驗(yàn)?zāi)B(tài)分解算法(EMD)來(lái)研究電價(jià)的風(fēng)險(xiǎn)變動(dòng)趨勢(shì)并計(jì)算風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值(VaR)。EMD算法首先根據(jù)局部特性將時(shí)

2、間序列分解為若干個(gè)本征模態(tài)函數(shù)(IMF)，然后用傳統(tǒng)的EWMA模型分別模擬每個(gè)IMF來(lái)計(jì)算單資產(chǎn)VaR。除此之外，本文還引入二元EMD算法與多元GARCH模型相結(jié)合，構(gòu)建了新的投資組合VaR（PVaR）模型，并對(duì)不同市場(chǎng)電價(jià)的協(xié)同和聯(lián)動(dòng)變動(dòng)關(guān)系中的多尺度特性進(jìn)行建模分析。本文采用澳大利亞電力市場(chǎng)的價(jià)格數(shù)據(jù)進(jìn)行實(shí)證研究。實(shí)證分析表明，本文基于EMD算法和BEMD算法所提的新模型在多個(gè)可靠性評(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)方面，均明顯優(yōu)于傳統(tǒng)的EWMA和GARCH