政府財(cái)務(wù)資助與企業(yè)非效率投資的關(guān)系研究——基于戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)上市公司經(jīng)驗(yàn)數(shù)據(jù).pdf

1、企業(yè)的投資決策及其效率是企業(yè)價(jià)值提升和驅(qū)動(dòng)力保障的關(guān)鍵所在，同時(shí)也關(guān)系著所屬產(chǎn)業(yè)的資源配置效率。企業(yè)的非效率投資問題一直是國內(nèi)外學(xué)者重點(diǎn)關(guān)注的對(duì)象，大量研究表明我國上市公司的投資過度和投資不足問題是普遍現(xiàn)象。然而，在我國政企“共存共榮”的特殊背景下，對(duì)企業(yè)非效率投資影響因素的研究中卻鮮有對(duì)政府財(cái)務(wù)資助因素的研究，尤其對(duì)于正處于初始發(fā)展期的戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)。2010年9月召開的國務(wù)院常務(wù)會(huì)議上審議并通過了《國務(wù)院關(guān)于加快培育和發(fā)展戰(zhàn)略性新興

2、產(chǎn)業(yè)的決定》，其中明確提出了加大財(cái)政支持力度、完善稅收激勵(lì)政策、發(fā)展專項(xiàng)資金和加大金融機(jī)構(gòu)信貸支持等加強(qiáng)政府財(cái)務(wù)資助的要求。2012年我國戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)“十二五”規(guī)劃出臺(tái)后，各省市相繼出臺(tái)了相關(guān)規(guī)劃與指導(dǎo)意見，并明確了優(yōu)惠資助政策。那么，在大力引導(dǎo)戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展的背景下，政府財(cái)務(wù)資助對(duì)企業(yè)的投資行為會(huì)有怎樣的作用？政府財(cái)務(wù)資助能否對(duì)企業(yè)非效率投資起到有效治理作用？具有不同特點(diǎn)的政府財(cái)務(wù)資助的治理效果又有怎樣的區(qū)別？
　　鑒于此，

3、本文以2010-2013年滬深A(yù)股的七大戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)上市公司為樣本，實(shí)證研究了政府財(cái)務(wù)資助對(duì)企業(yè)非效率投資和投資支出的影響。在規(guī)范研究中，通過引入外部性理論、幼稚產(chǎn)業(yè)保護(hù)理論、政府規(guī)制理論，解釋了政府財(cái)務(wù)資助存在的必要性問題，進(jìn)而選取三種典型的政府財(cái)務(wù)資助政策為對(duì)象，比較分析了各自特點(diǎn)及其對(duì)戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)的資助現(xiàn)狀。實(shí)證研究的結(jié)果表明，對(duì)于戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)，存在“反向托賓Q”現(xiàn)象;總體上，政府補(bǔ)助和企業(yè)所得稅優(yōu)惠對(duì)總投資支出有正向影響作