我國保險業(yè)系統(tǒng)性風險測度研究.pdf

1、2008年次貸危機后，系統(tǒng)性風險及其防范成為金融界關(guān)注的熱點之一。然而，在我國，作為金融業(yè)重要組成部分的保險業(yè)的系統(tǒng)性風險尚未引起足夠的重視。隨著保險業(yè)的迅速發(fā)展，保險業(yè)與金融市場的聯(lián)系不斷加深，保險業(yè)的風險會通過諸如保險投資、保險資產(chǎn)證券化等方式或渠道傳遞到金融體系以及更廣義的經(jīng)濟體系，進而引發(fā)系統(tǒng)性風險的發(fā)生。因此，本文嘗試對保險業(yè)的系統(tǒng)性風險進行測度研究。
　　本文首先梳理了近年來關(guān)于系統(tǒng)性風險的定義、成因、傳染過程和測度的

2、研究成果。在借鑒他人研究成果的基礎(chǔ)上，對系統(tǒng)性風險的機理進行詳細介紹。并在相關(guān)理論框架的基礎(chǔ)上分析了保險業(yè)系統(tǒng)性風險的定義、成因、傳染過程和測度方法。
　　其次，基于分位數(shù)回歸法的CoVaR模型，利用2012年至2014年我國內(nèi)地上市的保險公司周收盤價、上證指數(shù)、銀行指數(shù)、保險指數(shù)和證券指數(shù)等數(shù)據(jù)，分別從上市保險公司與金融體系的系統(tǒng)性風險，保險業(yè)與銀行業(yè)、證券業(yè)的系統(tǒng)性風險和保險業(yè)與金融體系的系統(tǒng)性風險三個角度對我國保險業(yè)的系統(tǒng)性

3、風險進行測度研究。實證結(jié)果表明：具有系統(tǒng)重要性的保險公司的系統(tǒng)性風險、保險業(yè)與其他金融子行業(yè)之間的系統(tǒng)性風險需要得到重視。
　　最后根據(jù)上述研究結(jié)論，分別從保險公司和監(jiān)管部門兩個視角提出了應對我國保險業(yè)系統(tǒng)性風險的建議：從保險公司視角，應加強內(nèi)部控制、提高經(jīng)營策略靈活度、加強資產(chǎn)負債匹配管理等；從監(jiān)管部門視角，建立風險聯(lián)動的金融行業(yè)風險監(jiān)管體制、建立符合我國保險業(yè)實際情況的系統(tǒng)性重要保險公司評定和預警體系、加強對系統(tǒng)性重要保險公司

4、的監(jiān)管，提高其抗風險能力等。
　　本文有兩方面的創(chuàng)新。其一，嘗試利用 CoVaR模型對我國保險業(yè)的系統(tǒng)性風險進行測度。CoVaR模型能夠?qū)L險溢出效應納入 VaR模型的研究框架，捕捉到金融機構(gòu)之間、單個金融機構(gòu)與金融體系之間存在的風險溢出效應，有效地解決了VaR模型在極端事件發(fā)生時低估系統(tǒng)性風險水平的缺陷。同時，CoVaR模型將此風險溢出效應用具體數(shù)值表示出來，清晰直觀、便于操作。其二，嘗試從三個不同角度測度我國保險業(yè)的系統(tǒng)性風險