基于DEA的石油價格波動性GARCH族預(yù)測模型評價研究.pdf

1、原油作為主要化工原料與國家戰(zhàn)略資源，為國民經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)發(fā)展做出了重大保障，而原油作為大宗商品在全球范圍內(nèi)進(jìn)行交易，具有一定的金融風(fēng)險性。此外，受經(jīng)濟(jì)及其他因素影響，原油價格在全球市場內(nèi)大幅波動。因此，探索國際原油價格波動，對國家制定正確宏觀政策、企業(yè)正常運營與人們生活而言尤為重要?；谝陨媳尘?本文以WTI市場遠(yuǎn)期原油價格為研究對象，并對其收益進(jìn)行預(yù)測，由于原油價格的波動會對宏觀經(jīng)濟(jì)造成一定的沖擊，而投資者心理因素與金融市場體系的不完善使得

2、油價波動的不確定性加劇，石油波動預(yù)測誤差也隨著重大事件的接連發(fā)生不斷加大，因此，社會各界對建立科學(xué)的數(shù)理模型與有效的評價系統(tǒng)準(zhǔn)確預(yù)測其波動性給予了高度重視。而迄今對石油價格波動性的預(yù)測模型層出不窮，在多個評價指標(biāo)下，決策者難以從眾多預(yù)測模型中得到一致的模型排序。
　　本文提出將預(yù)測模型的評價指標(biāo)結(jié)果作為DEA模型的輸入輸出，通過DEA模型得到較為一致的預(yù)測模型排序。具體如下，首先，本文通過建立GARCH模型與長期記憶下的GARCH

3、族模型對原油收益進(jìn)行預(yù)測，研究發(fā)現(xiàn)WTI遠(yuǎn)期原油市場收益波動具有長期記憶性、非漸進(jìn)性與尖峰厚尾性，即原油價格易受外界因素影響，風(fēng)險性較大。其次，為獲取所有預(yù)測模型的排序，本文構(gòu)建了DEA模型，并且根據(jù)不同的決策需求以及評價指標(biāo)的特征對輸入輸出進(jìn)行了期望與非期望的區(qū)分，此外，本文進(jìn)一步構(gòu)建了超效率DEA模型，并對超效率模型下的不可行單元做相應(yīng)處理，從而得到完整的預(yù)測模型效率排名。
　　本文最終得出以下結(jié)論：在GARCH族模型中，GJ

4、R模型與EGARCH模型相對顯著，在預(yù)測誤差、模型精準(zhǔn)度與對石油價格收益波動方向方面，GJR模型較為精準(zhǔn)；EGARCH模型在預(yù)測方面遜于其他模型，而在考慮油價收益整體波動性方面優(yōu)于其它模型。在具有長期記憶性下的GARCH族模型中，F(xiàn)IAPARCH模型始終是最優(yōu)的石油價格波動預(yù)測模型，即模型能夠在預(yù)測油價波動方向更為精準(zhǔn)，當(dāng)考慮預(yù)測精準(zhǔn)度與收益波動大體方向時，F(xiàn)IEGARCH模型始終是最優(yōu)的石油價格收益波動預(yù)測模型；最后，研究發(fā)現(xiàn)，本文提