戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)融資結(jié)構(gòu)與創(chuàng)新績(jī)效研究.pdf

1、在中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的新常態(tài)下，戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)的發(fā)展將助推我國(guó)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的優(yōu)化升級(jí)。技術(shù)創(chuàng)新是戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展的核心動(dòng)力，而創(chuàng)新離不開(kāi)資金的支持。戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)具有什么樣的融資結(jié)構(gòu)？其融資結(jié)構(gòu)是否顯著影響了戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)的創(chuàng)新績(jī)效？在此背景下，本文以在創(chuàng)業(yè)板上市的戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)作為研究樣本，圍繞融資結(jié)構(gòu)與創(chuàng)新績(jī)效這一基本問(wèn)題進(jìn)行探究，并通過(guò)實(shí)證分析探討了融資結(jié)構(gòu)對(duì)戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新績(jī)效之間的關(guān)系，希望為我國(guó)戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)的發(fā)展提供有價(jià)值的參考

2、意見(jiàn)。
　　首先，本文梳理了國(guó)內(nèi)外學(xué)者關(guān)于融資結(jié)構(gòu)與創(chuàng)新績(jī)效方面的研究文獻(xiàn)，以對(duì)該領(lǐng)域的研究進(jìn)展有全面的了解。在此基礎(chǔ)上回顧了融資結(jié)構(gòu)理論作為本文研究的理論基石。
　　其次，對(duì)我國(guó)戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)的發(fā)展現(xiàn)狀進(jìn)行描述分析，從而對(duì)戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)的整體發(fā)展情況形成直觀認(rèn)識(shí)。隨后選取在創(chuàng)業(yè)板上市的104家戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)為研究樣本，通過(guò)構(gòu)建創(chuàng)新績(jī)效的評(píng)價(jià)指標(biāo)并運(yùn)用數(shù)據(jù)包絡(luò)分析方法（DEA）對(duì)其創(chuàng)新效率進(jìn)行評(píng)估。結(jié)果發(fā)現(xiàn)戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新

3、的綜合效率不高，創(chuàng)新的規(guī)模效率顯著的高于純技術(shù)效率。整個(gè)戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)基本上處于規(guī)模報(bào)酬遞增的階段，這表明目前規(guī)模效率是戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新效率提升的主要貢獻(xiàn)力量，純技術(shù)效率有待提升。
　　再次，建立回歸模型實(shí)證分析戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)融資結(jié)構(gòu)與創(chuàng)新績(jī)效之間的關(guān)系。將融資結(jié)構(gòu)劃分為內(nèi)源融資、債務(wù)融資和股權(quán)融資作為解釋變量，以數(shù)據(jù)包絡(luò)分析法測(cè)算的效率值作為被解釋變量，同時(shí)引入企業(yè)性質(zhì)、研發(fā)規(guī)模、知識(shí)產(chǎn)權(quán)保護(hù)、市場(chǎng)化指數(shù)作為控制變量。實(shí)證結(jié)果

4、顯示：內(nèi)源融資和股權(quán)融資有助于提高戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)的創(chuàng)新效率，而債務(wù)融資對(duì)戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)的創(chuàng)新效率卻起抑制作用。企業(yè)性質(zhì)對(duì)創(chuàng)新效率的影響并不顯著，現(xiàn)階段研發(fā)規(guī)模和市場(chǎng)化指數(shù)對(duì)創(chuàng)新效率有阻礙作用，知識(shí)產(chǎn)權(quán)保護(hù)有助于促進(jìn)企業(yè)創(chuàng)新效率的提高。
　　最后，由實(shí)證分析結(jié)果提出以下幾條建議：（1）內(nèi)源融資能夠顯著的提高企業(yè)的創(chuàng)新效率，企業(yè)在運(yùn)用留存收益擴(kuò)大生產(chǎn)規(guī)模的同時(shí)應(yīng)合理利用內(nèi)源資金進(jìn)行研發(fā)，鼓勵(lì)和支持創(chuàng)新。（2）國(guó)家要完善我國(guó)的債務(wù)融資渠

5、道，加大金融機(jī)構(gòu)對(duì)研發(fā)的信貸支持力度，積極探索知識(shí)產(chǎn)權(quán)質(zhì)押融資和資產(chǎn)證券化等債務(wù)融資方式，改善債務(wù)融資對(duì)企業(yè)創(chuàng)新的影響。（3）優(yōu)化股權(quán)結(jié)構(gòu)，實(shí)施股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃，鼓勵(lì)員工都參與到創(chuàng)新中來(lái)，全民創(chuàng)新，進(jìn)一步提升股權(quán)融資對(duì)創(chuàng)新效率的促進(jìn)作用。（4）在擴(kuò)大創(chuàng)新投入規(guī)模的同時(shí)更要注重研發(fā)資源的科學(xué)配置，提高技術(shù)成果的產(chǎn)出率，實(shí)現(xiàn)規(guī)模經(jīng)濟(jì)。（5）不斷提高我國(guó)的市場(chǎng)化程度，縮小區(qū)域之間發(fā)展不平衡差距，為創(chuàng)新效率的提升創(chuàng)造一個(gè)良好的外部環(huán)境。（6）進(jìn)一步