上市公司年度盈余預(yù)告與內(nèi)部交易行為相關(guān)性實(shí)證研究.pdf

1、本文首先對(duì)研究背景以及意義進(jìn)行了相關(guān)介紹。然后，本文對(duì)內(nèi)幕交易等概念進(jìn)行了界定，對(duì)年度盈余預(yù)告披露和上市公司內(nèi)部人持股變化等相關(guān)規(guī)定進(jìn)行了介紹。國內(nèi)外關(guān)于內(nèi)幕交易的相關(guān)研究已經(jīng)證明內(nèi)幕交易確實(shí)存在，但是內(nèi)幕交易是否是基于敏感性事件或重大信息而產(chǎn)生還沒有統(tǒng)一的結(jié)論。同時(shí)，有研究表明內(nèi)幕交易往往與信息操縱是相伴而生的，所以本文對(duì)年度盈余預(yù)告消息類型與內(nèi)部人持股變動(dòng)關(guān)系進(jìn)行研究，以期檢驗(yàn)內(nèi)部人是否利用私有信息進(jìn)行交易。
　　 本文選取

2、2006-2009年發(fā)布年度盈余預(yù)告且存在內(nèi)部人持股變化的企業(yè)作為研究樣本，以內(nèi)部人持股變化比例衡量年度盈余預(yù)告前后內(nèi)部人持股變動(dòng)情況，來檢驗(yàn)我國基于年度盈余預(yù)告會(huì)發(fā)生內(nèi)幕交易，然后進(jìn)一步研究年度盈余預(yù)告信息披露前后影響內(nèi)部人持股變化的主要因素。研究結(jié)果表明：1.在年度盈余預(yù)告前，上市公司內(nèi)部人持股比例變動(dòng)并沒有與年度盈余預(yù)告消息類型呈現(xiàn)出顯著的相關(guān)性；2.在年度盈余預(yù)告后，上市公司內(nèi)部人持股變動(dòng)比例與年度盈余預(yù)告消息類型呈現(xiàn)出顯著的負(fù)

3、相關(guān)性；3.在年度盈余預(yù)告前后，上市公司內(nèi)部人持股變動(dòng)比例與其流通股比例存在顯著的正相關(guān)關(guān)系，但是與其市凈率之間并沒有相關(guān)關(guān)系。研究結(jié)果表明，基于年度盈余預(yù)告信息并無證據(jù)顯示有內(nèi)幕交易存在。
　　 另外，本文選取凈買入筆數(shù)比例與凈買入股數(shù)比例作為指標(biāo)對(duì)年度盈余預(yù)告前后內(nèi)部人持股變化情況進(jìn)行衡量，分別進(jìn)行穩(wěn)定性檢驗(yàn)。通過穩(wěn)定性檢驗(yàn)，本文發(fā)現(xiàn)，1.在年度盈余預(yù)告前，上市公司凈買入筆數(shù)比例和凈買入股數(shù)比例并沒有與年度盈余預(yù)告消息類型呈

4、現(xiàn)出顯著的相關(guān)性；2.在年度盈余預(yù)告后，上市公司凈買入筆數(shù)比例和凈買入股數(shù)比例與年度盈余預(yù)告消息類型呈現(xiàn)出負(fù)相關(guān)系；3.在年度盈余預(yù)告前后，上市公司內(nèi)部人持股變動(dòng)比例與其流通股比例存在顯著的正相關(guān)關(guān)系，與其市凈率之間存在顯著的負(fù)相關(guān)關(guān)系?？梢钥闯觯疚牡难芯拷Y(jié)果基本穩(wěn)健，但是對(duì)于內(nèi)部人持股變動(dòng)情況與市凈率之間的關(guān)系并沒有得到穩(wěn)定結(jié)果。
　　 最后對(duì)本文研究結(jié)果進(jìn)行了總結(jié)，指出了我國股票市場(chǎng)的內(nèi)幕交易與信息披露現(xiàn)狀，并就如何防范內(nèi)