我國房地產(chǎn)行業(yè)上市公司公司債利差影響因素研究.pdf

1、本文著眼于房地產(chǎn)行業(yè)公司債的發(fā)行利差，從宏觀影響因素、資本市場因素、房地產(chǎn)行業(yè)因素、公司債個體因素四個維度的影響因素入手，以期望找出影響公司債發(fā)行利差的重要因素。本文創(chuàng)新性的引進房地產(chǎn)行業(yè)因素，主要有商品房銷售額累計增長、房地產(chǎn)投資累計增長兩個因素。
　　在利用SPSS軟件進行實證研究時，本文先將所有因素放入到模型中，但模型存在一定程度的多重共線性。為得到更為可靠的模型，本文又對數(shù)據(jù)進行了逐步現(xiàn)行回歸，該模型經(jīng)過檢驗是可靠的。根據(jù)

2、輸出的結果顯示，上證企業(yè)債指數(shù)、主體評級、公司屬性、凈資產(chǎn)收益率、應收賬款周轉(zhuǎn)率等五個因素對公司債的發(fā)行利差產(chǎn)生了顯著的影響，且影響的方向與本文實證前的預測結果一致。
　　通過對上述影響因素的實證分析，本文得到以下結論：由于國有企業(yè)有政府提供的隱性擔保，國有企業(yè)發(fā)行的公司債利差往往偏低；上證企業(yè)債指數(shù)和公司債發(fā)行利差負相關；高評級的發(fā)債主體發(fā)行的公司債由于償還能力得到外部評級機構的肯定發(fā)行利差偏低；凈資產(chǎn)收益率和公司債發(fā)行利差負相