淺談上市公司信息披露制度及其在我國證券市場中的應(yīng)用問題.pdf

1、資本市場上信息是否充分、準(zhǔn)確是決定市場有效程度的關(guān)鍵問題。各國政府都把信息監(jiān)管作為證券市場監(jiān)管的重要手段，其基本形式就是信息披露制度。與其他成熟的資本市場一樣，上市公司信息披露制度也是中國證券監(jiān)管的基石。所謂信息披露制度，是指證券監(jiān)管法強(qiáng)制性要求證券發(fā)行公司在證券發(fā)行和上市交易的全過程中，依法以一定的方式向社會公眾公開與該公司證券有關(guān)的一切真實(shí)信息，以便投資者能夠獲取該真實(shí)信息而作出證券投資判斷的證券監(jiān)管制度。 本文第一章首先從

2、傳統(tǒng)民法學(xué)理論中締約雙方的誠實(shí)信用要求的角度分析了證券發(fā)行與交易的一、二級市場中上市公司信息披露制度的法理正當(dāng)性。然后，筆者又對上市公司逆向選擇問題、資本市場有效性問題以及上市公司的社會義務(wù)等方面進(jìn)行分析，以論證信息披露制度的理論基礎(chǔ)。同時(shí)，本章還對目前現(xiàn)實(shí)存在的兩種證券監(jiān)管模式即注冊制及核準(zhǔn)制與信息披露的關(guān)系進(jìn)行了論述。注冊制的證券監(jiān)管模式符合市場化的趨勢，是完善資本市場建設(shè)的理想選擇。目前現(xiàn)實(shí)條件下應(yīng)努力尋求核準(zhǔn)制監(jiān)管模式以信息披露

3、制度為結(jié)合點(diǎn)向注冊制逐步過渡。 第二章是對信息披露制度基本規(guī)范體系的分析和討論。歸納和概括了我國現(xiàn)行法律體系下的信息披露制度規(guī)范。通常來說，信息披露制度的完整體系包括三個(gè)方面：證券發(fā)行信息披露，包括招股說明書、上市公告書等；持續(xù)性信息披露，包括定期報(bào)告和臨時(shí)報(bào)告；法律責(zé)任救濟(jì)制度，包括刑事責(zé)任制度、行政責(zé)任制度以及民事賠償制度。我國經(jīng)過十多年的努力，目前已經(jīng)構(gòu)建起一個(gè)全面的、多層次的上市公司信息披露制度框架，從宏觀性原則到具體的

4、操作性規(guī)范包括信息披露的內(nèi)容、形式和途徑等都做出了較為細(xì)致的規(guī)定。在信息披露制度框架構(gòu)建上取得的成績?yōu)閷ι鲜泄镜男畔⑴侗O(jiān)管工作提供了重要的基礎(chǔ)。 第三章中，筆者通過對我國目前證券市場上信息披露情況的分析，指出了我國目前信息披露制度所存在的主要問題。這些問題包括：會計(jì)信息披露監(jiān)管主體的機(jī)構(gòu)混同和職能重疊，由財(cái)政部主管會計(jì)信息監(jiān)管工作存在不合理之處；上市公司玩弄數(shù)字游戲與會計(jì)魔法對報(bào)表數(shù)字進(jìn)行操縱以提供不真實(shí)信息；市場準(zhǔn)入條件以