mba論文農(nóng)業(yè)上市公司股權(quán)融資效率影響因素研究——基于改進(jìn)的灰色關(guān)聯(lián)模型pdf

1、 摘要 摘要 在改革開放的大背景下，農(nóng)業(yè)上市公司對我國經(jīng)濟(jì)增長和社會進(jìn)步有著不可忽視的作用。我國據(jù)新浪財(cái)經(jīng)網(wǎng)統(tǒng)計(jì)，截止 2014 年下半年我國農(nóng)林牧漁業(yè)上市公司共 61 家， 其中有 3 家 ST 股票， 將之剔除， 選取 58 家農(nóng)業(yè)上市公司作為研究樣本。而由于股權(quán)融資成本較低、非償還性以及永久性等特點(diǎn)，農(nóng)業(yè)上市公司在進(jìn)行融資時(shí)對股權(quán)融資存在明顯的依賴性，股權(quán)融資逐漸成為農(nóng)業(yè)上市公司最重要的外源融資方式。截止 2014 年財(cái)務(wù)報(bào)表，共

2、有 27 家農(nóng)業(yè)上市公司主要采用股權(quán)融資方式，22 家主要采用內(nèi)源融資方式以及 12 家采用債權(quán)融資方式。由此可見，農(nóng)業(yè)上市公司逐漸從內(nèi)源融資轉(zhuǎn)變?yōu)楣蓹?quán)融資方式。 目前農(nóng)業(yè)上市公司卻面臨著融資困境。張露丹、張敏（2015）研究發(fā)現(xiàn)農(nóng)業(yè)上市公司股權(quán)融資效率雖然近三年呈現(xiàn)明顯上升趨勢， 但是普遍是偏低的。 究其原因，是由于農(nóng)業(yè)企業(yè)主營業(yè)務(wù)“背農(nóng)”情況較為嚴(yán)重。大部分農(nóng)業(yè)上市公司在募集資金之后經(jīng)營業(yè)績普遍較差，使得資金使用效率降低，股權(quán)融資效

3、率較為低下，嚴(yán)重影響了投資者信心，從而導(dǎo)致股權(quán)再融資能力有限，最終使企業(yè)陷入融資難的困境。換句話說，股權(quán)融資效率低是企業(yè)陷入融資困境的根本原因。因此，如何提高股權(quán)融資效率迫在眉睫。 本文結(jié)合熵值法和灰色關(guān)聯(lián)度法的優(yōu)勢，建立了新的灰色關(guān)聯(lián)模型，研究我國農(nóng)業(yè)上市公司股權(quán)融資效率的影響因素。文章首先對我國農(nóng)業(yè)上市公司融資和融資效率現(xiàn)狀進(jìn)行研究，其次分析了不同行業(yè)、不同視角下股權(quán)融資效率和影響股權(quán)融資效率的相關(guān)因素。在前人對股權(quán)融資效率影響因素

4、研究成果基礎(chǔ)上，選取2012-2014 年新浪財(cái)經(jīng)網(wǎng) 52 家農(nóng)林牧漁農(nóng)業(yè)上市公司作為研究對象， 把股權(quán)融資效率作為因變量，以總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、企業(yè)規(guī)模、財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)、資本結(jié)構(gòu)、股權(quán)融資總額等 10 個(gè)指標(biāo)作為自變量，進(jìn)行實(shí)證研究。 結(jié)果表明：企業(yè)規(guī)模無論是在熵值法賦予權(quán)重前或后均處于不可撼動(dòng)的重要地位，屬于第一影響因子，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)和資本結(jié)構(gòu)次之；資本擔(dān)保價(jià)值、股權(quán)融資總額以及企業(yè)成長性對農(nóng)業(yè)上市公司股權(quán)融資效率重要程度僅低于前三個(gè)因素，且與股權(quán)