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1、中信證券研究部皮舜2010.08,傳媒文化行業(yè)研究方法,2,引言,談及美國的強(qiáng)大之處,我們第一時(shí)間能想到的經(jīng)濟(jì)金融華爾街政治體制議會(huì)文化科技好萊塢、迪斯尼、新聞集團(tuán)、CNN谷歌、亞馬遜,3,主要內(nèi)容,一、傳媒文化行業(yè)分類行業(yè)分類典型上市公司二、傳媒行業(yè)分析特點(diǎn)三、傳媒文化行業(yè)細(xì)分行業(yè)跟蹤指標(biāo)四、傳媒文化行業(yè)分析框架需求分析 細(xì)分子行業(yè)分析,4,國家統(tǒng)計(jì)局分類,國家統(tǒng)計(jì)局《文化及相關(guān)產(chǎn)業(yè)分類》,5,中信傳媒
2、分類及對(duì)應(yīng)上市公司,中信傳媒分類及對(duì)應(yīng)28家上市公司,6,二、傳媒行業(yè)分析特點(diǎn),意識(shí)形態(tài)政策環(huán)境消費(fèi)需求商業(yè)模式估值差異,7,分析特點(diǎn),,估值差異,,,,,意識(shí)形態(tài) 政策環(huán)境,商業(yè)模式,消費(fèi)需求,8,傳媒產(chǎn)業(yè)監(jiān)管框架,傳媒文化產(chǎn)業(yè)監(jiān)管架構(gòu),9,傳媒文化是軟實(shí)力重要體現(xiàn),國家國力與傳媒產(chǎn)業(yè)關(guān)系模型,10,傳媒文化改革不斷深入,已是大勢(shì)所趨,2010年1月14日,決定推進(jìn)具有時(shí)間與目標(biāo)的三網(wǎng)融合2010年4月8日,九
3、部委關(guān)于金融支持文化產(chǎn)業(yè)振興和發(fā)展繁榮的指導(dǎo)意見2010年7月1日,第一批三網(wǎng)融合試點(diǎn)地區(qū)名單公布,標(biāo)志三網(wǎng)融合進(jìn)程縱深推進(jìn),試點(diǎn)城市總體有利于廣電,中國傳媒文化產(chǎn)業(yè)改革發(fā)展進(jìn)程,11,三、傳媒文化行業(yè)細(xì)分行業(yè)跟蹤指標(biāo),年度數(shù)據(jù)月度數(shù)據(jù),12,年度數(shù)據(jù),追蹤主要年度數(shù)據(jù)一覽表,13,月度數(shù)據(jù),追蹤主要月度數(shù)據(jù)一覽表,14,四、傳媒文化行業(yè)分析框架,需求分析 細(xì)分子行業(yè)分析,15,經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型促使消費(fèi)升級(jí),民生改善內(nèi)生文化需求,中國
4、與全球經(jīng)濟(jì)運(yùn)行環(huán)境,城鎮(zhèn)與農(nóng)村居民恩格爾系數(shù),傳媒文化產(chǎn)業(yè)是一個(gè)典型信息消費(fèi)類產(chǎn)業(yè)。對(duì)傳媒文化產(chǎn)業(yè)的需求,可以從經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)、消費(fèi)結(jié)構(gòu)、人口變化、消費(fèi)支出來預(yù)測(cè)。中國經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)形勢(shì)好于全球環(huán)境中國城鎮(zhèn)化水平不斷提升中國居民消費(fèi)結(jié)構(gòu)逐步改善,中國人口增長(zhǎng)與城鎮(zhèn)化率,16,分業(yè)動(dòng)態(tài):政策面上同收益,價(jià)值看點(diǎn)各不同,電影動(dòng)漫春景顯現(xiàn),有線數(shù)字平移增值,整合營銷朝陽行業(yè),互聯(lián)網(wǎng)規(guī)模穩(wěn)步攀升,4,1,2,3,17,有線運(yùn)營:拐點(diǎn)基本顯現(xiàn),有線數(shù)字
5、用戶增長(zhǎng) (萬戶),數(shù)字電視收入模式示意圖,各地模擬與數(shù)字電視收費(fèi) (元/月),獲得政策支持通過數(shù)字化平移,逐漸導(dǎo)入有線收費(fèi)的市場(chǎng)屬性,最終提振有線增值業(yè)務(wù)和ARPU值,18,電影產(chǎn)業(yè):行業(yè)走向繁榮,電影消費(fèi)正快速普及,國內(nèi)電影票房及增速 (億元/%),中美電影票房及增速比(億元/億美元% ),09年中國與法美人均銀幕占比比較,19,動(dòng)漫產(chǎn)業(yè):巨大市場(chǎng)需求促使行業(yè)全面提升,中國動(dòng)漫產(chǎn)業(yè)發(fā)展歷程,國內(nèi)動(dòng)畫片生產(chǎn)量統(tǒng)計(jì),中國發(fā)展動(dòng)漫、動(dòng)畫
6、起步較早,從20世紀(jì)20年代開始制作動(dòng)畫,前后大致經(jīng)歷了3個(gè)大的階段,2000年動(dòng)畫片產(chǎn)量?jī)H4000多分鐘,而2009年已達(dá)到了171816分鐘。國產(chǎn)動(dòng)畫片生產(chǎn)連年攀升。一旦產(chǎn)業(yè)鏈覆蓋從上游影視內(nèi)容到下游動(dòng)漫衍生品,商業(yè)模式將更加具有競(jìng)爭(zhēng)力,20,互聯(lián)網(wǎng):普及率持續(xù)提高,前景發(fā)展廣闊(1/2),中國互聯(lián)網(wǎng)普及率,02-09年中國寬帶網(wǎng)民規(guī)模及增速(萬人/% ),03-10年中國互聯(lián)網(wǎng)經(jīng)濟(jì)市場(chǎng)規(guī)模(億元),全球經(jīng)濟(jì)大國互聯(lián)網(wǎng)普及率比較,
7、21,互聯(lián)網(wǎng):普及率持續(xù)提高,前景發(fā)展廣闊(2/2),05-10年中國網(wǎng)絡(luò)廣告營收規(guī)模(億元),03-10年全球網(wǎng)絡(luò)游戲市場(chǎng)規(guī)模(億美元),03-12年全球網(wǎng)絡(luò)游戲市場(chǎng)規(guī)模(億元),07-12年中國網(wǎng)絡(luò)購物市場(chǎng)交易規(guī)模(億元),22,廣告產(chǎn)業(yè):經(jīng)營相對(duì)平穩(wěn),中國與全球經(jīng)濟(jì)運(yùn)行環(huán)境,00-10年我國廣告經(jīng)營額及增長(zhǎng)率(億元),98-10年中央電視臺(tái)歷年招標(biāo)及增長(zhǎng)率,06-10年全球廣告市場(chǎng)規(guī)模(億美元),23,整合營銷服務(wù):市場(chǎng)化進(jìn)程中的
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