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文檔簡(jiǎn)介
1、基礎(chǔ)設(shè)施信托,主講:,中信信托有限公司簡(jiǎn)介,中信信托有限責(zé)任公司(以下簡(jiǎn)稱(chēng)“公司”)是中國(guó)銀監(jiān)會(huì)直接監(jiān)管的以信托業(yè)務(wù)為主業(yè)的全國(guó)性非銀行金融機(jī)構(gòu),是資產(chǎn)管理規(guī)模最大、綜合經(jīng)營(yíng)實(shí)力穩(wěn)居行業(yè)領(lǐng)先地位的信托公司?! 」咀非蠛椭C、科學(xué)的價(jià)值文化,秉承“無(wú)邊界服務(wù)、無(wú)障礙運(yùn)行”的經(jīng)營(yíng)理念,把握市場(chǎng)規(guī)律,超前適變應(yīng)變,持續(xù)學(xué)習(xí)創(chuàng)新,統(tǒng)籌價(jià)值實(shí)現(xiàn),致力于成為信托法規(guī)范下“綜合金融解決方案的提供商和多種金融功能的集成者”,以差異化競(jìng)爭(zhēng)、持續(xù)性創(chuàng)新為
2、標(biāo)志,達(dá)成國(guó)內(nèi)領(lǐng)先、綜合優(yōu)勢(shì)明顯、具有核心競(jìng)爭(zhēng)力的智慧型信托公司。 2010年,公司在快速穩(wěn)健發(fā)展中持續(xù)優(yōu)化業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu),信托業(yè)務(wù)從純?nèi)谫Y業(yè)務(wù)向資產(chǎn)管理和財(cái)富管理業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型,從非主動(dòng)管理向主動(dòng)管理轉(zhuǎn)型,發(fā)起推出涉及農(nóng)牧產(chǎn)品生產(chǎn)、能源資源開(kāi)發(fā)、民生工程建設(shè)、房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)等多個(gè)領(lǐng)域有影響力的信托產(chǎn)品,各項(xiàng)業(yè)務(wù)保持著良好發(fā)展勢(shì)頭,信托資產(chǎn)管理規(guī)模、信托業(yè)務(wù)收入、凈利潤(rùn)等主要經(jīng)營(yíng)指標(biāo)保持行業(yè)領(lǐng)先地位。,在中國(guó)社科院金融研究所和金融時(shí)報(bào)社聯(lián)合舉辦的2
3、009-2010中國(guó)金融機(jī)構(gòu)金牌榜評(píng)選中,公司因其突出的綜合實(shí)力和顯著的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)連續(xù)第三次摘取“年度最佳信托公司獎(jiǎng)”;在由《北大商業(yè)評(píng)論》和中國(guó)管理案例聯(lián)合中心的聯(lián)合評(píng)選中,公司“無(wú)邊界服務(wù)、無(wú)障礙運(yùn)行”的創(chuàng)新經(jīng)營(yíng)管理模式受到專(zhuān)家評(píng)委的充分肯定,獲得第四屆中國(guó)管理學(xué)院獎(jiǎng)專(zhuān)項(xiàng)金獎(jiǎng)?! ≈行判磐凶?cè)資本為人民幣12億元(其中,外匯2,300萬(wàn)美元),公司股東分別是中信集團(tuán)和中信華東(集團(tuán))有限公司。,產(chǎn)品專(zhuān)區(qū),證劵投資信托房地產(chǎn)信托礦
4、產(chǎn)能源信托金融機(jī)構(gòu)信托工商企業(yè)信托基礎(chǔ)設(shè)施信托另類(lèi)投資信托公益信托QDII投資信托其他,,1.基礎(chǔ)設(shè)施,1. 基礎(chǔ)設(shè)施概念基礎(chǔ)設(shè)施主要包括市政建設(shè)、交通、通訊、能源、環(huán)保、供水、江河治理等方面?;A(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目建設(shè)通常具有投資額巨大、建設(shè)周期長(zhǎng)、管理要求高等特點(diǎn)。在2000年至2004年的5年中,我國(guó)的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)僅通過(guò)發(fā)行長(zhǎng)期建設(shè)國(guó)債這一個(gè)需求來(lái)源所募集的投資資金就高達(dá)6600多億元。,,2. 基礎(chǔ)設(shè)施信托簡(jiǎn)介,1) 基礎(chǔ)
5、設(shè)施信托概念基礎(chǔ)設(shè)施信托指信托投資公司在業(yè)務(wù)運(yùn)營(yíng)中接受委托人的委托,雙方簽署《信托合同》,利用信托制度以自己的名義參與基礎(chǔ)設(shè)施運(yùn)作,委托人指定的受益人根據(jù)《信托合同》的約定享有信托受益權(quán)。信托投資公司在基礎(chǔ)設(shè)施信托業(yè)務(wù)運(yùn)作中,若接受的是單個(gè)委托人的委托稱(chēng)作單一信托;若接受的是多個(gè)委托人的委托稱(chēng)作集合信托,集合信托一般通過(guò)私募發(fā)行集合信托產(chǎn)品的方式運(yùn)作。基礎(chǔ)設(shè)施信托充分發(fā)揮了信托聯(lián)系社會(huì)閑散資金與基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的橋梁作用,已經(jīng)成為我國(guó)基
6、礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)新的投融資方式。2)基礎(chǔ)設(shè)施信托的特征,,當(dāng)前基礎(chǔ)設(shè)施類(lèi)信托的主要特征是:(1)規(guī)模較大。一般超億元,這與基礎(chǔ)設(shè)施行業(yè)性質(zhì)相關(guān)。(2)期限較短。一般以1-3年為主。(3)項(xiàng)目運(yùn)作透明。(3)信托受益人的收益可觀(guān)。預(yù)期收益率多在4-5%之間,實(shí)際收益率達(dá)到甚至高于預(yù)期收益率。(4)一般具有較好的風(fēng)險(xiǎn)控制安排。如較強(qiáng)背景的信用擔(dān)保、信托財(cái)產(chǎn)回購(gòu)安排、項(xiàng)目本身收益水平不足時(shí)大多有補(bǔ)貼條款的保障等風(fēng)險(xiǎn)控制安排。,3. 基礎(chǔ)
7、設(shè)施信托的優(yōu)勢(shì),(1)從基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目本身的運(yùn)作效率看,與其他方式相比,基礎(chǔ)設(shè)施信托實(shí)現(xiàn)了“融資、投資、運(yùn)營(yíng)、監(jiān)管”有機(jī)分開(kāi)的市場(chǎng)化運(yùn)作,提高了社會(huì)資本的配置和運(yùn)用效率。信托的核心功能是財(cái)產(chǎn)隔離,受托財(cái)產(chǎn)放在一個(gè)獨(dú)立信托賬戶(hù)中,受到《信托法》的保護(hù),項(xiàng)目投資方可以通過(guò)設(shè)立防火墻來(lái)規(guī)避投資風(fēng)險(xiǎn),信托方式更加安全,。(2)從委托人角度看,信托參與基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目的運(yùn)作方式靈活。不同的基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目有不同的運(yùn)作方式,信托方式可以根據(jù)項(xiàng)目不同的特點(diǎn)
8、,通過(guò)借貸、直接項(xiàng)目投資、收購(gòu)、參股、融資租賃等多種不同方式參加項(xiàng)目運(yùn)作;,(3)從信托投資公司業(yè)務(wù)開(kāi)展的角度看,在信托方式下,財(cái)產(chǎn)和受托人都是相互分離的,治理結(jié)構(gòu)較清晰;而且基礎(chǔ)設(shè)施信托業(yè)務(wù)有可以借助的良好信譽(yù)、一般享有政策優(yōu)惠、風(fēng)險(xiǎn)可控和委托人認(rèn)同度高等優(yōu)勢(shì),因而推動(dòng)起來(lái)十分容易。(4)從受益人角度看,信托收益相對(duì)較高,收益來(lái)源方式、渠道多樣?;A(chǔ)設(shè)施信托的受益人可以獲得相對(duì)于銀行儲(chǔ)蓄、債券投資較高的合理收益,分享我國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)帶
9、來(lái)的成果。基礎(chǔ)設(shè)施信托的受益人可以通過(guò)融資利息、項(xiàng)目收益分紅、股權(quán)轉(zhuǎn)讓、項(xiàng)目收益權(quán)收入(如收費(fèi)、租金)等多種方式獲得基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目收益。(5)從運(yùn)作環(huán)境角度看,基礎(chǔ)設(shè)施信托因?yàn)閯?chuàng)新了基礎(chǔ)設(shè)施投融資方式,緩解了公共財(cái)政壓力,因而容易得到地方政府的支持。,4. 基礎(chǔ)設(shè)施信托發(fā)展綜述,2002年7月18日《信托法》頒布實(shí)施,當(dāng)天信托投資公司回歸本業(yè)真正意義上的第一單集合信托業(yè)務(wù)問(wèn)世,就是從基礎(chǔ)設(shè)施信托開(kāi)始----愛(ài)建信托推出集合信托產(chǎn)品“上海
10、外環(huán)隧道資金信托計(jì)劃”,此后基礎(chǔ)設(shè)施信托得到了穩(wěn)步發(fā)展。由于信托投資公司集合信托業(yè)務(wù)信息披露較為規(guī)范和全面,本文選取這類(lèi)業(yè)務(wù)作為樣本進(jìn)行分析。(1) 發(fā)展?fàn)顩r我們根據(jù)各信托投資公司網(wǎng)站公開(kāi)的信息統(tǒng)計(jì),2002年全行業(yè)基礎(chǔ)設(shè)施類(lèi)信托產(chǎn)品發(fā)行6個(gè),占當(dāng)年信托產(chǎn)品總量的20%;2003年全行業(yè)基礎(chǔ)設(shè)施類(lèi)信托產(chǎn)品發(fā)行33個(gè),占當(dāng)今年信托產(chǎn)品總量的13.25%;2004年全行業(yè)基礎(chǔ)設(shè)
11、施類(lèi)信托產(chǎn)品發(fā)行54個(gè),占當(dāng)年信托產(chǎn)品總量的14%;2005年全行業(yè)基礎(chǔ)設(shè)施類(lèi)信托產(chǎn)品發(fā)行96個(gè),占當(dāng)年信托產(chǎn)品總量的20%。近期基礎(chǔ)設(shè)施信托的發(fā)展?fàn)顩r良好,呈現(xiàn)出上升的發(fā)展趨勢(shì)(國(guó)內(nèi)2005年至2006年每月基礎(chǔ)設(shè)施集合信托相對(duì)集合信托占比情況見(jiàn)圖1):,圖1 基礎(chǔ)設(shè)施信托發(fā)展趨勢(shì)圖 集中度分析 2002年至2005年期間,發(fā)行基礎(chǔ)設(shè)施信托產(chǎn)品數(shù)量前五名信托公司為:名
12、列第一的是中原信托投資公司,累計(jì)發(fā)行基礎(chǔ)設(shè)施信托產(chǎn)品19個(gè),在全行業(yè)基礎(chǔ)設(shè)施類(lèi)信托產(chǎn)品發(fā)行總量中占比10.05%;名列第二的為金港信托投資公司,累計(jì)發(fā)行基礎(chǔ)設(shè)施信托產(chǎn)品17個(gè),在全行業(yè)基礎(chǔ)設(shè)施類(lèi)信托產(chǎn)品發(fā)行總量中占比8.99%;名列第三的為百瑞信托投資公司,累計(jì)發(fā)行基礎(chǔ)設(shè)施信托產(chǎn)品10個(gè),在全行業(yè)基礎(chǔ)設(shè)施類(lèi)信托產(chǎn)品發(fā)行總量中占比5.29%;天津信托投資公司名列第四,累計(jì)發(fā)行基礎(chǔ)設(shè)施信托產(chǎn)品8個(gè),在全行業(yè)基礎(chǔ)設(shè)施類(lèi)信托產(chǎn)品發(fā)行總量中占比
13、4.23%;江蘇國(guó)際信托投資公司和安徽國(guó)元信托投資公司并列第五,累計(jì)發(fā)行基礎(chǔ)設(shè)施信托產(chǎn)品7個(gè),在全行業(yè)基礎(chǔ)設(shè)施類(lèi)信托產(chǎn)品發(fā)行總量中占比3.7%。前五名信托投資公司合計(jì)發(fā)行61個(gè),占全行業(yè)基礎(chǔ)設(shè)施信托產(chǎn)品發(fā)行總量的32.27%。,圖2 主體運(yùn)營(yíng)模式運(yùn)營(yíng)框架圖 典型案例:2002年7月18日,上海愛(ài)建信托投資有限責(zé)任公司參與投標(biāo),發(fā)起成立項(xiàng)目公司成為上海外環(huán)隧道的投資人,向社會(huì)推出了“外環(huán)隧道項(xiàng)目資金信托計(jì)劃”,作為國(guó)內(nèi)首
14、個(gè)資金信托計(jì)劃,原計(jì)劃用1個(gè)月的時(shí)間匯集5.5億信托規(guī)模,結(jié)果在短短的一周內(nèi)售罄,也是國(guó)內(nèi)信托業(yè)首次嘗試基礎(chǔ)設(shè)施信托業(yè)務(wù)。(二)平臺(tái)運(yùn)營(yíng)模式平臺(tái)運(yùn)營(yíng)模式指信托投資公司向社會(huì)募集信托資金,以自己的名義用信托資金貸款給項(xiàng)目公司或購(gòu)買(mǎi)項(xiàng)目公司股權(quán)或股權(quán)受益權(quán),信托投資公司僅僅作為投融資平臺(tái),一般不參與項(xiàng)目公司的日常經(jīng)營(yíng)。,圖3 平臺(tái)運(yùn)營(yíng)模式框架圖典型案例:2002年9月8日,上海國(guó)際信托投資有限公司通過(guò)發(fā)行集合資金信托---上海磁
15、懸浮交通股權(quán)信托,用募集的信托資金購(gòu)買(mǎi)上海磁懸浮交通股權(quán)受益權(quán),信托行規(guī)模1.88億元人民幣,5天內(nèi)募集完畢。信托收益主要來(lái)源于磁懸浮交通項(xiàng)目的正常運(yùn)營(yíng)收入、沿線(xiàn)綜合開(kāi)發(fā)收入以及運(yùn)營(yíng)期間的市政補(bǔ)貼。由于上海磁懸浮鐵路是世界上第一條商業(yè)運(yùn)營(yíng)線(xiàn),得到上海市政府的優(yōu)先發(fā)展政策支持。,圖4 聯(lián)動(dòng)模式框架圖(三)聯(lián)動(dòng)模式聯(lián)動(dòng)模式指信托投資公司和銀行或保險(xiǎn)公司合作為基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目提供投融資服務(wù)。聯(lián)動(dòng)模式通常是適應(yīng)銀行或保險(xiǎn)公司某種需要產(chǎn)生,建立
16、在他們的原有業(yè)務(wù)之上。從信托投資公司業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)的角度來(lái)看,這種業(yè)務(wù)發(fā)展模式又可稱(chēng)為“借船出?!毙汀?發(fā)展基礎(chǔ)設(shè)施信托業(yè)務(wù)需要注意的問(wèn)題,(1)首先是選擇和爭(zhēng)取各地政府支持城市基礎(chǔ)設(shè)施信托的方式。由于與現(xiàn)行相關(guān)的法律法規(guī)相抵觸,政府承諾還款是絕對(duì)要避免的;政府的財(cái)政補(bǔ)貼是必要的,但應(yīng)采取間接的稅收刺激等更為恰當(dāng)?shù)姆绞剑热缍愂盏置?。一定范圍?nèi)的稅收抵免是世界各國(guó)普遍采用的城市基礎(chǔ)設(shè)施信托支持政策。 (2)目前環(huán)境下發(fā)展城市基礎(chǔ)設(shè)施信托
17、還需要相關(guān)法律法規(guī)的配合。城市基礎(chǔ)設(shè)施信托,乃至整個(gè)信托業(yè)的規(guī)范發(fā)展,都要以完善的法律制度為基礎(chǔ)。,四種小企業(yè)融資模式,一、集群授信模式,將若干小企業(yè)在某一地域內(nèi)集中于相關(guān)產(chǎn)業(yè),從基于個(gè)體到基于區(qū)域集群,對(duì)個(gè)體風(fēng)險(xiǎn)較難把握,轉(zhuǎn)而采取集群一體化授信。二、供應(yīng)鏈模式,每個(gè)企業(yè)都隸屬于相應(yīng)的供應(yīng)鏈,上下游企業(yè)之間在資金流、物流、信息流等方面關(guān)聯(lián)度高??梢岳脩?yīng)收賬款、訂單、存貨等進(jìn)行融資。三、結(jié)構(gòu)化融資模式,發(fā)揮商會(huì)、工商、稅務(wù)、園區(qū)等人
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