財務(wù)報表1

1、財務(wù)報表分析是一門“藝術(shù)”，背后隱藏著企業(yè)的玄機。財務(wù)報表是企業(yè)所有經(jīng)濟活動的綜合反映，提供了企業(yè)管理層決策所需要的信息。認真解讀與分析財務(wù)報表，能幫助我們剔除財務(wù)報表的“粉飾”，公允地評估企業(yè)的決策績效。財務(wù)報表看什么？財務(wù)報表看什么？要讀懂財務(wù)報表，除了要有基本的財務(wù)會計知識外，還應(yīng)掌握以下方面以看清隱藏在財務(wù)報表背后的企業(yè)玄機：瀏覽報表，探測企業(yè)是否有重大的財務(wù)方面的問題瀏覽報表，探測企業(yè)是否有重大的財務(wù)方面的問題拿到企業(yè)的報表，

2、首先不是做一些復(fù)雜的比率計算或統(tǒng)計分析，而是通讀三張報表，即利潤表、資產(chǎn)負債表和現(xiàn)金流量表，看看是否有異?？颇炕虍惓＝痤~的科目，或從表中不同科目金額的分布來看是否異常。比如，在國內(nèi)會計實務(wù)中，“應(yīng)收、應(yīng)付是個筐，什么東西都可以往里裝”。其他應(yīng)收款過大往往意味著本企業(yè)的資金被其他企業(yè)或人占用、甚至長期占用，這種占用要么可能不計利息，要么可能變?yōu)閴馁~。在分析和評價中應(yīng)剔除應(yīng)收款可能變?yōu)閴馁~的部分并將其反映為當期的壞賬費用以調(diào)低利潤。研究企業(yè)

3、財務(wù)指標的歷史長期趨勢，以辨別有無問題研究企業(yè)財務(wù)指標的歷史長期趨勢，以辨別有無問題一家連續(xù)贏利的公司業(yè)績一般來講要比一家前3年虧損，本期卻贏利豐厚的企業(yè)業(yè)績來得可靠。我們對國內(nèi)上市公司的研究表明：一家上市公司的業(yè)績必須看滿5年以上才基本上能看清楚，如果以股東權(quán)益報酬率作為績效指標來考核上市公司，那么會出現(xiàn)一個規(guī)律，即上市公司上市當年的該項指標相對于其上市前3年的平均水平下跌50%以上，以后的年份再也不可能恢復(fù)到上市前的水平。解釋只有一

4、個：企業(yè)上市前的報表“包裝”得太厲害。比較企業(yè)的利潤水平是否與其現(xiàn)金流量水平一致比較企業(yè)的利潤水平是否與其現(xiàn)金流量水平一致有些企業(yè)在利潤表上反映了很高的經(jīng)營利潤水平，而在其經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量方面卻表現(xiàn)貧乏，那么我們就應(yīng)提出這樣的問題：“利潤為什么沒有轉(zhuǎn)化為現(xiàn)金？利潤的質(zhì)量是否有問題？”銀廣夏在其被暴光前一年的贏利能力遠遠超過同業(yè)的平均水平，但是其經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額卻相對于經(jīng)營利潤水平貧乏，事后證明該公司系以其在天津的全資進出

5、口子公司虛做海關(guān)報關(guān)單，然后在會計上虛增應(yīng)收賬款和銷售收入的方式吹起利潤的“氣球”。而這些子虛烏有的所謂應(yīng)收賬款是永遠不可能轉(zhuǎn)化為經(jīng)營的現(xiàn)金的，這也就難怪其經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量如此貧乏。將企業(yè)與同業(yè)比較將企業(yè)的業(yè)績與同行業(yè)指標的標準進行比較也許會給我們帶來更深闊的企業(yè)畫面：一家企業(yè)與自己比較也許進步已經(jīng)相當快了，比如銷售增長了20%，但是放在整個行業(yè)的水平上來看，可能就會得出不同的結(jié)論：如果行業(yè)平均的銷售增長水平是50%，那么低于此速

6、度的、跑得慢的企業(yè)最終將敗給自己的競爭對手。小心報表中的小心報表中的“粉飾粉飾”財務(wù)報表中粉飾報表、制造泡沫的一些手法，對企業(yè)決策績效的評估容易產(chǎn)生偏差甚至完全出錯現(xiàn)象。以非經(jīng)常性業(yè)務(wù)利潤來掩飾主營業(yè)務(wù)利潤的不足或虧損狀況以非經(jīng)常性業(yè)務(wù)利潤來掩飾主營業(yè)務(wù)利潤的不足或虧損狀況非經(jīng)常性業(yè)務(wù)利潤是指企業(yè)不經(jīng)常發(fā)生或偶然發(fā)生的業(yè)務(wù)活動產(chǎn)生的利潤，通常出現(xiàn)于投資收益、補貼收入和營業(yè)外收入等科目中。如果我們分析中發(fā)現(xiàn)企業(yè)扣除非經(jīng)常性業(yè)務(wù)損益后的凈利

7、潤遠低其次，會計方法選擇和會計估計的普遍存在。財務(wù)會計準則和制度中常常允許對相同的業(yè)務(wù)采取多個可選擇的方法之一，即使對同類固定資產(chǎn)都采用直線法折舊，不同企業(yè)對資產(chǎn)的使用年限、使用年限未能夠在市場上可變賣的價值（殘值）的估計也可能是不一樣的。克服這些問題的方法有：其一，在企業(yè)集團內(nèi)部的績效考核之前，應(yīng)該按行業(yè)統(tǒng)一企業(yè)會計制度，盡可能地減少或甚至禁止對同一類經(jīng)濟業(yè)務(wù)的不同會計處理方法。其二，作為分析人員，應(yīng)采用一些剔除由于會計政策不一致對財

8、務(wù)指標的影響。另外，財務(wù)指標也具有局限性。企業(yè)的內(nèi)部控制程序是否有效以及企業(yè)作為組織的創(chuàng)新和學(xué)習能力怎樣等是財務(wù)指標所不能反映或不能完全反映的，必須借助于其他的非財務(wù)指標，甚至是難以量化的指標來考核。財務(wù)報表分析是一門“藝術(shù)”，正如對同一片自然的景色，畫匠和大師的筆下詮釋會有很大差距一樣，不同的分析人員在解析同一份報表時可能得到十分不同的結(jié)論。財務(wù)報告中股東權(quán)益的財務(wù)分析著眼點財務(wù)報告中股東權(quán)益的財務(wù)分析著眼點——摘自《公司財務(wù)報告》一

9、些被廣泛接受的財務(wù)指標常常被用來評價同所有者權(quán)益相關(guān)的公司業(yè)績。同其他形式的財務(wù)分析類似，在考慮財務(wù)分析法時，應(yīng)該將單個期間的數(shù)據(jù)同歷史趨勢以及同行業(yè)競爭對手的數(shù)據(jù)進行比較。股東權(quán)益報酬率(ROE，也稱凈資產(chǎn)報酬率)是用來衡量公司所有者權(quán)益回報率的指標。該比率的計算公式如下：股東權(quán)益報酬率=凈收益／平均所有者權(quán)益總額股東權(quán)益報酬率對于股東評估可供選擇的投資方案很有用。比如，可口可樂公司1995年和1994年的股東權(quán)益報酬率分別達到了56

10、％和52％。雖然可口可樂公司并沒有以現(xiàn)金股利的形式體現(xiàn)如此吸引人的報酬率，但它卻反映了公司利用所有非債務(wù)資金的總報酬。如果僅僅關(guān)注普通股股東的權(quán)益報酬率，則其計算公式是：普通股股東的權(quán)益報酬率=(凈利潤—優(yōu)先股股利)／平均普通股股東權(quán)益現(xiàn)金股利支付率是——個反映實際支付給股東的收益指標，它體現(xiàn)了某一期間內(nèi)以現(xiàn)金股利形式分配給股東的收益百分比，其計算公式如下：現(xiàn)金股利支付率=分配給普通股股東的現(xiàn)金股利／(凈利潤—優(yōu)先股股利)對于投資者而言

11、，較高的股利支付率意味著現(xiàn)金流量立刻增加。但從管理者的角度看，一個成長型公司希望保持盡可能低的股利支付率，以期將資金留在公司內(nèi)部繼續(xù)發(fā)展業(yè)務(wù)；而一個成熟的公司(比如公用事業(yè)公司)則最好有一個較高的股利支付率，因為它的股票升值潛力無法與成長型公司匹敵，而較高的股利支付率可以彌補這一不足。例如，在1995年和1994年可口可樂公司的現(xiàn)金股利支付率分別為37％和39％，較之俄亥俄州的愛迪生公司(公用事業(yè)公司)73％和76％的股利支付率，可口可