論我國(guó)積極財(cái)政政策的淡出與穩(wěn)健財(cái)政政策的實(shí)施.pdf

1、1998年開(kāi)始實(shí)施的積極財(cái)政政策，是中國(guó)社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體制建設(shè)中運(yùn)用財(cái)政政策進(jìn)行宏觀調(diào)控的一次重大轉(zhuǎn)型。積極財(cái)政政策實(shí)質(zhì)上就是擴(kuò)張性財(cái)政政策。這是中國(guó)政府針對(duì)1997年亞洲金融危機(jī)爆發(fā)后，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行中出現(xiàn)的有效需求不足和通貨緊縮等新問(wèn)題，審時(shí)度勢(shì)、及時(shí)果斷做出的重大決策。但任何一項(xiàng)宏觀政策都是在一定的條件下實(shí)施的，其效應(yīng)的發(fā)揮是有時(shí)間和空間限制的，離開(kāi)了這些條件，其效應(yīng)將不再明顯。作為一項(xiàng)已連續(xù)實(shí)施了6年的宏觀調(diào)控政策，中國(guó)積極財(cái)政

2、政策如今的實(shí)施條件與幾年前相比，已經(jīng)發(fā)生了重大變化，這些變化決定了中國(guó)今后繼續(xù)實(shí)施積極財(cái)政政策的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)效應(yīng)將不再明顯。 在實(shí)證部分中，本文首先從對(duì)償債能力指標(biāo)和應(yīng)債能力指標(biāo)的分析中認(rèn)識(shí)到，積極財(cái)政政策的繼續(xù)實(shí)施會(huì)導(dǎo)致國(guó)債規(guī)模和財(cái)政赤字的進(jìn)一步擴(kuò)大，容易形成一定的赤字風(fēng)險(xiǎn)，從而對(duì)經(jīng)濟(jì)造成失業(yè)、通貨膨脹甚至衰退等危害。盡管目前各項(xiàng)數(shù)據(jù)表明我國(guó)發(fā)行國(guó)債尚未引發(fā)財(cái)政風(fēng)險(xiǎn)，但我們也應(yīng)積極采取措施，認(rèn)真警惕和防范高額赤字可能帶來(lái)的財(cái)政風(fēng)險(xiǎn)

3、。然后，本文又證明了國(guó)債理論中十分重要的李嘉圖等價(jià)定理在中國(guó)不成立。接下來(lái)，則檢驗(yàn)了積極財(cái)政政策的風(fēng)險(xiǎn)效應(yīng)。首先在理論上，從一個(gè)連續(xù)時(shí)間下的最優(yōu)化代際交迭模型中得到的結(jié)果證明了持續(xù)的積極財(cái)政政策勢(shì)必會(huì)增加長(zhǎng)期的真實(shí)利率，而名義價(jià)格水平則不得不上升，使得貨幣市場(chǎng)重新出清，甚至是在貨幣儲(chǔ)備不變的情況下價(jià)格水平也會(huì)上升。然后，運(yùn)用向量自回歸模型對(duì)我國(guó)積極財(cái)政政策的風(fēng)險(xiǎn)效應(yīng)進(jìn)行實(shí)證檢驗(yàn)，發(fā)現(xiàn)各變量之間存在顯著的協(xié)整關(guān)系。這是一種經(jīng)濟(jì)影響因素相互

4、作用和替代過(guò)程中長(zhǎng)期均衡關(guān)系的體現(xiàn)，而恰恰是在這樣的長(zhǎng)期均衡關(guān)系中，積極財(cái)政政策的存在對(duì)于貨幣供給，以至于對(duì)實(shí)際產(chǎn)出都有一種很明顯的“緊縮效應(yīng)”。這種均衡意義上或者整體上“緊縮效應(yīng)”的存在，說(shuō)明積極財(cái)政政策通過(guò)利率或者匯率機(jī)制對(duì)于私人部門(mén)投資需求的“擠出效應(yīng)”依然存在，但是，由于我國(guó)目前利率和匯率等調(diào)整的非市場(chǎng)化機(jī)制，限制了這種“緊縮效應(yīng)”的進(jìn)一步體現(xiàn)。由此可見(jiàn)，積極財(cái)政政策的實(shí)施必須及時(shí)叫停，否則在長(zhǎng)期過(guò)程中“緊縮效應(yīng)”顯示出來(lái)以后，