公允價(jià)值對(duì)上市公司會(huì)計(jì)信息相關(guān)性影響的實(shí)證分析【畢業(yè)論文+任務(wù)書+開題報(bào)告+文獻(xiàn)綜述+外文翻譯】

1、<p>　　本科畢業(yè)論文(設(shè)計(jì))</p><p><b>　?。ǘ?屆）</b></p><p>　　公允價(jià)值對(duì)上市公司會(huì)計(jì)信息相關(guān)性影響的實(shí)證分析</p><p>　　所在學(xué)院 </p><p>　　專業(yè)班級(jí) 會(huì)計(jì)學(xué)

2、 </p><p>　　學(xué)生姓名 學(xué)號(hào) </p><p>　　指導(dǎo)教師 職稱 </p><p>　　完成日期 年 月 </p><p><b>　　摘 要</b></p>

3、<p>　　財(cái)政部于 2006 年 2月發(fā)布的新會(huì)計(jì)準(zhǔn)則體系，是對(duì)原有會(huì)計(jì)準(zhǔn)則體系一次較大變動(dòng)和調(diào)整。新會(huì)計(jì)準(zhǔn)則的制定和實(shí)施適應(yīng)了我國市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的需要，同時(shí)，該準(zhǔn)則體系中重點(diǎn)引入的公允價(jià)值計(jì)量模式，更體現(xiàn)了我國會(huì)計(jì)界同國際趨同的態(tài)勢(shì)。我國新會(huì)計(jì)準(zhǔn)則正式實(shí)施已經(jīng)三年多，關(guān)于公允價(jià)值對(duì)會(huì)計(jì)信息相關(guān)性影響的實(shí)證研究越來越多，大多數(shù)實(shí)證研究文獻(xiàn)都在分析新會(huì)計(jì)準(zhǔn)則實(shí)施以后公允價(jià)值的引入是否提高了會(huì)計(jì)信息質(zhì)量相關(guān)性，三年多新會(huì)計(jì)準(zhǔn)則

4、的施行為國內(nèi)學(xué)者進(jìn)行實(shí)證研究提供了豐富的數(shù)據(jù)基礎(chǔ)。</p><p>　　本文以汽車制造業(yè)上市公司為例，運(yùn)用描述性分析、偏相關(guān)分析、線性回歸分析的方法，對(duì)汽車制造業(yè)上市公司2003年—2009年七個(gè)會(huì)計(jì)年度年報(bào)的數(shù)據(jù)進(jìn)行研究，得出了公允價(jià)值計(jì)量有利于提高會(huì)計(jì)信息的相關(guān)性。具體得出了四項(xiàng)結(jié)論，即公允價(jià)值的應(yīng)用提高了財(cái)務(wù)信息的質(zhì)量表現(xiàn)在每股凈資產(chǎn)和每股收益對(duì)股價(jià)的解釋能力在公允價(jià)值應(yīng)用之后有所提高；公允價(jià)值應(yīng)用后每股收

5、益對(duì)股價(jià)的影響小于每股凈資產(chǎn)對(duì)股價(jià)的影響； 每股凈資產(chǎn)對(duì)股價(jià)的影響程度與每股收益對(duì)股價(jià)的影響程度的位次發(fā)生了交換；新會(huì)計(jì)準(zhǔn)則對(duì)提高會(huì)計(jì)信息的相關(guān)性還是有限的，其原因是我國資本市場(chǎng)還不夠完備，法律法規(guī)還不夠健全，股價(jià)受到內(nèi)幕信息的影響還是比較嚴(yán)重。為此對(duì)我國如何有效地實(shí)施公允價(jià)值這一計(jì)量模式提出了相應(yīng)的對(duì)策建議。</p><p>　　關(guān)鍵詞：公允價(jià)值；會(huì)計(jì)信息；相關(guān)性影響；實(shí)證分析</p><p

6、><b>　　Abstract</b></p><p>　　The new accounting standards released by ministry of Finance in February 2006, is a great change and adjust in the before accounting standards. The formulation and

7、implementation of the new standards needs the development of market and economy in China, and at the same time, the fair value measurement model that the standard system focuses into, more manifests with the convergence

8、situation of international and Chinese accounting. Before the new standards issued, there are a lot of normative res</p><p>　　In this paper, automobile manufacturing listed company, for example, the use of d

9、escriptive analysis, partial correlation analysis, linear regression analysis, listed the automotive industry in 2003 -2009 Annual Report accounting data, obtained fair value will help improve the relevance of accounting

10、 information. Four specific draw the conclusion that the application of the fair value improve the quality of financial information, performance in the net assets per share and earnings per share to </p><p>

11、　　Keywords: Fair value; Accounting information; Correlation effect; The empirical analysis </p><p><b>　　目 錄</b></p><p><b>　　1 導(dǎo)言1</b></p><p>　　1.1 研究背景及研究意

12、義1</p><p>　　1.2 研究方法2</p><p>　　1.3 結(jié)構(gòu)安排2</p><p>　　2 相關(guān)理論基礎(chǔ)3</p><p>　　2.1 公允價(jià)值的認(rèn)識(shí)3</p><p>　　2.2 公允價(jià)值會(huì)計(jì)理論基礎(chǔ)4</p><p>　　2.2.1 公允價(jià)值的理論基礎(chǔ)——決策有

13、用觀4</p><p>　　2.2.2 公允價(jià)值的理論前提——相關(guān)性4</p><p>　　2.3 模型闡述5</p><p>　　2.3.1剩余收益估價(jià)模型5</p><p>　　2.3.2 Ohlson（1995）模型6</p><p>　　2.3.3 收益模型和價(jià)格模型7</p><

14、;p>　　3 公允價(jià)值對(duì)上市公司會(huì)計(jì)信息相關(guān)性影響的實(shí)證分析9</p><p>　　3.1 研究設(shè)計(jì)9</p><p>　　3.1.1 研究假設(shè)9</p><p>　　3.1.2 樣本選擇9</p><p>　　3.2 實(shí)證分析10</p><p>　　3.2.1 描述性分析10</p>

15、<p>　　3.2.2 偏相關(guān)分析12</p><p>　　3.2.3 回歸分析14</p><p><b>　　3.3建議16</b></p><p><b>　　結(jié) 論17</b></p><p><b>　　參考文獻(xiàn)18</b></p>

16、<p><b>　　附 錄21</b></p><p><b>　　1 導(dǎo)言</b></p><p>　　1.1 研究背景及研究意義</p><p>　　國際主要準(zhǔn)則制訂機(jī)構(gòu)(如 FASB、IASB 等) 在其準(zhǔn)則制定中已經(jīng)廣泛地運(yùn)用了公允價(jià)值, 并將其作為金融工具后續(xù)計(jì)量的主要屬性。公允價(jià)值在國外已運(yùn)用

17、很久，關(guān)于公允價(jià)值對(duì)會(huì)計(jì)信息相關(guān)性影響的實(shí)證研究的文獻(xiàn)已有很多，內(nèi)容涉及方方面面，對(duì)相關(guān)問題有了深入的研究。</p><p>　　2006年2月財(cái)政部發(fā)布的新會(huì)計(jì)準(zhǔn)則體系，是對(duì)之前會(huì)計(jì)準(zhǔn)則體系一次較大變動(dòng)和調(diào)整。新準(zhǔn)則的制定和實(shí)施適應(yīng)了我國市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的需要，同時(shí)，此次準(zhǔn)則體系中重點(diǎn)引入的公允價(jià)值計(jì)量模式，更體現(xiàn)了我國會(huì)計(jì)界同國際趨同的態(tài)勢(shì)。新會(huì)計(jì)準(zhǔn)則中涉及公允價(jià)值計(jì)量的具體準(zhǔn)則達(dá)17條，在引入了公允價(jià)值進(jìn)行計(jì)量

18、的資產(chǎn)和負(fù)債中，既包括存在公開活躍交易市場(chǎng)的金融工具，也包括不存在公開活躍交易市場(chǎng)的資產(chǎn)和負(fù)債（例如《非貨幣性資產(chǎn)交換》以及《債務(wù)重組》等準(zhǔn)則中涉及的資產(chǎn)和負(fù)債）。由于對(duì)不同資產(chǎn)負(fù)債的公允價(jià)值估計(jì)在可靠性上存在一定差異，所估計(jì)的公允價(jià)值的價(jià)值相關(guān)性也會(huì)有所區(qū)別，引入公允價(jià)值計(jì)量是否能夠有效地提高會(huì)計(jì)信息質(zhì)量，其實(shí)施效果尚有待實(shí)踐的進(jìn)一步檢驗(yàn)。</p><p>　　我國新會(huì)計(jì)準(zhǔn)則在2007年剛剛開始執(zhí)行，引入公允價(jià)

19、值計(jì)量對(duì)會(huì)計(jì)信息質(zhì)量的影響正是投資者以及準(zhǔn)則制定機(jī)構(gòu)和監(jiān)管部門等會(huì)計(jì)信息使用者所迫切關(guān)注的問題。我國新《企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則》正式實(shí)施已經(jīng)三年多，關(guān)于公允價(jià)值對(duì)會(huì)計(jì)信息相關(guān)性影響的實(shí)證研究越來越多，大多數(shù)實(shí)證研究都集中在研究分析新會(huì)計(jì)準(zhǔn)則實(shí)施以后公允價(jià)值的引入是否提高了會(huì)計(jì)信息質(zhì)量相關(guān)性，三年多會(huì)計(jì)準(zhǔn)則的施行為國內(nèi)學(xué)者進(jìn)行更加深入的實(shí)證研究提供了豐富的數(shù)據(jù)基礎(chǔ)。</p><p>　　本文利用上市公司2003年—2009年

20、相關(guān)數(shù)據(jù)資料，通過數(shù)據(jù)處理、比較分析等方法對(duì)公允價(jià)值對(duì)上市公司會(huì)計(jì)信息相關(guān)性影響進(jìn)行實(shí)證分析并提出建議，這有利于公允價(jià)值計(jì)量模式進(jìn)一步的完善和實(shí)施，有利于今后進(jìn)一步推進(jìn)公允價(jià)值的使用深度和規(guī)范公允價(jià)值的應(yīng)用范圍，具有重要的現(xiàn)實(shí)意義。本文的研究結(jié)果可以為公允價(jià)值信息在我國資本市場(chǎng)上的會(huì)計(jì)信息相關(guān)性提供一定的經(jīng)驗(yàn)證據(jù)，幫助會(huì)計(jì)信息使用者更多地了解公允價(jià)值信息的質(zhì)量，并為準(zhǔn)則制定機(jī)構(gòu)對(duì)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則進(jìn)行進(jìn)一步完善提供一定的依據(jù)。</p>

21、<p><b>　　1.2 研究方法</b></p><p>　　本文將以汽車制造業(yè)上市公司為例，通過對(duì)汽車制造業(yè)上市公司2003年—2009年七個(gè)會(huì)計(jì)年度年報(bào)的數(shù)據(jù)進(jìn)行實(shí)證研究，運(yùn)用描述性分析、偏相關(guān)分析、線性回歸分析的方法，利用在價(jià)值相關(guān)性研究中廣泛采用的價(jià)格模型，證明了公允價(jià)值計(jì)量引入前后公允價(jià)值對(duì)我國會(huì)計(jì)信息相關(guān)性的影響以及是否提高了會(huì)計(jì)信息相關(guān)性，是否增進(jìn)了會(huì)計(jì)信息的

22、決策有用性，能否達(dá)到了準(zhǔn)則制定者期望達(dá)到的目的（從實(shí)證的角度來看，會(huì)計(jì)信息質(zhì)量相關(guān)性通過每股凈資產(chǎn)和每股凈收益對(duì)每股股價(jià)的解釋能力來體現(xiàn)），為完善上市公司公允價(jià)值計(jì)量的應(yīng)用提供實(shí)證依據(jù)和建議。</p><p><b>　　1.3 結(jié)構(gòu)安排</b></p><p>　　本文共分為四個(gè)部分，第一部分是引言，本章概述研究背景與研究意義、采用的研究方法和文章結(jié)構(gòu)安排；第二部分

23、是相關(guān)理論基礎(chǔ)，陳述公允價(jià)值的概念、公允價(jià)值計(jì)量的會(huì)計(jì)信息質(zhì)量特征分析；第三部分是公允價(jià)值對(duì)上市公司會(huì)計(jì)信息相關(guān)性影響的實(shí)證分析，主要解釋了研究的理論基礎(chǔ)和模型選擇、研究假設(shè)、樣本選取與數(shù)據(jù)來源等內(nèi)容以及實(shí)證分析結(jié)果；第四部分是結(jié)論，并提出建議。</p><p><b>　　2 相關(guān)理論基礎(chǔ)</b></p><p>　　2.1 公允價(jià)值的認(rèn)識(shí)</p>&

24、lt;p>　　公允價(jià)值的定義有很多種，有代表性的是FASB和IASC（IASB）的定義。FASB將公允價(jià)值定義為“在計(jì)量日當(dāng)天，市場(chǎng)交易者在有序交易中，銷售資產(chǎn)收到的或轉(zhuǎn)移負(fù)債支付的價(jià)格”。IASC給出的定義是“公平交易中熟悉情況的當(dāng)事人自愿據(jù)以進(jìn)行資產(chǎn)交換或債務(wù)清償?shù)慕痤~”。我國借鑒了IASC的定義并與其趨同，規(guī)定為“在公允價(jià)值計(jì)量下，資產(chǎn)和負(fù)債按照在公平交易中，熟悉情況的交易雙方自愿進(jìn)行資產(chǎn)交換或債務(wù)清償?shù)慕痤~計(jì)量”。<

25、/p><p>　　雖然，各國機(jī)構(gòu)對(duì)公允價(jià)值含義表述不盡相同，但都強(qiáng)調(diào)了幾下幾點(diǎn)：（1）公允價(jià)值是在公平的交易中形成的，交易雙方是自愿的，彼此熟悉情況，交易金額公平，該項(xiàng)交易是雙方一致同意的。因此，在強(qiáng)迫的交易中或清算過程中形成的金額不能算作公允價(jià)值。（2）公允價(jià)值計(jì)量的對(duì)象是全面的。即不僅資產(chǎn)有公允價(jià)值，負(fù)債也同樣具有公允價(jià)值。（3）形成公允價(jià)值的市場(chǎng)是普遍存在的。各國機(jī)構(gòu)對(duì)形成公允價(jià)值的市場(chǎng)環(huán)境并沒有什么特別的要求

26、，只要在該市場(chǎng)環(huán)境下存在公平交易，那么不管是在活躍的市場(chǎng)中還是在不活躍的市場(chǎng)中就都可以形成公允價(jià)值。</p><p>　　與歷史成本相比，公允價(jià)值具有如下一些特點(diǎn)：</p><p>　　（1）歷史成本是客觀交易形成的，公允價(jià)值可以是假設(shè)的。在歷史成本會(huì)計(jì)中，對(duì)于資產(chǎn)或負(fù)債的確認(rèn)與計(jì)量是以已經(jīng)發(fā)生的交易為基礎(chǔ)的，具有一定的可靠性。在公允價(jià)值計(jì)量會(huì)計(jì)中，公允價(jià)值中的交易及交易雙方不一定是特定的

27、或現(xiàn)實(shí)的，可以是假定的或虛擬的。如投資性房地產(chǎn)在資產(chǎn)負(fù)債表日如滿足公允價(jià)值計(jì)量模式條件，可以以合理估計(jì)的價(jià)格作為基礎(chǔ)，調(diào)整賬面價(jià)值。</p><p>　　（2）歷史成本反映的是過去的交易結(jié)果，公允價(jià)值更具有相關(guān)性。在歷史成本會(huì)計(jì)中，部分資產(chǎn)和負(fù)債是取得時(shí)的價(jià)值，如存貨、固定資產(chǎn)等。物價(jià)上漲時(shí)，這些資產(chǎn)和負(fù)債都會(huì)被低估，使會(huì)計(jì)信息無法揭示企業(yè)真實(shí)的財(cái)務(wù)狀況。公允價(jià)值反映的是在特定時(shí)點(diǎn)和特定的經(jīng)濟(jì)狀態(tài)下，市場(chǎng)對(duì)資產(chǎn)或

28、負(fù)債的定價(jià)，能較準(zhǔn)確地反映企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況，也能為信息使用者的決策提供有力的支持。</p><p>　?。?）公允價(jià)值計(jì)量有利于企業(yè)的資本保全。企業(yè)對(duì)生產(chǎn)過程中耗費(fèi)的生產(chǎn)能力必須進(jìn)行補(bǔ)償，以維持簡(jiǎn)單再生產(chǎn)的需要，從而為擴(kuò)大再生產(chǎn)打下基礎(chǔ)。在歷史成本會(huì)計(jì)中，物價(jià)上漲時(shí)，原有的耗費(fèi)無法足額得到補(bǔ)償，意味著原有的生產(chǎn)規(guī)模和生產(chǎn)能力不能得到維持。在使用公允價(jià)值計(jì)量時(shí)，即使物價(jià)上漲，企業(yè)的耗費(fèi)也能得到補(bǔ)償，保證維持原有的生產(chǎn)

29、能力和規(guī)模。</p><p>　　2.2 公允價(jià)值會(huì)計(jì)理論基礎(chǔ)</p><p>　　2.2.1 公允價(jià)值的理論基礎(chǔ)——決策有用觀</p><p>　　會(huì)計(jì)目標(biāo)是會(huì)計(jì)理論結(jié)構(gòu)的邏輯起點(diǎn)，同時(shí)也是會(huì)計(jì)計(jì)量的理論基石。關(guān)于會(huì)計(jì)目標(biāo)，存在受托責(zé)任觀和決策有用觀兩種觀點(diǎn)。</p><p>　　受托責(zé)任觀的理論基礎(chǔ)是委托代理理論，該理論指出，由于社會(huì)資源

30、所有權(quán)和經(jīng)營(yíng)權(quán)的分離，資源的受托者有向資源委托者解釋、說明其活動(dòng)及結(jié)果的義務(wù)，會(huì)計(jì)的目標(biāo)是報(bào)告資源受托管理的情況。在該觀點(diǎn)下，主要采用歷史成本計(jì)量屬性，因?yàn)榛跉v史成本計(jì)量基礎(chǔ)所形成的信息是最可靠、最真實(shí)的，而且是可以稽核的。 </p><p>　　但是，隨著會(huì)計(jì)環(huán)境的轉(zhuǎn)變，歷史成本原則開始受到人們的批評(píng)。以歷史成本為基礎(chǔ)編制的會(huì)計(jì)報(bào)表既無法反映資源受托者的真實(shí)經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)，也不能提供對(duì)經(jīng)濟(jì)決策有用的信息，于是決策有

31、用觀應(yīng)運(yùn)而生。決策有用觀的重要理論基礎(chǔ)是決策理論，主要是向投資者和債權(quán)人等提供對(duì)其決策有用的會(huì)計(jì)信息。決策有用觀出現(xiàn)較晚，它是在資本市場(chǎng)得到長(zhǎng)足發(fā)展并成為企業(yè)的主要籌資場(chǎng)所之后才在會(huì)計(jì)理論界被人們認(rèn)同的。隨著資本市場(chǎng)的發(fā)展，企業(yè)股權(quán)的分散化程度越來越高，委托和受托的關(guān)系逐漸被淡化。盡管形式上委托者（股東）可以通過董事會(huì)對(duì)企業(yè)管理層實(shí)施控制，但是，實(shí)質(zhì)上大多數(shù)股東僅以證券市場(chǎng)為媒介與企業(yè)間接溝通。大量分散的股東一般不再關(guān)注自己持有股份所代

32、表的資產(chǎn)份額，而更重視其股份能夠帶來的收益或利得。</p><p>　　在會(huì)計(jì)方面，股東更想了解企業(yè)當(dāng)前經(jīng)營(yíng)狀況和未來經(jīng)濟(jì)前景的信息，人們關(guān)注會(huì)計(jì)報(bào)表主要是因?yàn)槠淇梢蕴峁┡c經(jīng)營(yíng)決策有關(guān)的信息。而以歷史成本為計(jì)量基礎(chǔ)的財(cái)務(wù)信息在表達(dá)企業(yè)當(dāng)前經(jīng)營(yíng)狀況方面欠佳，在反映經(jīng)濟(jì)前景方面也無能為力。這客觀上要求會(huì)計(jì)必須改革其計(jì)量體系，引入公允價(jià)值計(jì)量模式。所以，資本市場(chǎng)的發(fā)展、股權(quán)分散程度的提高是推動(dòng)會(huì)計(jì)調(diào)整目標(biāo)，進(jìn)而改革其計(jì)

33、量體系的最根本因素?？梢酝茢?，資本市場(chǎng)越發(fā)達(dá)，社會(huì)對(duì)財(cái)務(wù)信息決策有用性的要求越高，公允價(jià)值也將越受重視。</p><p>　　2.2.2 公允價(jià)值的理論前提——相關(guān)性</p><p>　　要實(shí)現(xiàn)財(cái)務(wù)報(bào)告的“決策有用”目標(biāo)，會(huì)計(jì)信息必須具備一定的質(zhì)量特征。FASB 在 SFAC2 中構(gòu)建了一個(gè)比較全面的信息質(zhì)量等級(jí)系統(tǒng)。在該系統(tǒng)中，F(xiàn)ASB重點(diǎn)突出相關(guān)性和可靠性這兩個(gè)質(zhì)量特征，而且FASB似

34、乎更偏向于相關(guān)性。石本仁認(rèn)為，這種對(duì)相關(guān)性的倚重有其深層次的原因。首先，美國股權(quán)分散程度高且投資者在公司控制中處于弱勢(shì)；其次，美國資本市場(chǎng)發(fā)育成熟，市場(chǎng)價(jià)格能綜合反映各種信息，客觀、公正地體現(xiàn)資產(chǎn)的價(jià)值，從而提供一個(gè)能夠充分保護(hù)投資者權(quán)益的有效機(jī)制。由此可見，提供決策相關(guān)的信息是成熟資本市場(chǎng)對(duì)財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)的客觀要求，也是重視財(cái)務(wù)信息相關(guān)性質(zhì)量特征的根本原因。隨著資本市場(chǎng)的進(jìn)一步完善，相關(guān)性的質(zhì)量特征在美國會(huì)計(jì)信息質(zhì)量系統(tǒng)中的地位也越來越重要

35、。</p><p>　　目前，會(huì)計(jì)理論界普遍認(rèn)為歷史成本有較強(qiáng)的可靠性，但缺乏相關(guān)性；公允價(jià)值有較強(qiáng)的相關(guān)性，但可靠性不足。盡管實(shí)證研究者對(duì)“公允價(jià)值計(jì)量的信息更相關(guān)”的說法褒貶不一，但在理論界，認(rèn)為公允價(jià)值具有相關(guān)性優(yōu)勢(shì)的觀點(diǎn)始終是主流。</p><p>　　在反映市場(chǎng)對(duì)資產(chǎn)或負(fù)債的價(jià)值認(rèn)可變化時(shí)，公允價(jià)值具有不可比擬的優(yōu)越性。在完善的市場(chǎng)中，市場(chǎng)定價(jià)反映的是所有市場(chǎng)參與者對(duì)資產(chǎn)或負(fù)債價(jià)

36、值的期望值，這個(gè)價(jià)值指標(biāo)中包含了所有影響該資產(chǎn)或負(fù)債價(jià)值的信息。而歷史成本反映的是在資產(chǎn)獲得時(shí)或者負(fù)債形成時(shí)市場(chǎng)對(duì)其價(jià)值的評(píng)價(jià)，而市場(chǎng)對(duì)其定價(jià)所發(fā)生的變化只有在資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓、清算或負(fù)債償還時(shí)才被反映出來。用歷史成本計(jì)量模式得出的會(huì)計(jì)信息并不能將如今瞬息萬變的經(jīng)濟(jì)情況及時(shí)反映出來，而公允價(jià)值所能提供的會(huì)計(jì)信息卻能及時(shí)的反映這種變化。</p><p>　　公允價(jià)值在預(yù)測(cè)功能上同樣具有先天的優(yōu)勢(shì)。公允價(jià)值代表的是未來現(xiàn)金流

37、量的折現(xiàn)值。因此，投資者只要知道資產(chǎn)或負(fù)債的公允價(jià)值并估算出市場(chǎng)利率，就可以計(jì)算出資產(chǎn)或負(fù)債在將來某個(gè)時(shí)點(diǎn)的期望值。由于公允價(jià)值是以市場(chǎng)定價(jià)為基礎(chǔ)的，所以其決策價(jià)值要明顯優(yōu)于歷史成本。由于公允價(jià)值是市場(chǎng)的無偏定價(jià)，所以同一會(huì)計(jì)主體各個(gè)會(huì)計(jì)期間以及不同會(huì)計(jì)主體之間，計(jì)量技術(shù)都是一致的，這就使得會(huì)計(jì)信息的可比性大大增強(qiáng)。</p><p><b>　　2.3 模型闡述</b></p>

38、<p>　　2.3.1剩余收益估價(jià)模型</p><p>　　剩余收益估價(jià)模型(RIM)又被稱為EBO模型，最早是由愛德華茲(Edwards)和貝爾(Bell)于1961年提出來的，但并沒有引起理論界多大的重視，沉寂了很長(zhǎng)一段時(shí)間；1995年美國學(xué)者奧爾森(Ohlson)在其文章《權(quán)益估價(jià)中的收益、帳面價(jià)值和股利》中對(duì)這個(gè)方法進(jìn)行了系統(tǒng)的闡述，建立了公司權(quán)益價(jià)值與會(huì)計(jì)變量之間的關(guān)系，使該方法重新得到理論

39、界的重視，并成為近十年來美國財(cái)務(wù)學(xué)、會(huì)計(jì)學(xué)界最熱門的研究主題之一。</p><p>　　所謂剩余收益是指公司的凈利潤(rùn)與股東所要求的報(bào)酬之差。剩余收益的基本觀點(diǎn)認(rèn)為企業(yè)只有賺取了超過股東要求的報(bào)酬的凈利潤(rùn)，才算是獲得了正的剩余收益；如果只能獲得相當(dāng)于股東要求的報(bào)酬的利潤(rùn)，僅僅是實(shí)現(xiàn)了正常收益。即，其中為t+1期的剩余收益，為t+1期的企業(yè)凈收益，為t期企業(yè)凈資產(chǎn)(權(quán)益)的賬面價(jià)值，r為投資者要求的必要報(bào)酬率。<

40、;/p><p>　　設(shè)公司的凈資產(chǎn)收益率為ROE ，ROE = NI/NABV。則剩余收益：R=NI－r×NABV﹦NABV×ROE－r×NABV＝NABV(ROE－r)，其中R為剩余收益，NI為企業(yè)凈收益，NABV為企業(yè)凈資產(chǎn)(權(quán)益)的賬面價(jià)值，r為投資者要求的必要報(bào)酬率。</p><p>　　因?yàn)樵诳紤]貨幣時(shí)間價(jià)值以及投資者所要求的風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬情況下，將企業(yè)預(yù)期剩

41、余收益按照一定的貼現(xiàn)率進(jìn)行貼現(xiàn)以后加上當(dāng)期權(quán)益價(jià)值就是股票的內(nèi)在價(jià)值。所以，</p><p><b>　　，</b></p><p>　　其中為當(dāng)期股票的內(nèi)在價(jià)值，R為剩余收益，ROE為凈資產(chǎn)收益率，NABV為企業(yè)凈資產(chǎn)(權(quán)益)的賬面價(jià)值，r為投資者要求的必要報(bào)酬率，n為預(yù)期期間。</p><p>　　2.3.2 Ohlson（1995）模型&

42、lt;/p><p>　　操作性上的困難導(dǎo)致了剩余收益估價(jià)模型一直沒能在實(shí)證研究中得到廣泛應(yīng)用，直到Ohlson（1995）在原有模型基礎(chǔ)上引入了線性信息動(dòng)態(tài)假設(shè)，并進(jìn)一步證明權(quán)益的市場(chǎng)價(jià)值可表示為賬面價(jià)值、盈余和非會(huì)計(jì)信息的線性組合后，會(huì)計(jì)基礎(chǔ)估價(jià)理論才被廣泛的運(yùn)用于價(jià)值相關(guān)、投資決策及資金成本等主題的研究中。</p><p>　　Ohlson 提出了三個(gè)假設(shè)：</p><

43、p>　　預(yù)期股利的現(xiàn)值決定公司權(quán)益價(jià)值，即</p><p>　　，正是由于此假設(shè)，Ohlson 認(rèn)為自己的研究還是在新古典主義的框架之內(nèi)。</p><p>　　第二，會(huì)計(jì)數(shù)據(jù)遵守凈剩余關(guān)系。這一假設(shè)認(rèn)為權(quán)益賬面值的變化等于盈余減去股利，即，其中為t期的盈余；為t期的股利。這意味著除與股東的交易外，所有資產(chǎn)與負(fù)債的變化都將通過損益表反映出來。</p><p>　

44、　第三，超額盈余(有時(shí)也稱作剩余收益)的隨機(jī)序列過程遵循線性關(guān)系。這一假設(shè)的提出在當(dāng)期信息(包括其他信息)與未來超額盈余之間建立了聯(lián)系，以保證將所有與價(jià)值有關(guān)的事項(xiàng)都吸收到當(dāng)期及以后各期的盈余與凈資產(chǎn)賬面值中。假設(shè)三可以表示為：，，其中：為超額盈余；為除超額盈余之外的其他信息； ,為擾動(dòng)變量，其均值為 0；ω，γ為固定常數(shù)，且0≤ω，γ<1。</p><p>　　通過一定的數(shù)理變化，Ohlson 給出了如下

45、的經(jīng)驗(yàn)檢驗(yàn)方程：，其中是股票的內(nèi)在價(jià)值；為企業(yè)凈資產(chǎn)(權(quán)益)的賬面價(jià)值；為超額盈余；為除超額盈余之外的其他信息；，為相關(guān)系數(shù)。</p><p>　　2.3.3 收益模型和價(jià)格模型</p><p>　　收益模型和價(jià)格模型均從Ohlson (1995)模型演化而來。價(jià)格模型體現(xiàn)了決定公司價(jià)值的因素，而收益模型則體現(xiàn)了決定公司價(jià)值變動(dòng)的因素。前者可以反映會(huì)計(jì)信息的累積影響，后者則可以反映會(huì)計(jì)信息

46、的及時(shí)性。但價(jià)格模型具有規(guī)模影響，價(jià)格模型具有規(guī)模影響，收益模型的優(yōu)勢(shì)在于它是一階差分后的模型，但收益模型的問題在于會(huì)計(jì)收益的解釋能力往往很低。</p><p>　　收益模型則以股票收益為因變量，研究股票收益與會(huì)計(jì)收益及其變動(dòng)之間的關(guān)系，由此得到了一個(gè)包含盈余水平和盈余變化的收益率模型：</p><p>　　，其中為公司在t期末的股價(jià)，</p><p>　　為公司在

47、期間（t-1，t）內(nèi)的每股凈收益，為公司在期間（t-1，t）內(nèi)的每股凈收益的變化量。</p><p>　　收益模型解釋的是有關(guān)企業(yè)收益與股票收益的相關(guān)性，不能清晰解釋企業(yè)收益是如何與股票價(jià)值相關(guān)的，因此推導(dǎo)出股票價(jià)值與凈資產(chǎn)賬面價(jià)值及未來盈余的關(guān)系，價(jià)格模型將股票價(jià)值與股東權(quán)益和未來收益聯(lián)系起來，從而確立了賬面價(jià)值和股票價(jià)值間的直接聯(lián)系。</p><p>　　價(jià)格模型以股票價(jià)格為因變量，研

48、究股票價(jià)格與凈資產(chǎn)賬面價(jià)值、會(huì)計(jì)收益的相關(guān)性，表達(dá)形式如下：，</p><p>　　其中為t期末公司股價(jià)，</p><p>　　為公司在期間（t-1，t）內(nèi)的每股凈資產(chǎn)的賬面價(jià)值，</p><p>　　為公司在期間（t-1，t）內(nèi)的每股凈收益，</p><p>　　為模型中忽略不計(jì)、均值不為零、與股價(jià) P 有關(guān)的信息，</p>

49、<p><b>　　為每股凈資產(chǎn)系數(shù)，</b></p><p><b>　　為每股收益系數(shù)。</b></p><p>　　綜上所述，研究公允價(jià)值對(duì)會(huì)計(jì)信息相關(guān)性影響的實(shí)證分析最常用的模型是價(jià)格模型和收益模型?；趦煞N模型的特點(diǎn)，本文的實(shí)證研究選用價(jià)格模型作為基本的研究模型。其表達(dá)式為。</p><p>　　首先，

50、價(jià)格模型比收益模型有兩大優(yōu)點(diǎn)：（1）如果價(jià)格引導(dǎo)盈余即股票市場(chǎng)能夠預(yù)計(jì)會(huì)計(jì)利潤(rùn)并在期初股價(jià)中吸收這種預(yù)期，那么收益模型就會(huì)產(chǎn)生有偏的盈余反應(yīng)系數(shù)。相比之下價(jià)格模型產(chǎn)生無偏的利潤(rùn)回歸系數(shù)，因?yàn)楣蓛r(jià)反映了利潤(rùn)信息的累積效應(yīng)。（2）收益模型只分析了會(huì)計(jì)盈余的價(jià)值相關(guān)性，而價(jià)格模型綜合研究了企業(yè)的凈資產(chǎn)以及會(huì)計(jì)盈余的價(jià)值相關(guān)性。</p><p>　　其次，研究數(shù)據(jù)的局限性。因?yàn)槭找婺Ｐ鸵?jì)算出未預(yù)期盈余，一般的研究是以本

51、年會(huì)計(jì)收益減去上年會(huì)計(jì)收益的結(jié)果來表示。而今我國實(shí)施新會(huì)計(jì)準(zhǔn)則才將近四年，數(shù)據(jù)不夠充足。</p><p>　　價(jià)格模型將會(huì)計(jì)報(bào)表信息與企業(yè)股價(jià)直觀地聯(lián)系起來，直接考察公允價(jià)值與會(huì)計(jì)信息的相關(guān)性，比較貼近現(xiàn)實(shí)。</p><p>　　3 公允價(jià)值對(duì)上市公司會(huì)計(jì)信息相關(guān)性影響的實(shí)證分析</p><p><b>　　3.1 研究設(shè)計(jì)</b></p

52、><p>　　3.1.1 研究假設(shè)</p><p>　　新會(huì)計(jì)準(zhǔn)則引入公允價(jià)值計(jì)量后，一定會(huì)對(duì)資產(chǎn)價(jià)值、企業(yè)收益等會(huì)計(jì)信息產(chǎn)生影響，進(jìn)而影響股價(jià)，本文以剩余收益估價(jià)理論為基礎(chǔ)，運(yùn)用價(jià)格模型來分析每股凈資產(chǎn)和每股收益對(duì)每股股價(jià)的解釋能力，從而分析公允價(jià)值對(duì)會(huì)計(jì)信息相關(guān)性的影響。</p><p>　　以每股股價(jià)P作為被解釋變量，以每股凈資產(chǎn)NAPS和每股收益EPS作為解釋變

53、量，作偏相關(guān)分析和線性回歸分析。第一，確定公允價(jià)值引入前后，每股凈資產(chǎn)和每股收益對(duì)每股股價(jià)的解釋能力有何變化，即公允價(jià)值對(duì)會(huì)計(jì)信息相關(guān)性的影響有何變化；第二，明確公允價(jià)值引入前后，每股凈資產(chǎn)和每股收益哪一個(gè)因素對(duì)每股股價(jià)的影響更強(qiáng)烈。由此作如下假設(shè)：</p><p>　　H1：公允價(jià)值計(jì)量屬性引入新準(zhǔn)則前每股收益對(duì)每股股價(jià)的影響程度大于每股凈資產(chǎn)的影響程度；公允價(jià)值計(jì)量屬性引入新準(zhǔn)則后每股收益對(duì)每股股價(jià)的影響程度

54、小于每股凈資產(chǎn)的影響程度。</p><p>　　對(duì)所選變量作偏相關(guān)分析，可以確定每股凈資產(chǎn)和每股收益中單個(gè)因素對(duì)每股股價(jià)的影響程度，這就可以回答假設(shè)一的問題。</p><p>　　H2：公允價(jià)值計(jì)量屬性引入新準(zhǔn)則后每股凈資產(chǎn)和每股收益對(duì)每股股價(jià)的解釋能力較公允價(jià)值計(jì)量屬性引入新準(zhǔn)則前有所增強(qiáng)。</p><p>　　對(duì)所選擇變量作線性回歸分析，可以確定每股凈資產(chǎn)和每股

55、收益對(duì)每股股價(jià)的解釋能力，這就可以回答假設(shè)二的問題。</p><p>　　3.1.2 樣本選擇</p><p>　　選擇 2003 年—2009 年從新浪財(cái)經(jīng)中查到的汽車制造業(yè)上市公司樣本，剔除所有 ST公司、財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)缺失的公司、各種原因停牌的公司后，得到樣本如表1。2003年、2004年、2005年、2006年四年的數(shù)據(jù)是舊準(zhǔn)則下的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)。筆者采用各公司年報(bào)公告日的股票收盤價(jià)作為因變量

56、，記為 P。股票收盤價(jià)P、每股凈資產(chǎn)NAPS、每股收益EPS均是從新浪財(cái)經(jīng)中的各樣本公司公開披露的年報(bào)中經(jīng)手工查詢獲得，本文的數(shù)據(jù)處理使用SPSS統(tǒng)計(jì)軟件和Excel軟件。</p><p>　　表 1 2003年至2009年的樣本數(shù)量</p><p><b>　　資料來源：新浪財(cái)經(jīng)</b></p><p>　　2003年、2004年、2005年

57、三年的數(shù)據(jù)是舊準(zhǔn)則下的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，是以歷史成本作為主要計(jì)量屬性2006年的數(shù)據(jù)也是舊準(zhǔn)則下的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，是以歷史成本作為主要計(jì)量屬性，但新企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則于2006年2月15日公布，2007年1月1日?qǐng)?zhí)行，這使得財(cái)務(wù)報(bào)告信息的編制者和使用者都會(huì)提前預(yù)測(cè)公允價(jià)值計(jì)量屬性引入新準(zhǔn)則所帶來的影響。2007年、2008年、2009年三年的數(shù)據(jù)是新準(zhǔn)則下的數(shù)據(jù)，含有公允價(jià)值計(jì)量成分。這樣選取數(shù)據(jù)原因有如下兩點(diǎn)：一是2003年、2004年、2005年的數(shù)據(jù)

58、與2007年、2008年、2009年數(shù)據(jù)存在一定的可比性；二是2006年數(shù)據(jù)雖然是遵照舊準(zhǔn)則編訂財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，但財(cái)務(wù)報(bào)告信息的使用者已經(jīng)能夠可靠預(yù)計(jì)新準(zhǔn)則實(shí)施后，公允價(jià)值的引入帶來的影響，這一年的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)具有一定的過渡性和特殊性。</p><p><b>　　3.2 實(shí)證分析</b></p><p>　　3.2.1 描述性分析</p><p>　　

59、根據(jù)價(jià)格模型本文選取股價(jià)、每股凈資產(chǎn)、每股收益三個(gè)變量來研究公允價(jià)值計(jì)量對(duì)財(cái)務(wù)報(bào)告信息質(zhì)量相關(guān)性的影響。表2是這三個(gè)變量的描述性數(shù)據(jù)。</p><p>　　表 2 2003年至2009年三個(gè)變量的描述性數(shù)據(jù)</p><p><b>　　續(xù)表：</b></p><p>　?。?）每股股價(jià)。最小值、最大值、均值、標(biāo)準(zhǔn)差四項(xiàng)指標(biāo)2003年至2009年

60、的變化趨勢(shì)基本一致，2003年到2006年變化很小，但呈現(xiàn)先下降后上升的趨勢(shì)。2007年則四項(xiàng)指標(biāo)繼續(xù)上升，是2004年的2到3倍；2008年有所回歸，是2004年的1到2倍。2009年上升到最高點(diǎn)。</p><p>　?。?）每股凈資產(chǎn)。最小值2003年到2009年呈現(xiàn)由2003年的正值到2004年的負(fù)值再到正值的大幅度變化，2005年達(dá)到最大值，2006年驟然下降，但還為正值2007年到2009年呈逐年上升趨

61、勢(shì)；最大值、均值、標(biāo)準(zhǔn)差大體呈現(xiàn)出先下降后上升的變化趨勢(shì)，最大值和標(biāo)準(zhǔn)差在2005年達(dá)到最低點(diǎn)，均值在2006年最小，2008年都有小幅下降。</p><p>　　（3）每股收益。最小值2003年到2009年都是負(fù)值，2004年達(dá)到最小值-1.0900，2007年達(dá)到最大值-0.0430；最大值、均值、標(biāo)準(zhǔn)差呈現(xiàn)出相同的變化趨勢(shì)，都是折尺型上升。最大值和標(biāo)準(zhǔn)差在2006年達(dá)到最小0.7000、0.2334292；

62、均值在2005年最低0.128195，2008年都有小幅下降。均值和標(biāo)準(zhǔn)差在2009年都達(dá)到最大值0.414000和0.4563113，最大值在2009也有上升，但是不是達(dá)到最大，2007年達(dá)到最高2.2200。</p><p>　?。?）小結(jié)。2003年至2005年是股票市場(chǎng)疲軟階段，股價(jià)、每股凈資產(chǎn)、每股收益都呈現(xiàn)小幅下降趨勢(shì)。在歷史成本計(jì)量下，每股凈資產(chǎn)與每股收益對(duì)股價(jià)的解釋能力很低，股價(jià)受到每股凈資產(chǎn)和每

63、股收益的影響很小，而是受股票市場(chǎng)供求關(guān)系的影響很大。2006年每股凈資產(chǎn)和每股收益與2005年的差不多，有的甚至比2005年還要小，但是股價(jià)比2005年大很多，上升幅度很大，這可能是新企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則于2006年2月15日公布，2007年1月1日?qǐng)?zhí)行，財(cái)務(wù)報(bào)告信息的編制者和使用者提前預(yù)測(cè)公允價(jià)值計(jì)量屬性引入新準(zhǔn)則所帶來的影響，并且表現(xiàn)在了股價(jià)上。2007年股價(jià)陡然攀升進(jìn)入了中國股市繁榮時(shí)期，每股凈資產(chǎn)也有一定幅度的上升，每股收益同樣處于上升

64、的趨勢(shì)。2008年則股價(jià)較2007年有所下降，但高于2004年至2006年，這可能是2008年的金融危機(jī)有影響到股市。2009年股市又恢復(fù)繁榮，并且要好于2007年。2003年至2009年股價(jià)的變動(dòng)與每股凈資產(chǎn)、每股收益的變動(dòng)方向一致，說明在含有公允價(jià)值計(jì)量成分條件下，每股凈資產(chǎn)、每股收益對(duì)股價(jià)有一定的解釋能力。</p><p>　　3.2.2 偏相關(guān)分析</p><p>　　按價(jià)格模型每

65、股股價(jià)受到每股收益和每股凈資產(chǎn)兩個(gè)主要因素的影響，要想揭示每個(gè)因素單獨(dú)作用大小，則采取偏相關(guān)分析法。即固定其中一個(gè)因素，考查另一個(gè)因素對(duì)每股股價(jià)的影響程度。分析結(jié)果如表3：</p><p>　　表3 偏相關(guān)分析結(jié)果</p><p>　　注：括號(hào)里為顯著性水平</p><p>　　圖1 2003年至2009年EPS、NAPS對(duì)股價(jià)的影響變化趨勢(shì)</p>

66、<p>　　圖 1 偏相關(guān)結(jié)果2003年至2009年的變化趨勢(shì)</p><p>　　從表3的顯著性檢驗(yàn)看，P對(duì)NAPS的偏相關(guān)顯著性水平較低，但從總體來看，偏相關(guān)的顯著性水平還是較高的，可以從中得出較為可靠的結(jié)論。從偏相關(guān)分析的結(jié)果來看，當(dāng)控制變量為每股凈資產(chǎn)時(shí)，每股收益對(duì)每股股價(jià)的影響程度：從2003年到2008年呈現(xiàn)曲折上升狀態(tài)，2003年至2005年略有下降，2006年至2008年在逐年攀升，2

67、009年陡然下降到0.118。當(dāng)控制變量為每股收益時(shí)，每股凈資產(chǎn)對(duì)每股股價(jià)的影響程度：從 2003年到2006年呈現(xiàn)曲折波動(dòng)狀態(tài)，2007年至2009年有大幅度上升，2009年達(dá)到最高點(diǎn)0.503。2003年至2008年每股收益對(duì)每股股價(jià)的影響程度大于每股凈資產(chǎn)對(duì)每股股價(jià)的影響程度，甚至2004年和2006年的每股凈資產(chǎn)是負(fù)值；2009年每股收益對(duì)每股股價(jià)的影響程度小于每股凈資產(chǎn)對(duì)每股股價(jià)的影響程度，并且每股凈資產(chǎn)在2007年和2009

68、年之間有大幅度上升，2008年達(dá)到0.382，超過之前5年的數(shù)據(jù)。2003年至2006年的數(shù)據(jù)是舊準(zhǔn)則指導(dǎo)下的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，以歷史成本為主要計(jì)量屬性，財(cái)務(wù)報(bào)告信息使用者對(duì)每股收益比每股凈資產(chǎn)更敏感。2007年至2009年的數(shù)據(jù)是新準(zhǔn)則指導(dǎo)下的財(cái)</p><p>　　公允價(jià)值應(yīng)用前后，每股凈資產(chǎn)和每股收益共同影響每股股價(jià)，分析其與每股股價(jià)的相關(guān)程度的變化趨勢(shì)，判斷會(huì)計(jì)信息相關(guān)性是否有所提高。本文采用回歸分析的方法來研究

69、。</p><p>　　3.2.3 回歸分析</p><p>　　回歸分析采用價(jià)格模型，把每股股價(jià)確定為被解釋變量，每股凈收益、每股凈資產(chǎn)作為解釋變量建立回歸方程，用SPSS軟件計(jì)算結(jié)果如下：</p><p>　　表 4 用SPSS軟件計(jì)算的回歸分析結(jié)果</p><p>　　注：置信度為5%，調(diào)整R方代表擬合度。</p><

70、;p>　　圖 2 調(diào)整R方2003年至2009年的變化趨勢(shì)</p><p>　　從表4可以看出：每股凈資產(chǎn)系數(shù)：從 2003年到2006年呈現(xiàn)曲折波動(dòng)狀態(tài)，總體呈下降趨勢(shì)，2007年至2009年有大幅度上升，2009年達(dá)到最高點(diǎn)2.646。說明2007年以前每股股價(jià)受到每股凈資產(chǎn)的影響在逐年下降，2007年和2009年每股股價(jià)受到每股凈資產(chǎn)的影響呈現(xiàn)出上升趨勢(shì)。每股收益系數(shù)：從2003年到2009年呈現(xiàn)折尺

71、型變化，2003年至2005年略有下降，2006年驟然上升到18.572，而后三年又逐年下降，2009年陡然下降到2.296。說明 2003年到2006年每股股價(jià)受到每股收益的影響程度大體上是呈上升趨勢(shì)的，雖然期間有小幅下降，2006年以后每股股價(jià)受到每股收益的影響逐年大幅度下降。從表4和圖2可以看出調(diào)整R方值2003年到2009年呈折線上升趨勢(shì)，2003年到2008年呈現(xiàn)先下降后上升變化，2005年達(dá)到最小值0.238，2008年達(dá)到

72、最大值0.665，2009年有小幅下降，而且2003年至2006年的調(diào)整R方值大部分小于0.5，每股股價(jià)與每股凈資產(chǎn)和每股收益是弱相關(guān)，即股價(jià)受到這兩個(gè)因素影響較弱，2007年至2009年的調(diào)整R方值都大于0.5，說明每股凈資產(chǎn)和</p><p><b>　　表 5 F檢驗(yàn)結(jié)果</b></p><p><b>　　注：置信度為5%</b><

73、/p><p>　　從表5可以看出：在95%的置信度下該回歸模型的代表性較高，較能說明總體情況。</p><p>　　經(jīng)過線性回歸分析，已經(jīng)證明了假設(shè)H2：公允價(jià)值計(jì)量屬性引入新準(zhǔn)則后每股凈資產(chǎn)和每股收益對(duì)每股股價(jià)的解釋能力較公允價(jià)值計(jì)量屬性引入新準(zhǔn)則前有所增強(qiáng)。每股股價(jià)與每股凈資產(chǎn)、每股收益之間的相關(guān)性受到了公允價(jià)值計(jì)量屬性引入的影響，公允價(jià)值應(yīng)用范圍越廣、應(yīng)用的程度越深入，他們之間的相關(guān)程度

74、會(huì)越高。財(cái)務(wù)報(bào)告信息質(zhì)量也就越高。但在我國資本市場(chǎng)還不夠完備，2005年前內(nèi)幕信息頻頻影響股價(jià)的走勢(shì)，各種虛假披露屢禁不止。會(huì)計(jì)信息對(duì)股價(jià)影響很弱，2006年后我國采取了一系列措施：國有股減持、嚴(yán)厲查處各種違規(guī)行為，2007年實(shí)施新會(huì)計(jì)準(zhǔn)則更是一項(xiàng)最有力的措施，使得每股凈資產(chǎn)和每股收益對(duì)每股股價(jià)的解釋能力也越來越強(qiáng)，使得會(huì)計(jì)信息質(zhì)量逐年提高。</p><p><b>　　3.3建議</b>&

75、lt;/p><p>　　從本文的實(shí)證結(jié)果來看，公允價(jià)值的使用顯著地提高了會(huì)計(jì)信息的價(jià)值相關(guān)性。由此可見，新準(zhǔn)則中引入公允價(jià)值并不是盲目地與國際準(zhǔn)則趨同，而是符合我國國情的。公允價(jià)值的應(yīng)用是一種趨勢(shì)，只是我們應(yīng)該更加正確的運(yùn)用公允價(jià)值。 因此，筆者提出了相關(guān)的對(duì)策建議，希望我國的資本市場(chǎng)能夠更有效的反映公司價(jià)值，會(huì)計(jì)信息的相關(guān)性能得到進(jìn)一步的提高。</p><p>　　首先，應(yīng)當(dāng)完善和健全相關(guān)的

76、法規(guī)制度，通過證券監(jiān)管、銀行監(jiān)管，防止上市公司利用公允價(jià)值人為調(diào)控利潤(rùn)；加強(qiáng)公允價(jià)值理論和實(shí)踐研究，制定我國的公允價(jià)值準(zhǔn)則。對(duì)公允價(jià)值的計(jì)量，我國尚未有建立一套完善的公允價(jià)值計(jì)量準(zhǔn)則加以規(guī)范，對(duì)公允價(jià)值確認(rèn)、計(jì)量的條件、要求及具體方法等僅不同程度地散落于一些具體準(zhǔn)則之中，缺乏統(tǒng)一規(guī)范的操作指導(dǎo)，準(zhǔn)則之間的差異導(dǎo)致了理解和應(yīng)用的不一致，增加了公允價(jià)值的不確定性。因此，應(yīng)加強(qiáng)公允價(jià)值的理論及實(shí)踐應(yīng)用研究，并借鑒國際經(jīng)驗(yàn)，盡快建立我國的公允價(jià)

77、值計(jì)量準(zhǔn)則。</p><p>　　其次，要提高會(huì)計(jì)工作人員的素質(zhì)，會(huì)計(jì)職業(yè)判斷與會(huì)計(jì)人員所擁有的專業(yè)知識(shí)、職業(yè)經(jīng)驗(yàn)以及職業(yè)道德密切相關(guān)。經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的日益復(fù)雜多變擴(kuò)展了會(huì)計(jì)職業(yè)判斷的范圍，加大了職業(yè)判斷的難度。尤其是目前我國市場(chǎng)化程度尚不成熟，有的資產(chǎn)和負(fù)債項(xiàng)目并不存在活躍的交易市場(chǎng)，這時(shí)就需要估計(jì)其現(xiàn)金流量以確定其賬面價(jià)值,即利用現(xiàn)值法來估計(jì)資產(chǎn)或負(fù)債的公允價(jià)值。無論是貼現(xiàn)率的選擇還是對(duì)未來現(xiàn)金流量的估計(jì),均離不開

78、對(duì)未來事項(xiàng)和不確定性的主觀判斷。因此，應(yīng)加強(qiáng)業(yè)務(wù)培訓(xùn),以提高其對(duì)交易和事項(xiàng)的確認(rèn)、計(jì)量、報(bào)告做出復(fù)雜判斷處理的能力，減少會(huì)計(jì)信息的行為性失真和對(duì)公允價(jià)值判斷的偏差。</p><p>　　再次，完善公允價(jià)值應(yīng)用的外部市場(chǎng)，加強(qiáng)第三方監(jiān)管，進(jìn)一步擴(kuò)大公允價(jià)值的使用范圍。由于制度約束和技術(shù)手段的缺失，公允價(jià)值在我國曾有過引入后被廢除的經(jīng)驗(yàn)教訓(xùn)。為了防止歷史的重演，我們要在理論研究的同時(shí)，完善公允價(jià)值運(yùn)用的市場(chǎng)條件，培育

79、發(fā)展對(duì)公允價(jià)值可靠性驗(yàn)證的第三方機(jī)構(gòu)，加強(qiáng)審計(jì)的配套建設(shè)。</p><p><b>　　結(jié) 論</b></p><p>　　采用描述性分析、偏相關(guān)分析和線性回歸分析三種方法對(duì)公允價(jià)值的應(yīng)用結(jié)果進(jìn)行分析得出以下結(jié)論：一是公允價(jià)值的應(yīng)用提高了會(huì)計(jì)信息質(zhì)量，會(huì)計(jì)信息能夠恰當(dāng)反映經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的實(shí)質(zhì)，提高了會(huì)計(jì)信息的相關(guān)性。即每股凈資產(chǎn)和每股收益對(duì)股價(jià)的解釋能力在公允價(jià)值應(yīng)用之后

80、有所提高。二是公允價(jià)值應(yīng)用前每股收益對(duì)股價(jià)的影響大于每股凈資產(chǎn)對(duì)股價(jià)的影響；公允價(jià)值應(yīng)用后每股收益對(duì)股價(jià)的影響小于每股凈資產(chǎn)對(duì)股價(jià)的影響。三是每股凈資產(chǎn)對(duì)股價(jià)的影響程度與每股收益對(duì)股價(jià)的影響程度的位次發(fā)生了交換。2007年和2008年是財(cái)務(wù)報(bào)告信息的使用者觀念發(fā)生轉(zhuǎn)變的一個(gè)重要時(shí)期，這兩年每股凈資產(chǎn)和每股收益對(duì)股價(jià)的影響程度有相互交換的趨勢(shì)，2009年兩者的位次發(fā)生了交換，從重視每股收益轉(zhuǎn)變?yōu)橹匾暶抗蓛糍Y產(chǎn)。因?yàn)樨?cái)務(wù)報(bào)告的編制者和財(cái)務(wù)報(bào)

81、告信息的使用者都考慮到公允價(jià)值對(duì)會(huì)計(jì)信息的影響，并做出測(cè)算和估計(jì)。四是公允價(jià)值計(jì)量屬性引入新準(zhǔn)則后，股價(jià)與每股凈資產(chǎn)、每股收益的回歸方程中，調(diào)整R方最大值出現(xiàn)在2008年0.665，擬合度有所提高，但會(huì)計(jì)信息的相關(guān)性還是不夠高，原因是我國資本市場(chǎng)還不夠完備，法律法規(guī)還不夠健全，股價(jià)受到內(nèi)幕信息的影響還是比較嚴(yán)重。</p><p>　　公允價(jià)值應(yīng)用是提高會(huì)計(jì)信息相關(guān)性的有力手段，今后要進(jìn)一步推進(jìn)公允價(jià)值的使用深度和

82、規(guī)范公允價(jià)值的應(yīng)用范圍。隨著我國資本市場(chǎng)的進(jìn)一步完善，公允價(jià)值會(huì)有更廣闊的前景，我國的會(huì)計(jì)信息相關(guān)性會(huì)進(jìn)一步提高。</p><p><b>　　參考文獻(xiàn)</b></p><p>　　[1]FASB. SFAS157. Fair Value Measurements[S]. Sep.15, 2006.</p><p>　　[2]IASC. Int

83、ernational Financial Reporting Standards[S]. 2004.</p><p>　　[3]Barth M. E., Beaver W. H., Landsman W. R. Value-Relevance of Banks’ Fair Value Disclosures under SFAS No.107[J]. The Accounting Review, 1996(4).

84、</p><p>　　[4]Nelson K. K. Fair Value Accounting for Commercial Banks: An Empirical Analysis of SFAS 107[J]. The Accounting Review, 1996(2).</p><p>　　[5]Khurana I. K., Kim M.S. Relative Value Rel

85、evance of Historical Cost vs. Fair Value: Evidence from Bank Holding Companies[J]. Journal of Accounting and Public Policy, 2003(1).</p><p>　　[6]Barth M. E. Including Estimates of the Future in Today’s Finan

86、ce Statements[J]. Accounting Horizons, 2006(1).</p><p>　　[7]財(cái)政部. 企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則——基本準(zhǔn)則[S]. 北京：經(jīng)濟(jì)科學(xué)出版社, 2006.</p><p>　　[8]葛家澍. 關(guān)于會(huì)計(jì)計(jì)量的新屬性——公允價(jià)值[J]. 上海會(huì)計(jì)，2001(1).</p><p>　　[9]常勛. 公允價(jià)值計(jì)量研究[J].

87、財(cái)會(huì)月刊，2004(1).</p><p>　　[10]鄧傳洲. 公允價(jià)值的價(jià)值相關(guān)性——B股公司的證據(jù)[J]. 會(huì)計(jì)研究，2005(10).</p><p>　　[11]于永生. 公允價(jià)值會(huì)計(jì)理論基礎(chǔ)研究[J]. 財(cái)會(huì)月刊，2006(4).</p><p>　　[12]路曉燕. 公允價(jià)值會(huì)計(jì)的國際應(yīng)用[J]. 會(huì)計(jì)研究，2006(4).</p>&l

88、t;p>　　[13]王建成，胡振國. 我國公允價(jià)值計(jì)量研究的現(xiàn)狀及相關(guān)問題探悉[J]. 會(huì)計(jì)研究，2007(5).</p><p>　　[14]王靜. 公允價(jià)值的應(yīng)用對(duì)上市公司會(huì)計(jì)信息的影響[J]. 淮南職業(yè)技術(shù)學(xué)院學(xué)報(bào)，2009(4).</p><p>　　[15]李姝. 公允價(jià)值計(jì)量的會(huì)計(jì)信息相關(guān)性研究[J]. 山西財(cái)經(jīng)大學(xué)學(xué)報(bào)，2009(10).</p><

89、p>　　[16]趙選民，王學(xué)品. 公允價(jià)值對(duì)上市公司會(huì)計(jì)信息價(jià)值相關(guān)性影響實(shí)證分析[J]. 財(cái)會(huì)通訊，2009(2).</p><p>　　[17]劉運(yùn)國，易明霞. 投資性房地產(chǎn)公允價(jià)值計(jì)量的價(jià)值相關(guān)性研究[J]. 稅務(wù)與經(jīng)濟(jì)，2010(2).</p><p>　　[18]劉英男，王維華. 公允價(jià)值對(duì)財(cái)務(wù)報(bào)告信息質(zhì)量相關(guān)性影響的實(shí)證分析[J]. 商業(yè)經(jīng)濟(jì)，2010(1).</p

90、><p>　　[19]劉曉春. 公允價(jià)值及其在我國的運(yùn)用研究[D]. 太原：山西財(cái)經(jīng)大學(xué)，2006.</p><p>　　[20]劉冬梅. 公允價(jià)值和會(huì)計(jì)信息質(zhì)量關(guān)系研究[D]. 上海：上海海事大學(xué)，2007.</p><p>　　[21]馬維勝. 剩余收益模型及其在中國的應(yīng)用[D]. 武漢：華中科技大學(xué)，2007.</p><p>　　[22]

91、郭天龍. 金融資產(chǎn)公允價(jià)值的價(jià)值相關(guān)性一一基于中國上市公司的實(shí)證分析[D]. 上海：復(fù)旦大學(xué)，2008.</p><p>　　[23]劉航. 新會(huì)計(jì)準(zhǔn)則下公允價(jià)值的價(jià)值相關(guān)性研究[D]. 長(zhǎng)春：吉林大學(xué)，2008.</p><p>　　[24]王珊瑚. 公允價(jià)值的價(jià)值相關(guān)性研究——基于新會(huì)計(jì)準(zhǔn)則的視角[D]. 廣州：中山大學(xué)，2008.</p><p>　　[25]

92、劉穎. 公允價(jià)值計(jì)量的價(jià)值相關(guān)性研究[D]. 上海：上海交通大學(xué)，2009.</p><p>　　[26]郭春俠. 公允價(jià)值在我國的應(yīng)用研究[D]. 長(zhǎng)春：吉林大學(xué)，2009.</p><p>　　[27]卿小權(quán). 剩余收益估值模型的實(shí)證研究——來自中國資本市場(chǎng)的經(jīng)驗(yàn)證據(jù)[D]. 北京：北京化工大學(xué)，2009.</p><p>　　[28]王利昕. 公允價(jià)值會(huì)計(jì)的價(jià)

93、值相關(guān)性研究——基于新會(huì)計(jì)準(zhǔn)則的應(yīng)用[D]. 重慶：重慶大學(xué)，2009.</p><p>　　[29]李星. Feltham-Ohlson 模型適用性的實(shí)證研究——來自中國 A 股市場(chǎng)的證據(jù)[D]. 上海：上海交通大學(xué)，2010.</p><p><b>　　附 錄</b></p><p>　　由SPSS軟件得出的描述性分析結(jié)果：</p

94、><p>　　由SPSS軟件得出的偏相關(guān)分析結(jié)果：</p><p>　　由SPSS軟件得出的偏相關(guān)分析結(jié)果：</p><p>　　本文的汽車制造業(yè)上市公司樣本</p><p>　　注：由于2003年-2009年各年度的NAPS、EPS以及年報(bào)公告日的P數(shù)據(jù)太多，不能一一列示，數(shù)據(jù)均來自新浪財(cái)經(jīng)。</p><p><b

95、>　　畢業(yè)論文任務(wù)書</b></p><p><b>　　會(huì)計(jì)學(xué)</b></p><p>　　公允價(jià)值對(duì)上市公司會(huì)計(jì)信息相關(guān)性影響的實(shí)證分析——以汽車制造業(yè)為例</p><p><b>　　開題報(bào)告</b></p><p>　　公允價(jià)值對(duì)上市公司會(huì)計(jì)信息相關(guān)性影響的實(shí)證分析<

96、/p><p><b>　　一、立論依據(jù)</b></p><p>　　1.研究意義、預(yù)期目標(biāo)</p><p>　　由于公允價(jià)值早已在國外運(yùn)用很久，關(guān)于公允價(jià)值對(duì)會(huì)計(jì)信息相關(guān)性影響的實(shí)證研究的文獻(xiàn)已有很多，內(nèi)容涉及方方面面，對(duì)相關(guān)問題已經(jīng)有了深入的研究。2006年2月財(cái)政部發(fā)布的新會(huì)計(jì)準(zhǔn)則體系，是對(duì)之前會(huì)計(jì)準(zhǔn)則體系一次較大變動(dòng)和調(diào)整。新準(zhǔn)則的制定和實(shí)施

97、適應(yīng)了我國市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的需要，同時(shí)，此次準(zhǔn)則體系中重點(diǎn)引入的公允價(jià)值計(jì)量模式，更體現(xiàn)了我國會(huì)計(jì)界同國際趨同的態(tài)勢(shì)。在新準(zhǔn)則頒布以前，我國關(guān)于公允價(jià)值及其價(jià)值相關(guān)性的規(guī)范研究很多，但實(shí)證研究卻很少。我國新《企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則》正式實(shí)施已經(jīng)三年多，關(guān)于公允價(jià)值對(duì)會(huì)計(jì)信息相關(guān)性影響的實(shí)證研究越來越多，大多數(shù)實(shí)證研究文獻(xiàn)都在研究分析新會(huì)計(jì)準(zhǔn)則實(shí)施以后公允價(jià)值的引入是否提高了會(huì)計(jì)信息質(zhì)量相關(guān)性，三年多會(huì)計(jì)準(zhǔn)則的施行為國內(nèi)學(xué)者進(jìn)行實(shí)證研究提供了豐富的數(shù)據(jù)

98、基礎(chǔ)。本文利用上市公司2003年—2009年相關(guān)數(shù)據(jù)資料，通過數(shù)據(jù)處理、比較分析對(duì)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則的實(shí)施效果進(jìn)行實(shí)證研究并對(duì)實(shí)施效果進(jìn)行評(píng)價(jià)，有利于公允價(jià)值計(jì)量的完善和實(shí)施，有利于今后進(jìn)一步推進(jìn)公允價(jià)值的使用深度和規(guī)范公允價(jià)值的應(yīng)用范圍，具有重要的現(xiàn)實(shí)意義。</p><p>　　本文將以汽車制造業(yè)上市公司為例，對(duì)2003年—2009年七年各樣本公司的數(shù)據(jù)進(jìn)行實(shí)證研究，運(yùn)用描述性分析、偏相關(guān)分析、回歸分析的方法，比較證明公

99、允價(jià)值計(jì)量引入前后對(duì)我國會(huì)計(jì)信息質(zhì)量相關(guān)性的影響以及是否達(dá)到當(dāng)初引入公允價(jià)值的初衷，即是否提高了會(huì)計(jì)信息質(zhì)量相關(guān)性（會(huì)計(jì)信息質(zhì)量相關(guān)性通過每股凈資產(chǎn)和每股凈收益對(duì)每股股價(jià)的解釋能力來體現(xiàn)），為完善上市公司公允價(jià)值計(jì)量的應(yīng)用提供依據(jù)和建議。</p><p><b>　　2.國內(nèi)外研究現(xiàn)狀</b></p><p>　　國際上尤其是美國，在相關(guān)法規(guī)中越來越傾向于運(yùn)用公允價(jià)值

100、計(jì)量，但現(xiàn)實(shí)中對(duì)公允價(jià)值和歷史成本的爭(zhēng)論卻一直沒停息，因而國外集中了很多關(guān)于公允價(jià)值的價(jià)值相關(guān)性的研究文獻(xiàn)。</p><p>　　與國內(nèi)相比國外公允價(jià)值計(jì)量實(shí)行較早，國外學(xué)者對(duì)公允價(jià)值對(duì)會(huì)計(jì)信息相關(guān)性影響的實(shí)證研究也相對(duì)比較完善。但是基于不同學(xué)者采用的變量、方法、數(shù)據(jù)等的不同，對(duì)所研究的會(huì)計(jì)信息的不同，所得出的結(jié)論也是不一樣的。Barth（1994）的研究發(fā)現(xiàn)，投資性證券的公允價(jià)值信息能顯著地增強(qiáng)對(duì)股價(jià)的解釋能力

101、，而歷史成本相對(duì)于公允價(jià)值不具備增量的解釋能力。Barth（1996）選擇了美國 136 家銀行 1992 年和 1993 年的數(shù)據(jù)，考查了證券投資、貸款、長(zhǎng)期債務(wù)、存款和表外項(xiàng)目的公允價(jià)值的相關(guān)性，發(fā)現(xiàn)前三者的公允價(jià)值在歷史成本的基礎(chǔ)上均具有增量的解釋能力，后者則不具有價(jià)值相關(guān)性。Eric D. Hirst et al.（2004）的研究發(fā)現(xiàn)銀行分析師僅在用全面公允價(jià)值測(cè)量收益的前提下，在其風(fēng)險(xiǎn)和價(jià)值評(píng)估過程中，能識(shí)別出銀行利率風(fēng)險(xiǎn)披

102、露的差異。據(jù)此他們指出公允價(jià)值收益的計(jì)量和確認(rèn)是很重要的，附注的披露并不能成為財(cái)務(wù)報(bào)表確認(rèn)的替代物。他們的研究表明對(duì)收益采取全面公允價(jià)值計(jì)量的方法有助于報(bào)表使用者做出價(jià)值評(píng)估。但也有部分研究得出了相反的結(jié)論：Harris et al.（1987）和 Magliolo（198</p><p>　　我國2006年在新會(huì)計(jì)準(zhǔn)則中引入了公允價(jià)值計(jì)量模式，關(guān)于公允價(jià)值對(duì)會(huì)計(jì)信息相關(guān)性的實(shí)證研究越來越多，現(xiàn)在已有很多相關(guān)的實(shí)

103、證研究，為今后的學(xué)者提供了很多的實(shí)證基礎(chǔ)和研究數(shù)據(jù)。鄧傳洲（2005）研究了 B 股公司按國際會(huì)計(jì)準(zhǔn)則第 39 號(hào)（IAS39）披露公允價(jià)值的股價(jià)反映，以及公允價(jià)值揭示對(duì)會(huì)計(jì)信息價(jià)值相關(guān)性的影響。研究發(fā)現(xiàn)，公允價(jià)值披露顯著地增加了會(huì)計(jì)盈余的價(jià)值相關(guān)性，按公允價(jià)值計(jì)量的投資持有利得（損失）具有較弱的增量解釋能力，而投資的公允價(jià)值調(diào)整沒有顯示出價(jià)值相關(guān)性。郭天龍（2008）通過檢驗(yàn)我國股上市公司交易性金融資產(chǎn)和可供出售金融資產(chǎn)公允價(jià)值與公司

104、股價(jià)的相關(guān)性，以及公允價(jià)值變動(dòng)產(chǎn)生的持有利得或損失與公司股票收益率的相關(guān)性，對(duì)交易性金融資產(chǎn)和可供出售金融資產(chǎn)公允價(jià)值信息的價(jià)值相關(guān)性進(jìn)行了研究。研究結(jié)果表明，交易性金融資產(chǎn)和可供出售金融資產(chǎn)的公允價(jià)值相比歷史成本具有顯著的增量?jī)r(jià)值相關(guān)性，交易性金融資產(chǎn)公允價(jià)值變動(dòng)產(chǎn)生的公允價(jià)值變動(dòng)損益以及可供出售金融資產(chǎn)的公允價(jià)值變動(dòng)信息也具有顯著的價(jià)值相關(guān)性。因此對(duì)于公允價(jià)值信息可靠性較高的交易性金融資產(chǎn)和可供出售金融資產(chǎn)，采用公允價(jià)值計(jì)量能夠提高

105、</p><p>　　國內(nèi)和國外的學(xué)者們對(duì)公允價(jià)值對(duì)會(huì)計(jì)信息相關(guān)性影響的實(shí)證研究主要是通過數(shù)學(xué)模型對(duì)一些相關(guān)會(huì)計(jì)信息進(jìn)行數(shù)學(xué)分析，多數(shù)學(xué)者得出的公允價(jià)值對(duì)會(huì)計(jì)信息相關(guān)性的影響分析對(duì)指導(dǎo)實(shí)踐有重要的作用。但是公允價(jià)值計(jì)量在不同環(huán)境、不同地區(qū)、不同行業(yè)中存在著差異，所以在不同條件下公允價(jià)值對(duì)會(huì)計(jì)信息的相關(guān)性影響也存在差異，值得進(jìn)一步研究。所以，本文將以寧波市的上市公司為樣本，在國內(nèi)和國外研究的基礎(chǔ)上，對(duì)公允價(jià)值對(duì)會(huì)計(jì)

106、信息相關(guān)性影響進(jìn)行研究。</p><p><b>　　3.參考文獻(xiàn)</b></p><p>　　[1]FASB. SFAS157. Fair Value Measurements[S]. Sep.15, 2006.</p><p>　　[2]IASC. International Financial Reporting Standards[S]