考慮個(gè)人所得稅的企業(yè)資本結(jié)構(gòu)與柔性生產(chǎn)關(guān)系研究.pdf

1、隨著經(jīng)濟(jì)社會的快速發(fā)展，人們對商品種類的需求日趨多元化，給企業(yè)的生產(chǎn)帶來了挑戰(zhàn)。由于柔性資源可以使企業(yè)在面臨多變的需求環(huán)境時(shí)，及時(shí)改變生產(chǎn)策略，生產(chǎn)出滿足人們需要的產(chǎn)品。因此越來越多的企業(yè)開始對柔性資源進(jìn)行投資。與專用資源相比，柔性資源會帶給企業(yè)更多的利益，但是由于其成本一般比專用資源大，所以在選擇柔性資源投資之前，企業(yè)需要權(quán)衡柔性資源的成本與收益，以決策如何將資金在柔性資源與專用資源之間進(jìn)行合理的分配，以使企業(yè)價(jià)值最大。
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2、業(yè)進(jìn)行生產(chǎn)投資之前，首先會進(jìn)行資本募集，發(fā)行股票或債券，或者選擇股票和債券組合融資的方式，因此企業(yè)需要將發(fā)行股票或債券的數(shù)量進(jìn)行合理的選擇與分配。研究表明，企業(yè)進(jìn)行資本結(jié)構(gòu)選擇時(shí)，在理想的市場情況下，無論其選擇哪種融資方式效果都是一樣的。但是現(xiàn)實(shí)中，由于借款利息具有稅盾效應(yīng)，所以，企業(yè)選擇債權(quán)融資的方式相對更有利。并且企業(yè)融資結(jié)構(gòu)的選擇除了受到稅收作用的影響，還會受到代理成本等因素的影響，因此在理論分析中還應(yīng)當(dāng)對這些因素進(jìn)行研究。

3、>　　本文針對上述問題，主要研究企業(yè)柔性資源選擇和資本結(jié)構(gòu)的關(guān)系，同時(shí)重點(diǎn)考慮個(gè)人所得稅和代理成本對二者關(guān)系的影響。
　　本文首先對前人的研究進(jìn)行了總結(jié)。雖然對柔性資源以及資本結(jié)構(gòu)進(jìn)行研究的文獻(xiàn)有很多，但是將二者結(jié)合，對它們之間的關(guān)系進(jìn)行研究的卻很少。僅有的文獻(xiàn)中也很少考慮到個(gè)人所得稅的因素。因此，本文將二者結(jié)合，通過采用K-T條件優(yōu)化方法，對其進(jìn)行了研究。
　　在企業(yè)進(jìn)行股權(quán)融資的情況下，建立了含有個(gè)人所得稅的企業(yè)價(jià)值模型

4、，并推導(dǎo)出企業(yè)選擇最佳資源投資水平應(yīng)當(dāng)滿足的關(guān)系式。接著建立了組合融資情況下企業(yè)價(jià)值模型，并推導(dǎo)出了在考慮個(gè)人所得稅的情況下，企業(yè)最佳負(fù)債水平以及最佳資源投資水平應(yīng)當(dāng)滿足的關(guān)系式。最后建立了組合融資情況下，考慮代理成本并含有個(gè)人所得稅的企業(yè)價(jià)值最大化模型，并推導(dǎo)出這種情況下企業(yè)最佳負(fù)債水平以及最佳資源投資水平應(yīng)當(dāng)滿足的關(guān)系式。
　　通過數(shù)值實(shí)驗(yàn)，本文得出如下結(jié)論：在含有個(gè)人所得稅情況下，柔性資源投入量與最優(yōu)債務(wù)水平是同方向變動的。