我國風(fēng)險投資的組織形式、出口機制及案例分析

1、我國風(fēng)險投資的組織形式、出口機制及案例分析 我國風(fēng)險投資的組織形式、出口機制及案例分析劉傳哲*(江蘇，徐州，221008，中國礦業(yè)大學(xué)管理學(xué)院)王正忠(江蘇，徐州，221008，中國石化管道儲運公司)摘要：論文首先對我國風(fēng)險投資業(yè)現(xiàn)狀進行了層次分析，然后探討了我國風(fēng)險投資的主流形式和出口方式，最后分別進行了案例分析。關(guān)鍵詞：風(fēng)險投資，主流組織形式，出口分析1 前言隨著經(jīng)濟的發(fā)展，我國風(fēng)險投資業(yè)初具雛形，擁有了一批風(fēng)險投資公司和一定的投資

2、能力，許多國際性大風(fēng)險投資公司也開始進入中國。然而，我國的風(fēng)險投資同發(fā)達國家相比，由于尚處在起步階段，相對我國國民經(jīng)濟發(fā)展的需要來看，我國風(fēng)險投資規(guī)模依然太小，規(guī)范的風(fēng)險投資機制尚未形成，如何建立適合中國國情、具有中國特色的風(fēng)險投資機制，促進我國風(fēng)險投資事業(yè)的健康發(fā)展成為一個日益緊迫的問題。本論文對我國風(fēng)險投資業(yè)現(xiàn)狀進行了層次分析，探討了我國風(fēng)險投資的主流形式和出口方式，最后分別進行了案例分析。2 我國風(fēng)險投資業(yè)現(xiàn)狀的層次分析2.1

3、國內(nèi)大企業(yè)的戰(zhàn)略資本經(jīng)過 20 年的改革開放在中國成長起來很多大型的企業(yè)集團，如聯(lián)想、四通、方正、紅塔山、上海第一百貨等。它們當(dāng)中很多是實力雄厚的上市公司，或處于特定壟斷行業(yè)的企業(yè)。但在企業(yè)的發(fā)展中遇到了重要問題是如何獲得企業(yè)新的利潤增長點，例如上海一百，雖然規(guī)模不小，但是所處的行業(yè)決定了公司的成長性非常有限，但是實施公司的多元化戰(zhàn)略又是非常危險，那么通過風(fēng)險投資（或者叫產(chǎn)業(yè)投資）的形式投資于新興的高成長的行業(yè)來獲取資本增值的收益就不失

4、是一種比較好且風(fēng)險可以進行控制的方式。例如紅塔集團成立了紅塔創(chuàng)新投資公司和紅塔興業(yè)投資公司專門從事風(fēng)險投資的運作；去年年初聯(lián)想一分為三，其中柳傳志親自掌舵的就是聯(lián)想的風(fēng)險投資部門，其中的戰(zhàn)略意圖和 INTEL是非常相似的——對 IT 行業(yè)內(nèi)的初創(chuàng)企業(yè)進行投入，尋找企業(yè)未來發(fā)展的新動向。*劉傳哲，男，37 歲，博士，中國礦業(yè)大學(xué)管理學(xué)院, 教授 czliu@cumt.edu.cn團都積極進入電訊、IT 等新興的行業(yè)。李澤楷的電訊盈科在寬

5、帶網(wǎng)絡(luò)、互聯(lián)網(wǎng)等方面進行了積極的開拓。盡管這些集團實施的都是國際化的經(jīng)營策略，爭奪中國大陸這樣的龐大市場仍然是重中之重。今年新世界集團向做無線互聯(lián)的美通公司注入了一筆高達 6500 萬美元的風(fēng)險投資，成為迄今為止中國最大的一筆風(fēng)險投資。由于文化氛圍接近，這些財團的投資會比歐美的投資更容易進入中國，并獲得良好的發(fā)展。但是在大中華地區(qū)象李氏家族企業(yè)、宏基、新世界這樣的財團并不是很多。其他一些小集團提供的資金支持就比較有限，不一定有長期戰(zhàn)略投

6、資能力，其投機性也要強很多。2.5 國外戰(zhàn)略型風(fēng)險資金 WTO 的臨近使得越來越多的跨國企業(yè)覬覦中國市場，金融、電信將是兩個開放最快的行業(yè)，目前有很多大企業(yè)已經(jīng)對中國市場進行了初步的試探，試探的重要方式之一就是對中國的初創(chuàng)企業(yè)進行風(fēng)險投資。這些投資主要來自兩個行業(yè)，金融與 IT。前者如摩根和高盛這樣的投資銀行，它們投資中國的科技企業(yè)，本身是一種金融服務(wù)的創(chuàng)新，同時可以建立和這些企業(yè)的良好關(guān)系，并且為它們提供海外上市、并購等金融服務(wù)。金

7、融資本通過這種方式延伸自身金融服務(wù)的鏈條是有非常明確的戰(zhàn)略意圖的，雖然在高盛這樣赫赫有名的投資銀行在風(fēng)險投資行業(yè)里卻也是默默無聞，但是它還是對此樂此不疲，原因非常的簡單。第二類的戰(zhàn)略投資來自于跨國企業(yè)，主要是 IT 企業(yè)如 INTEL、YAHOO、新聞集團、三星等，最近科達也宣布要成立 1 億美元的風(fēng)險投資基金投資中國的科技企業(yè)。對于傳統(tǒng)公司而言，本身的創(chuàng)新可能已經(jīng)跟不上技術(shù)進步的步伐，唯一的方法是對最有創(chuàng)新能力的企業(yè)進行投資，從中獲得

8、長期發(fā)展的源動力。戰(zhàn)略型的風(fēng)險投資在中國將是中國企業(yè)成長的重要來源，經(jīng)濟的全球化已是不變的趨勢，這些資金的投入對于中國本地企業(yè)的全球化發(fā)展也是一個良好的契機。2.6 天使投資天使投資主要是一些比較富有的個人的私人投資安排。搜狐、易趣都起家于國外的天使資金，而國內(nèi)進行天使投資的個人有 TOM.COM 的王先先、華登的矛道林、連邦的蘇啟強、8848 的王峻濤等人。天使投資一般只局限在處于種子期的企業(yè)，投資額比較小，對項目的判斷完全基于個人