境外證券存管結(jié)算機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)范圍的比較研究及借鑒

1、 1 境外證券存管結(jié)算機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)范圍 境外證券存管結(jié)算機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)范圍 的比較研究及借鑒 的比較研究及借鑒 劉肅毅 陳加贊 劉佳 隨著近年我國(guó)資本市場(chǎng)的快速發(fā)展， 市場(chǎng)參與人對(duì)證券登記結(jié)算服務(wù)內(nèi)容逐漸提出了更高的要求。 如何適應(yīng)新形勢(shì)， 不斷拓展和豐富我國(guó)證券登記結(jié)算業(yè)務(wù)范圍， 值得我們進(jìn)一步研究和探索。 研究境外證券存管結(jié)算機(jī)構(gòu)1業(yè)務(wù)范圍的現(xiàn)狀及特征，無(wú)疑可以為我們提供有益的借鑒。 本文對(duì)股票市場(chǎng)交易總額占 GDP 比重和 GDP 總量世

2、界排名兩項(xiàng)指標(biāo)均在世界前 30 位的國(guó)家（中國(guó)除外）的證券存管結(jié)算機(jī)構(gòu)進(jìn)行整體統(tǒng)計(jì)分析， 力圖梳理歸納境外證券存管結(jié)算機(jī)構(gòu)的業(yè)務(wù)范圍及相關(guān)特征， 在此基礎(chǔ)上， 對(duì)我國(guó)證券登記結(jié)算業(yè)務(wù)的未來(lái)拓展提出相關(guān)意見(jiàn)和建議。 一、境外市場(chǎng)存管結(jié)算機(jī)構(gòu)的選取和業(yè)務(wù)范圍概述 （一）境外證券存管結(jié)算機(jī)構(gòu)的選取。 本文以股票市場(chǎng)交易總額占 GDP 比重2和 GDP 總量世界排名3兩1 在境外市場(chǎng)，證券存管機(jī)構(gòu)和證券結(jié)算機(jī)構(gòu)一般為相對(duì)集中統(tǒng)一的市場(chǎng)基礎(chǔ)設(shè)施，

3、而證券登記機(jī)構(gòu)為相 對(duì)分散的商業(yè)機(jī)構(gòu)。我國(guó)證券市場(chǎng)的架構(gòu)與境外市場(chǎng)存在差異。在我國(guó)，證券登記結(jié)算機(jī)構(gòu)事實(shí)上集中統(tǒng)一提供證券存管、登記、結(jié)算等服務(wù)。鑒于境外證券存管機(jī)構(gòu)和證券結(jié)算機(jī)構(gòu)較少提供登記服務(wù)，因此本 文采用了“證券存管結(jié)算機(jī)構(gòu)”的提法，但提及我國(guó)時(shí)，則根據(jù)《證券法》有關(guān)表述，仍采用“證券登記 結(jié)算機(jī)構(gòu)”或“證券登記結(jié)算業(yè)務(wù)”的提法。 2 2010 年股票市場(chǎng)交易總額占 GDP 比重世界排名前 30 位的國(guó)家和地區(qū)分別是：中國(guó)香港

4、、美國(guó)、瑞士、 韓國(guó)、中國(guó)、英國(guó)、新加坡、瑞典、南非、加拿大、日本、荷蘭、泰國(guó)、西班牙、以色列、印度、土耳其、 俄羅斯、挪威、沙特阿拉伯、丹麥、巴西、芬蘭、德國(guó)、馬來(lái)西亞、約旦、法國(guó)、越南、智利、意大利。 3 2010 年 GDP 總量世界排名前 30 位的國(guó)家分別是：美國(guó)、中國(guó)、日本、德國(guó)、法國(guó)、英國(guó)、巴西、意大利、印度、加拿大、俄羅斯、西班牙、墨西哥、韓國(guó)、荷蘭、土耳其、印尼、瑞士、波蘭、比利時(shí)、瑞典、3 登記 ×

5、× × × × 清算 CBLC CC&G NSCCL CDS Bank of Russia 交收 CBLC Monte Titoli NSCCL CDS NSD 基金服務(wù) × × NSCCL × × 衍生產(chǎn)品 CBLC Monte Titoli NSCCL × × 交易對(duì)賬 CBL

6、C CC&G NSCCL CDS Bank of Russia 跨境結(jié)算 × Monte Titoli × CDS × 證券借貸 CBLC Monte Titoli NSDL × × 擔(dān)保品管理 CBLC Monte Titoli × × × 公司行為 CBLC Monte Titoli NSDL CD

7、S NSD 服務(wù) 服務(wù)種類 種類 西班牙 西班牙 韓國(guó) 韓國(guó) 荷蘭 荷蘭 土耳其 土耳其 瑞士 瑞士 存管 Iberclear KSD Euroclear CRA Takasbank SIX SIS Ltd 登記 Iberclear KSD × CRA SIX SAG Ltd 清算 Iberclear KSD LCH.Clearnet Takasbank SIX x-clear Ltd

8、 交收 Iberclear KSD Euroclear Takasbank SIX SIS Ltd 基金服務(wù) × × Euroclear × SIX SIS Ltd 衍生產(chǎn)品 × KSD Euroclear Takasbank SIX SIS Ltd 交易對(duì)賬 Iberclear KSD LCH.Clearnet Takasbank SIX x-clear

9、Ltd 跨境結(jié)算 × KSD Euroclear Takasbank SIX SIS Ltd 證券借貸 Iberclear × Euroclear Takasbank SIX SIS Ltd 擔(dān)保品管理 × × Euroclear Takasbank SIX SIS Ltd 公司行為 Iberclear KSD Euroclear Takasbank SIX

10、 Telekurs 服務(wù)種類 服務(wù)種類 瑞典 瑞典 挪威 挪威 南非 南非 泰國(guó) 泰國(guó) 存管 Euroclear VPS ASA STRATE TSD 登記 Euroclear VPS ASA × TSD 清算 LCH.Clearnet Clearing STRATE TCH 交收 Euroclear VPS ASA STRATE TSD 基金服務(wù) Euroclear VPS ASA

11、 STRATE TSD 衍生產(chǎn)品 Euroclear VPS ASA STRATE TSD 交易對(duì)賬 LCH.Clearnet Clearing STRATE TCH 跨境結(jié)算 Euroclear VPS ASA × × 證券借貸 Euroclear VPS ASA STRATE TSD 擔(dān)保品管理 Euroclear VPS ASA × × 公司行為