外文翻譯---中國(guó)養(yǎng)老保險(xiǎn)制度的資本收益率（譯文）

1、中文 中文 3800 字出處： 出處：Jiang Y, Ren R. THE RATE OF RETURN ON CAPITAL FOR PENSION SYSTEM IN CHINA[J]. Journal of Systems Science & Systems Engineering, 2006, 15(4):465-473.中國(guó)養(yǎng)老保險(xiǎn)制度的資本收益率 中國(guó)養(yǎng)老保險(xiǎn)制度的資本收益率Yunyun JIANG Ruoe

2、n REN摘要 摘要資本收益率是養(yǎng)老金改革政策制定中的一個(gè)重要參數(shù)。在評(píng)價(jià)養(yǎng)老保險(xiǎn)改革，費(fèi)爾德斯坦提出的方法是衡量資本回報(bào)率的廣泛性采用。在這里我們用這種方法計(jì)算了中國(guó)的資本回報(bào)率。計(jì)算表明，所有工業(yè)企業(yè)的回報(bào)率是 6.5%左右，從 1996-2000，在同一時(shí)期國(guó)有工業(yè)企業(yè)的平均回報(bào)率低于上述數(shù)字的1.5%。最后，我們得出一個(gè)結(jié)論，回報(bào)率范圍從 5%-7%是適合中國(guó)養(yǎng)老保險(xiǎn)改革的。關(guān)鍵詞 關(guān)鍵詞：資本收益率，養(yǎng)老金改革，個(gè)人賬戶1.

3、1.簡(jiǎn)介 簡(jiǎn)介就養(yǎng)老基金而言，中國(guó)還遠(yuǎn)未成熟。事實(shí)上，在過(guò)去幾年中，收入和支出之間的不平衡，在過(guò)去幾年里一直在加重。統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，有 5 個(gè)城市從 1997 年開(kāi)始遭受從收入和支出之間的不平衡之苦，持續(xù)數(shù)量飆升至 1998 年已經(jīng)有 21個(gè)城市開(kāi)始出現(xiàn)收支不均，到了 1999 年這一數(shù)字變成 25（勞動(dòng)和社會(huì)保障部，中華人民共和國(guó) 2001 年） 。中國(guó)養(yǎng)老保險(xiǎn)的支出率迅速上升，從 1978 年的2.8%上漲到今天的 28%（世界銀行

4、1997） 。和許多其他國(guó)家一樣，中國(guó)必須重塑自己的養(yǎng)老金體系。二十世紀(jì)末 1997 年國(guó)務(wù)院 26 號(hào)文件稱建立社會(huì)統(tǒng)籌和個(gè)人賬戶相結(jié)合的養(yǎng)老保險(xiǎn)制度。但在這里提到的資金沒(méi)有可以來(lái)自個(gè)人賬戶的，換句話說(shuō)，這是一個(gè)名義賬戶的現(xiàn)收現(xiàn)付制。因此，我們?nèi)匀幻媾R著資金沒(méi)有著落的系統(tǒng)和資助體系之間進(jìn)行選擇的問(wèn)題。回報(bào)率，是一種對(duì)養(yǎng)老金制度的選擇具有重要作用的模式。如果現(xiàn)收現(xiàn)付制提供資助的系統(tǒng)有高回報(bào)率，這意味著在現(xiàn)收現(xiàn)付制度下資本的增加快于投資系

5、統(tǒng)，反之亦然。費(fèi)爾德斯坦（1996）提出，在美國(guó)，將聯(lián)合國(guó)的養(yǎng)老金制度轉(zhuǎn)移到美國(guó)的養(yǎng)老保險(xiǎn)制度中，對(duì)兩者的收益率進(jìn)行了定量比較。但這在中國(guó)的養(yǎng)老保險(xiǎn)制度是否可行呢？而且，資本收益率不僅是養(yǎng)老保險(xiǎn)制度選擇的重要參數(shù)，也是分析養(yǎng)老保險(xiǎn)基金項(xiàng)目存在問(wèn)題的一個(gè)重要參數(shù)。例如，如果我是這樣的。我國(guó)基金流量表采用的分類方法。更多的是，國(guó)有企業(yè)在美國(guó)的政府部門被納入政府部門。然而，在中國(guó)，國(guó)有企業(yè)是非金融部門和金融部門的，許多宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)進(jìn)行分類的行

6、業(yè)，由于工業(yè)在我國(guó)經(jīng)濟(jì)中占有重要地位，工業(yè)部門數(shù)據(jù)充分，我國(guó)工業(yè)企業(yè)資本收益率占絕大部分，因此，它是困難的，在非金融企業(yè)資本在中國(guó)的回報(bào)率估計(jì)之間分配是毫無(wú)意義的。中國(guó)是國(guó)有工業(yè)企業(yè)和非國(guó)有企業(yè)之間的分配。為了比較國(guó)有工業(yè)企業(yè)資本與非國(guó)有工業(yè)企業(yè)資本回報(bào)率，我們可以計(jì)算在國(guó)有工業(yè)資本和工業(yè)資本的總回報(bào)率。此外，使用費(fèi)爾德斯坦提出的方法，我們作出以下調(diào)整：首先，財(cái)產(chǎn)稅沒(méi)有納入資本收入。美國(guó)的房產(chǎn)稅是建立在所有權(quán)的基礎(chǔ)上的，和應(yīng)付無(wú)論使用該

7、屬性是否為它所產(chǎn)生的業(yè)主收入（雖然這些因素可能會(huì)影響評(píng)估價(jià)值） （Harvey 1986） 。我們都知道，在中國(guó)沒(méi)有物業(yè)稅的，幾類稅屬于財(cái)產(chǎn)稅類，如車船使用稅，房地產(chǎn)稅，利用城市土地，土地增值稅。但它們并不等同于美國(guó)的財(cái)產(chǎn)稅，所以我們不把它們納入資本收入（劉 2000） 。其次，數(shù)據(jù)的凈利息支付從 1982 年到 1984 年，自 1991 年至 1992 年，從1996 年到 2002 年可以被發(fā)現(xiàn)在工業(yè)統(tǒng)計(jì)報(bào)告，在 1995 年中國(guó)

8、人民共和國(guó)第三次全國(guó)工業(yè)普查的數(shù)據(jù)可以被發(fā)現(xiàn)。所以我們只需要估計(jì)從 1985 到 1990 和1993 到 1994 凈利息支付。在中國(guó)統(tǒng)計(jì)年鑒可以直接發(fā)現(xiàn)工業(yè)凈產(chǎn)值和工資數(shù)據(jù)，所以我們只需要估計(jì)數(shù)據(jù)累計(jì)產(chǎn)品銷售利潤(rùn)，產(chǎn)品銷售稅金及相關(guān)支付額外的費(fèi)用。但是產(chǎn)品銷售利潤(rùn)與產(chǎn)品銷售利潤(rùn)和總利潤(rùn)不相似。利潤(rùn)總額不僅包括產(chǎn)品銷售利潤(rùn)，而且包括非主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)的其他利潤(rùn)。產(chǎn)品銷售利潤(rùn)包括利潤(rùn)來(lái)源于產(chǎn)品銷售放在當(dāng)期最后一期，但不包括放在下一期銷售期產(chǎn)

9、品的利潤(rùn)。產(chǎn)品銷售稅及有關(guān)付款方式不等同于產(chǎn)品銷售稅及相關(guān)付款。所以很難計(jì)算出應(yīng)計(jì)產(chǎn)品銷售利潤(rùn)及產(chǎn)品銷售稅及相關(guān)支付的數(shù)據(jù)。因此，我們必須更換應(yīng)計(jì)產(chǎn)品銷售利潤(rùn)和產(chǎn)品銷售稅及與產(chǎn)品銷售利潤(rùn)和產(chǎn)品銷售稅及相關(guān)的支付率。從 1985 到 1990 中國(guó)實(shí)施中央經(jīng)濟(jì)，生產(chǎn)和銷售之間的差異不大，所以錯(cuò)誤是可以接受的。根據(jù)財(cái)政部制定的標(biāo)準(zhǔn)，計(jì)算出職工福利基金的數(shù)據(jù)。它占 11%的總工資其是扣除食品價(jià)格的子公司和各種獎(jiǎng)金之后。我們可以從 1982 到