基于因子分析法和DEA法的中國開放式基金的業(yè)績評價.pdf

1、開放式基金近幾年無論是在數(shù)量上還是規(guī)模上都發(fā)展迅速，尤其是在2007年取得了歷史最好業(yè)績，吸引了大量投資者，獲得空前繁榮。對基金業(yè)績的相關(guān)研究也越來越受到理論和實務(wù)界的關(guān)注。但目前，對基金業(yè)績的相關(guān)研究在深度和系統(tǒng)性上都還存在一定的不足。因此，我國基金業(yè)的快速發(fā)展，迫切期待一個適合中國基金市場現(xiàn)狀的更有效的基金業(yè)績評價體系。 本文提出了基于因子分析和DEA組合的評價方法，對我國開放式證券投資基金業(yè)績評價做了如下研究工作：

2、 首先，對基金業(yè)績評價研究現(xiàn)狀進(jìn)行了歸納和總結(jié)，分析了DEA模型分別進(jìn)行基金相對業(yè)績評價方面存在的不足，針對問題，提出了本文研究的內(nèi)容與思路。 其次，本文通過對比分析以往研究的經(jīng)典評價模型，結(jié)合我國基金市場現(xiàn)狀，提出了基于因子分析和DEA組合的評價方法。該方法綜合了因子分析和DEA兩種方法的優(yōu)點，以DEA為中心，以因子分析為輔助，通過因子分析法對投入、產(chǎn)出指標(biāo)進(jìn)行處理，把繁多的投入、產(chǎn)出指標(biāo)歸并成若干個具有明確經(jīng)濟(jì)意義的公共因子

3、，從而利用DEA模型計算出各個決策單元的相對效率值，實現(xiàn)各決策單元的排序。 最后，利用本文改進(jìn)的評價體系對我國股票型開放式基金2004年1月1日-2008年6月29日的財務(wù)數(shù)據(jù)進(jìn)行實證研究，通過因子分析將10指標(biāo)歸并成4個具有不同經(jīng)濟(jì)意義的公共因子，然后利用DEA方法中的CCR模型和BCC模型進(jìn)行經(jīng)營效率的評估，指出無效基金如何修正其投入項與產(chǎn)出項，使其能達(dá)到最適效率的狀況；探討基金無效率的原因，為投資者、監(jiān)管部門以及基金管理者