全球金融中心演進(jìn)規(guī)律的實(shí)證研究——以倫敦和紐約為例.pdf

1、倫敦和紐約是當(dāng)今全球最為領(lǐng)先的兩個(gè)全球金融中心,代表了國際金融中心演進(jìn)的最高階段,考察總結(jié)它們演進(jìn)過程中的經(jīng)驗(yàn)規(guī)律將會(huì)對(duì)我國的國際金融中心建設(shè)戰(zhàn)略有所裨益?，F(xiàn)有對(duì)國際金融中心現(xiàn)象的研究多是從理論角度分析金融機(jī)構(gòu)和金融活動(dòng)在某一城市集聚的原因,實(shí)證方面的研究不多,且研究方法較為簡單。
　　本文在借鑒眾多國內(nèi)外學(xué)者計(jì)量研究的基礎(chǔ)上,通過設(shè)立一套衡量國際金融中心演進(jìn)過程的發(fā)展水平和影響因素指標(biāo)體系,首先考察了倫敦和紐約兩個(gè)全球金融中心1

2、980至2006年間金融業(yè)各市場的發(fā)展?fàn)顩r和英美兩國宏觀環(huán)境的變化。其次,筆者用協(xié)整分析方法對(duì)兩個(gè)全球金融中心近三十年間的演進(jìn)過程進(jìn)行了實(shí)證檢驗(yàn)。檢驗(yàn)結(jié)果顯示,國際金融中心的演進(jìn)主要受宏觀經(jīng)濟(jì)增長、國際貿(mào)易規(guī)模、國際資本流動(dòng)規(guī)模、勞動(dòng)生產(chǎn)率、資金收益率和國家對(duì)經(jīng)濟(jì)的管制程度等有關(guān),這其中大多數(shù)的影響因素具有明確的影響方向。在本論文的第五章,筆者從資本對(duì)內(nèi)對(duì)外流動(dòng)的角度,以倫敦和紐約從18世紀(jì)末以來的演進(jìn)過程為例,總結(jié)出了一個(gè)國際金融中心

3、演進(jìn)的三階段理論,即實(shí)體型金融中心一般會(huì)從“內(nèi)資內(nèi)用型”的國內(nèi)中心階段首先演進(jìn)到“內(nèi)資外用型”的國際中心階段,到最高級(jí)階段后則分化為以倫敦為代表的“外資外用型”模式和以紐約為代表的“外資內(nèi)用型”模式。利用該理論,筆者對(duì)比了倫敦和紐約兩大全球金融中心在金融全球化過程中所表現(xiàn)出的不同特點(diǎn)。在該章的后兩節(jié),筆者利用面板分析中的固定效應(yīng)模型,以倫敦、紐約、東京三個(gè)國際金融中心1980年至2006年間金融業(yè)發(fā)展數(shù)據(jù)和經(jīng)濟(jì)制度條件數(shù)據(jù)等為樣本,進(jìn)行

4、了全球金融中心發(fā)展水平與影響因素之間,以及國家福利水平與金融中心演進(jìn)過程之間的實(shí)證檢驗(yàn)。前一個(gè)檢驗(yàn)表明,諸如經(jīng)濟(jì)增長、勞動(dòng)成本變化、稅收水平、利率水平、儲(chǔ)蓄水平等國內(nèi)經(jīng)濟(jì)狀況和國際貿(mào)易規(guī)模、國際資本流動(dòng)規(guī)模、金融市場開放程度、對(duì)外管制程度等國際經(jīng)濟(jì)因素都會(huì)對(duì)國際金融中心的演進(jìn)產(chǎn)生效果較為顯著、方向大致明確的影響。后一個(gè)檢驗(yàn)表明,國際金融中心的演進(jìn),尤其是金融中心銀行業(yè)的發(fā)展會(huì)對(duì)東道國的人均收入、人均消費(fèi)和財(cái)政收入產(chǎn)生有利的效應(yīng),從而提高