中國煤炭行業(yè)分析報告

1、中國煤炭行業(yè)分析,神華中煤盤子大，漲幅有限力氣乏。恒源昊華盤子小，機構(gòu)進駐希望渺。國陽神火在露天，雨水一澆盡化煙。潞安開灤落西山，龍頭飛離平頂山。冀中大同不可靠，偏安一隅惹人笑。兗州盤江有大非，試問誰敢往上追。平莊靖遠共美錦，買入仿佛亂彈琴。到底何煤占天時？請君細聽我分解。,目 錄,行業(yè)概覽案例分析行業(yè)展望,行業(yè)概覽,中國煤炭行業(yè)概況 行業(yè)基礎數(shù)據(jù)分析,中國煤炭行業(yè)概況——“煤”落神州知多少,中國煤炭

2、資源豐富，除上海外均有分布，但分布極不均衡。在中國北方的大興安嶺-太行山、賀蘭山之間的地區(qū)，地理范圍包括煤炭資源量大于1000億噸以上的內(nèi)蒙古、山西、陜西、寧夏、甘肅、河南6省區(qū)的全部或大部，是中國煤炭資源集中分布的地區(qū)，其資源量占全國煤炭資源量的50%左右。在中國南方，煤炭資源量主要集中于貴州、云南、四川三省，這三省煤炭資源量之和占中國南方煤炭資源量的90%以上；探明保有資源量也占中國南方探明保有資源量的90%以上。,行業(yè)概況——憶往

3、昔，雄關(guān)漫道真如鐵,煤炭行業(yè)是指從事煤田地質(zhì)勘探、設計、基本建設、生產(chǎn)、設備制造、采購銷售以及其他與煤炭相關(guān)的科研、教育、檢測鑒定等活動的企事業(yè)單位的統(tǒng)稱?！?2010年，我國煤炭經(jīng)濟運行從全年來看基本保持了平穩(wěn)運行態(tài)勢。全國原煤產(chǎn)量完成32.4億噸，比2009年增長8.9%。煤炭產(chǎn)銷量保持穩(wěn)定增長，煤炭需求經(jīng)歷了緩慢回升到加速增長的巨大變化。2011年以來，我國煤炭產(chǎn)銷量持續(xù)增加，市場供需總體平衡，固定資產(chǎn)投資穩(wěn)步增長，企業(yè)經(jīng)

4、濟效益提高，經(jīng)濟運行質(zhì)量穩(wěn)步提升。 近年來，中國煤炭產(chǎn)能大幅提升，產(chǎn)量繼續(xù)增加，價格市場化機制逐步建立，一些主要產(chǎn)煤大省資源整合、兼并重組取得階段性成效。2011年上半年，我國煤炭產(chǎn)運需較快增長，價格高位趨穩(wěn)，進口止跌回升，庫存相對充足，供需總體平衡。在國家政策的支持下，跨行業(yè)整合煤炭資源將成為常態(tài)。,行業(yè)概況——展未來，更增添萬丈豪情,“十二五”期間，大規(guī)模的基礎設施建設，維持電力、鋼鐵、建材和化工行業(yè)持續(xù)增長的良好勢

5、頭，使煤炭產(chǎn)業(yè)鏈下游行業(yè)保持平穩(wěn)增長，維持煤炭工業(yè)較高景氣度。各級政府積極推進煤炭產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整和資產(chǎn)重組，未來國內(nèi)煤炭企業(yè)市場集中度將顯著提升，煤炭市場競爭格局也將得到根本改變。 煤炭工業(yè)“十二五”規(guī)劃明確了 “四大”原則，把推進兼并重組、發(fā)展大型企業(yè)集團列為重點任務，目標是億噸級企業(yè)由5家增至10家。另外，加大煤層氣開發(fā)利用和提高煤礦裝備國產(chǎn)化水平也是規(guī)劃重點發(fā)展的方向。,大集團 大基地,大礦井 大通道,行

6、業(yè)基礎數(shù)據(jù)分析——總資產(chǎn),數(shù)據(jù)來源：中國A股市場主板煤炭上市公司（按標準行業(yè)分類）2011年 前三季度財務數(shù)據(jù)（2011.1.1——2011.9.30）,行業(yè)基礎數(shù)據(jù)分析——主營收入,根據(jù)2011年前三季度最新數(shù)據(jù)，以營業(yè)收入數(shù)據(jù)為例，我們發(fā)現(xiàn)中國煤炭行業(yè)呈現(xiàn)壟斷形勢。前三甲中國神華、中煤能源、陽泉煤業(yè)占據(jù)半壁江山，共計49%。29家企業(yè)中16家占1%及以下。,行業(yè)基礎數(shù)據(jù)分析——償債能力,從短

7、期來看，企業(yè)速動比率大多接近于1，說明煤炭行業(yè)即使資金周轉(zhuǎn)困難也不會影響其短期償債能力，但各個企業(yè)之間差異較大。從長期來看，權(quán)益負債比率說明煤炭行業(yè)上市公司的負債經(jīng)營度適中，資產(chǎn)結(jié)構(gòu)比較合理，在借入資本時準確衡量了利潤與風險。,行業(yè)基礎數(shù)據(jù)分析——營運能力,煤炭行業(yè)營運能力整體指標分布不均，不太平穩(wěn)，存在一定程度的差異性。其中蘭花科創(chuàng)、神火股份的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率是比較高，說明資金利用效果好。,行業(yè)基礎數(shù)據(jù)分析——盈利能力,煤炭行業(yè)上市公司整

8、體盈利能力比較理想，但企業(yè)之間差異較大。,行業(yè)基礎數(shù)據(jù)分析——成長能力,大部分上市公司市場前景比較理想，但也有小部分企業(yè)發(fā)展能力較弱。,中國神華中煤能源兗州煤業(yè)陽泉煤業(yè),行業(yè)案例分析,行業(yè)案例分析,公 司 概 況,公司概況——中國神華,1、1995年10月經(jīng)國務院批準設立，國有獨資，世界500強企業(yè)；2、經(jīng)營國有資產(chǎn)，開發(fā)煤炭等資源性產(chǎn)品，進行相關(guān)領域投資管理；3、2010年實現(xiàn)營業(yè)收入2196億元，利潤總額585億元。,中國

9、神華組織結(jié)構(gòu)圖,中國神華發(fā)展戰(zhàn)略,科學發(fā)展 再造神華 五年翻番,,方向,,核心,,階段性目標,利潤、稅費、社會貢獻大幅提高，企業(yè)核心競爭力得到質(zhì)的提升,建成本質(zhì)安全型、質(zhì)量效益型、科技創(chuàng)新型、資源節(jié)約型、和諧發(fā)展型的“五型企業(yè)”,統(tǒng)籌當前長遠、全局局部、質(zhì)量速度效益、地方與企業(yè)各種關(guān)系的全面、協(xié)調(diào)、可持續(xù)發(fā)展,公司概況——中煤能源,1、中國第二大煤炭生產(chǎn)企業(yè)，現(xiàn)有全資公司、控股和均股子公司41戶；2、主營業(yè)務包括煤炭生

10、產(chǎn)及貿(mào)易、煤化工、坑口發(fā)電、煤礦建設、煤 機制造、煤層氣開發(fā)，以及相關(guān)工程技術(shù)服務；3、有近30年的煤炭、焦炭進出口貿(mào)易歷史，擁有完善的物流配送中心和分銷網(wǎng)絡。,五年發(fā)展目標——“22255” 煤炭產(chǎn)量達到2億噸； 222 資產(chǎn)總額達到2000億元； 實現(xiàn)利潤200億元； 建成山西、江蘇、黑龍江、蒙陜、新疆等5大煤炭產(chǎn)業(yè)基地； 55 形成煤炭生產(chǎn)、

11、煤化工、發(fā)電、煤機制造、煤礦建設5大主業(yè)格局,,,總體工作思路——“1458” 1——牢固樹立以市場為導向、以客戶為中心的經(jīng)營理念 4——堅持生產(chǎn)規(guī)?；?、技術(shù)裝備現(xiàn)代化、隊伍專業(yè)化、管理手段信息化 5——樹立高起點、高目標、高質(zhì)量、高效率、高效益的“五高”標準 8——落實調(diào)整、改進、加強、提高八字方針,中煤能源發(fā)展戰(zhàn)略,,1、其為由兗礦集團有限公司控股的境內(nèi)外上市公司，1998年分別

12、在香港、紐約、上海三地上市。位于山東省濟寧市境內(nèi)，地處中國經(jīng)濟最發(fā)達的華東地區(qū)和北煤南調(diào)的前沿；2、主要從事煤炭生產(chǎn)、洗選加工、煤炭銷售和鐵路運輸,煤化工，電力等業(yè)務；3、2008年公司總資產(chǎn)320多億元，營業(yè)收入160多億元，凈利潤近65億元，凈資產(chǎn)260多億元。,公司概況——兗州煤業(yè),兗州煤業(yè)組織結(jié)構(gòu)圖,兗州煤業(yè)公司文化　　 面對全球范圍資源整合、資本流動、市場競爭的國際化趨勢，兗州煤業(yè)以境內(nèi)外上市為起點，自覺自醒與國

13、際慣例接軌，推動傳統(tǒng)經(jīng)營管理模式改進，堅持技術(shù)創(chuàng)新、制度創(chuàng)新，誠信經(jīng)營，持續(xù)打造并擴大企業(yè)優(yōu)勢。 　　 兗州煤業(yè)秉承企業(yè)科學發(fā)展、和諧發(fā)展的共同愿景，堅持公司成長與員工發(fā)展并重，提高經(jīng)濟效益與保護自然環(huán)境并重，提高資源利用率與擴大資源儲備并重的原則，贏得了員工、社會、市場的認可。,公司概況——陽泉煤業(yè),1、由以陽泉煤業(yè)（集團）有限責任公司為主發(fā)起人，聯(lián)合其他四家企業(yè)共同發(fā)起設立，于2003年8月21日在滬正式掛牌交易。2、經(jīng)營

14、范圍：煤炭生產(chǎn)、洗選加工、銷售；電力生產(chǎn)、銷售；熱力生產(chǎn)、銷售；道路普通貨物運輸和通勤運輸；設備租賃；經(jīng)銷汽車及施工機械配件及材料；汽車修理。3、是全國最大的優(yōu)質(zhì)無煙煤生產(chǎn)基地、高爐噴吹煤加工和出口基地，是國家首批確認的特大型煤炭企業(yè)和質(zhì)量標準化、現(xiàn)代化企業(yè)。,陽泉煤業(yè)組織結(jié)構(gòu)圖,經(jīng)營理念 公司以“誠信、創(chuàng)新”為經(jīng)營理念，奉行“以誠求成，以新求興”發(fā)展戰(zhàn)略 公司始終不渝地堅持 “優(yōu)產(chǎn)優(yōu)銷”的雙優(yōu)工

15、程建設，實現(xiàn)合理集中生產(chǎn)，真正做到用人少，效率高，效益好，做好集約化管理，生產(chǎn)出更多的優(yōu)質(zhì)產(chǎn)品。同時，通過收購等多種方式，擴大公司煤炭開采和加工業(yè)務規(guī)?；a(chǎn)經(jīng)營 ，增強 公司在煤炭主業(yè)上的競爭實力。 公司秉承現(xiàn)代管理理念，重視管理創(chuàng)新，注重體制機制 、管理方式的改革和探索，把成本管理作為企業(yè)管理永恒的主題，以安全生產(chǎn)為基礎，以技術(shù)改造為手段，逐步提高煤炭產(chǎn)量，積極進行市場調(diào)研，合理調(diào)整產(chǎn)品結(jié)構(gòu)；同時依靠國家政策

16、，加快推進煤炭資源整合工作，加速企業(yè)跨越式發(fā)展。,行業(yè)案例分析,財務數(shù)據(jù)分析,償債能力分析,短期償債能力：兗州煤業(yè)>中煤能源>中國神華>國陽新能長期償債能力：中煤能源>中國神華>兗州煤業(yè)>國陽新能,流動比率逐年下降；速動比率>1,且逐年下降——短期償債能力較弱；資產(chǎn)負債率0.5,各年變化不大——長期償債能力較好。,流動比率>2，速動比率>1，各年變動幅度較大——短期償債能力較好；

17、資產(chǎn)負債率0.5，——長期償債能力較好； 整體償債能力較好,流動比率在2附近大幅波動，速動比率>1，各年變化較大——短期償債能力較好；資產(chǎn)負債率逐年上升，股東權(quán)益比率逐年下降——長期償債能力較弱。,流動比率<2，呈上升趨勢，速動比率逐年上升——短期償債能力逐漸增強；資產(chǎn)負債率在0.5附近浮動，呈上升趨勢，股東權(quán)益比率逐年下降——長期償債能力逐漸減弱。,營運能力分析,兗州煤業(yè)的應收

18、賬款周轉(zhuǎn)率遠高于其他公司，說明其催收賬款的效率較高國陽新能的存貨周轉(zhuǎn)率較其他公司高，反映其銷售效率和存貨使用效率高,中國神華07--10年營運能力分析,中煤能源07--10年營運能力分析,總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率基本穩(wěn)定，10年水平較高，應收賬款周轉(zhuǎn)率逐步上升，存貨周轉(zhuǎn)率持續(xù)上升，說明企業(yè)管理效率提高，信用較好。,總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率逐步下降，應收賬款周轉(zhuǎn)率持續(xù)上升，企業(yè)信用較好，存貨周轉(zhuǎn)率逐步上升,兗州煤業(yè)07--10年營運能力分析,各周轉(zhuǎn)率都逐

19、步下降，說明其管理方面存在一定問題。,國陽新能07--10年營運能力分析,總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率逐步下降，應收賬款周轉(zhuǎn)率持續(xù)上升，企業(yè)信用較好，存貨周轉(zhuǎn)率逐步上升。,盈利能力分析,四家企業(yè)賬面利潤表現(xiàn)良好，中國神華和兗州煤業(yè)的營業(yè)利潤狀況較好獲利能力：中國神華>兗州煤業(yè)>中煤能源>國陽新能,中國神華2007——2010,中煤能源2007——2010,兗州煤業(yè)2007——2010,,國陽新能2007——2010,成長能力分析,

20、主營業(yè)務增長放緩，凈資產(chǎn)增長率大幅下降，企業(yè)資產(chǎn)規(guī)模擴張放緩，凈利潤增長緩慢，整體成長能力較弱,主營業(yè)務增長放緩，凈資產(chǎn)增長放緩，09年主營業(yè)務增長率極其低下，且凈利潤呈負增長，說明公司產(chǎn)品的市場需求量萎縮，可能是由于金融危機的影響。凈利潤增長緩慢，整體成長能力較弱。,主營業(yè)務增長率波動較大，凈資產(chǎn)增長相對穩(wěn)定，2009年凈利潤呈現(xiàn)負增長，說明公司產(chǎn)品的市場需求量萎縮，可能是由于金融危機的影響，但10年營業(yè)利潤呈現(xiàn)快速增長，具有較高的成

21、長性,主營業(yè)務增長放緩，凈資產(chǎn)增長相對穩(wěn)定，凈利潤增長放緩，整體成長能力較弱,行業(yè)案例分析,總結(jié)概括,通過對煤炭行業(yè)部分上市公司的盈利能力、營運能力、償債能力以及發(fā)展能力的分析發(fā)現(xiàn)，煤炭公司的資產(chǎn)負債率平均為處于比較低的水平，說明煤炭行業(yè)負債經(jīng)營度適中，這基本不會給企業(yè)帶來較大的財務風險。煤炭行業(yè)的平均流動比率、速動比率值都比較小，普遍存在短期償債能力較差的情況。總體看，煤炭上市公司是行業(yè)優(yōu)秀企業(yè)的代表，它們具有優(yōu)秀的經(jīng)營管理水平，取得

22、了良好的業(yè)績，并具有很好的發(fā)展?jié)摿?。在國民?jīng)濟持續(xù)快速增長的背景下，煤炭上市公司業(yè)績增長的勢頭將會繼續(xù)延續(xù)。,案例分析——總結(jié)概括,行業(yè)展望,行業(yè)預測機遇挑戰(zhàn)政策建議報告總結(jié)報告不足,行業(yè)預測,近年來，全球經(jīng)濟持續(xù)增長，石油及天然氣價格大幅上漲，導致全球煤炭需求快速增長，價格逐步攀升。近十年來，2007年，中國煤炭產(chǎn)量、煤炭消費量分別達到25.36億噸和25.8億噸，是1998年的2.02倍和1.99倍。據(jù)行業(yè)快報統(tǒng)計，2010

23、年一季度，我國煤炭產(chǎn)銷量大幅增長。原煤產(chǎn)量完成7.37億噸，比去年同期增加1.67億噸，同比增長29.3％；煤炭銷量完成7.29億噸，比去年同期增加1.85億噸，同比增長34％。 2011年國家繼續(xù)實施積極的財政政策和適度寬松的貨幣政策，擴大內(nèi)需和改善民生的政策效應將繼續(xù)顯現(xiàn)，電力、鋼鐵、建材等主要用煤行業(yè)將繼續(xù)呈現(xiàn)平穩(wěn)發(fā)展態(tài)勢，煤炭消費需求還將繼續(xù)保持平穩(wěn)增長。煤炭行業(yè)面臨大好發(fā)展形勢。但也必須看到，由于外需不足，經(jīng)

24、濟增長仍然主要依靠投資拉動的態(tài)勢還沒有根本改變。煤炭安全生產(chǎn)形勢依然很嚴峻；在煤炭產(chǎn)能建設速度加快，全國煤炭總量大幅增加、產(chǎn)能過剩的形勢下，行業(yè)轉(zhuǎn)型發(fā)展仍然面臨許多不確定、不穩(wěn)定因素；從建設資源節(jié)約型和環(huán)境友好型社會，轉(zhuǎn)變經(jīng)濟發(fā)展方式的戰(zhàn)略高度看，成本面臨急劇上升壓力煤炭行業(yè)自身發(fā)展也還面臨著許多深層次的矛盾和問題。隨著國民經(jīng)濟的發(fā)展，煤炭需求總量不斷增加，資源、環(huán)境和安全壓力進一步加大。,“機”不可失,綜合利用——煤層氣、煤矸石、粉煤

25、灰、煤化工等業(yè)務整合；節(jié)能減排——資源節(jié)約型、環(huán)境友好型企業(yè)的轉(zhuǎn)型建立；兼并重組——大型資源性企業(yè)規(guī)模效應的現(xiàn)實應用；非煤業(yè)務——非煤業(yè)務的大幅擴展，提升資金使用效率；資源稅改革——適應新型財稅政策，倡導企業(yè)社會責任；縱向一體化——延伸產(chǎn)業(yè)鏈，減少中間環(huán)節(jié)，提高利潤率。,“失”不再來,要想多出炭，處處抓安全。,從黑轉(zhuǎn)向綠，改走環(huán)保路。,政策建議,1、從煤炭問題看能源政策新思路2、中國煤炭安全生產(chǎn)管理體制亟待理順3、產(chǎn)權(quán)制度

26、創(chuàng)新促進煤炭循環(huán)經(jīng)濟發(fā)展4、我國煤炭產(chǎn)業(yè)出口政策不應輕易調(diào)整,報告總結(jié),本報告對中國煤炭行業(yè)上市公司最新的2011年前三季度的財務數(shù)據(jù)進行了分析，發(fā)現(xiàn)煤炭行業(yè)上市公司普遍負債經(jīng)營度比較高。煤炭行業(yè)上市公司不僅要認識到競爭優(yōu)勢，而且要在戰(zhàn)略、系統(tǒng)和措施方面必須做到位，從而達到創(chuàng)造和維持其競爭優(yōu)勢。我國煤炭行業(yè)具有良好的發(fā)展前景，這是因為未來較長時期，將是我國經(jīng)濟高速發(fā)展的關(guān)鍵期，為適應我國經(jīng)濟快速發(fā)展的要求，國內(nèi)煤炭總需求量將持續(xù)增長，

27、市場空間十分廣闊。煤炭行業(yè)的發(fā)展面臨諸多有利因素和不利因素，我國將重點圍繞大型煤炭基地建設、大型煤炭集團建設、大煤電產(chǎn)業(yè)建設開展一系列工程，煤炭需求和價格將繼續(xù)保持穩(wěn)步上升態(tài)勢，煤炭行業(yè)產(chǎn)業(yè)集中度將進一步提高，各種資源將向煤炭骨干企業(yè)進一步集中，煤炭行業(yè)的市場競爭力將進一步提升，大煤電產(chǎn)業(yè)格局將進一步確立，煤炭科技水平將進一步提高，煤炭行業(yè)與環(huán)境之間的關(guān)系將進一步和諧友好，煤炭行業(yè)新型工業(yè)化道路將進一步強化。,非財務指標分析現(xiàn)代公司績效

28、評價理論指出，對知識經(jīng)濟時期的公司進行績效評價必須引進全面業(yè)績評價方程，在傳統(tǒng)的財務指標的基礎上增加各類非財務指標，它們包括：社會貢獻能力分析；產(chǎn)品結(jié)構(gòu)；顧客滿意度；產(chǎn)品和服務的質(zhì)量；創(chuàng)新能力，市場份額；誠信度；人才隊伍建設等。,報告不足,與發(fā)達國家相比，我國煤炭行業(yè)整體技術(shù)水平較低，特別是中小型煤炭企業(yè)，小型礦井生產(chǎn)技術(shù)裝備水平極低；鄉(xiāng)鎮(zhèn)煤礦生產(chǎn)工藝落后，浪費資源現(xiàn)象嚴重，煤炭企業(yè)集中度過低，無序競爭依然存，從而影響煤炭市場正常秩序和

29、本行業(yè)穩(wěn)定發(fā)展；煤炭行業(yè)屬于高風險行業(yè)，存在瓦斯、水、火、煤塵、頂板等五大自然災害，對從業(yè)人員的人身安全造成一定威脅。,指標缺陷,現(xiàn)實瓶頸,路漫漫其修遠兮，“煤”將上下而求索,整合重組、有序開發(fā)、完善體制、創(chuàng)新機制，強化管理、保障安全，改小建大、優(yōu)化結(jié)構(gòu)，依靠科技、促進升級、深度加工、潔凈利用，節(jié)約資源、保護環(huán)境、共建和諧。,遠古大樹地下埋，沉睡億年成寶藏。不經(jīng)一番黑徹骨，哪來煤花撲鼻香。冬炒煤來夏炒電，投資逢時喜開懷。賬戶煤開眼