廣東lng站線項目財務顧問建議書

1、,中國銀行財務顧問組2001年7月18日,廣東LNG站線項目 財務顧問建議書,2024/4/2第2頁,廣東LNG站線項目財務顧問演講會,內(nèi)容提要,財務顧問組構成及任務財務顧問的工作思路和計劃影響項目的主要因素選擇合適的財務顧問附錄：中國銀行的豐富經(jīng)驗,1. 財務顧問組構成及任務,,2024/4/2第4頁,廣東LNG站線項目財務顧問演講會,組建財務顧問組的原則,中國銀行財務顧問組,商業(yè)

2、銀行與投資銀行的綜合優(yōu)勢,高層的重視和推動,豐富的融資經(jīng)驗,本地服務與全行資源的良好結合,豐富的行業(yè)經(jīng)驗與知識,國際化的網(wǎng)絡良好的客戶關系,,,,,,,2024/4/2第5頁,廣東LNG站線項目財務顧問演講會,財務顧問組組成,高層管理,和廣北 中國銀行副行長,項目管理：商業(yè)銀行,高迎欣公司業(yè)務部總經(jīng)理,徐 辰公司業(yè)務部副總經(jīng)理,項目管理：投資銀行,曹遠征中銀國際副執(zhí)行總裁,總行,梁建民副行長,廣東省分行,張

3、建游董 杰行長行長助理,深圳市分行,梁嘉敏卞 方執(zhí)行董事執(zhí)行董事BOCI CapitaBOCI(北京)l (H.K.)琚東梅周 華副總裁分析員BOCI(北京)BOCI (北京),中銀國際,朱達書公司業(yè)務二處處長賁金鋒公司業(yè)務二處副處長李皓天項目經(jīng)理,林雄旭公司業(yè)務處副處長王 怡高級客戶經(jīng)理,王 炯彭志革公司業(yè)務處處長資金處處長蔡春彥李

4、丹蕾結算處處長市場拓展科副科長吳 韜張文豪市場拓展科副科長客戶經(jīng)理,陳秀山章 星董事總經(jīng)理董事總經(jīng)理,2024/4/2第6頁,廣東LNG站線項目財務顧問演講會,財務顧問的工作任務,在充分了解項目建設、經(jīng)營特點的基礎上，為公司整體融資結構提出意見。協(xié)助業(yè)主選擇合理融資方式，在各方可接收的風險限度內(nèi)，達成融資成本最低、時間最短（指對資金成本、操作程序、相關政策限制的綜合考慮）的目標。根據(jù)有限追索項目

5、融資的要求，向公司推薦約束力最低且為銀行接受的貸款條件。從項目全生命周期出發(fā)，為客戶提供全方位的金融服務解決方案。為保證本項目順利投產(chǎn)，財務顧問亦將協(xié)助規(guī)劃和安排上下游企業(yè)融資等配套金融服務。,2. 財務顧問的工作思路和計劃,,,2024/4/2第8頁,廣東LNG站線項目財務顧問演講會,工作思路和計劃,基于系統(tǒng)觀點的全方位金融服務：從LNG項目完整的價值創(chuàng)造鏈和全生命周期出發(fā)，綜合考慮：項目融資、財務管理、風險規(guī)避、與上下游項

6、目的銜接工作計劃,確定融資目標，審閱相關文件；分析初步融資結構；評價上下游項目的影響；建立財務模型框架；制訂工作計劃。,協(xié)助審查初步融資結構,協(xié)助落實股東合作條件和項目結構；細化財務模型和資金流量模型，進行風險分析；探討融資來源，研究貸款條件及保險等風險規(guī)避方案。,改善融資方案探討融資來源,協(xié)助落實融資方案和主要貸款條件；編寫項目信息備忘錄；獲得融資意向書；提供可研報告所需的財務分析和融資

7、方案；協(xié)助爭取政府政策支持。,確定融資方案提交項目可研報告,獲得可研報告批復；聯(lián)絡融資意向方，準備報價備忘錄；協(xié)助選擇貸款人；協(xié)助融資條件談判；簽訂貸款協(xié)議。,融資方案的執(zhí)行,,,,,融資完成,3. 影響項目的主要因素,,2024/4/2第10頁,廣東LNG站線項目財務顧問演講會,項目概況,廣東LNG項目：包括LNG接收站、輸氣干線、下游項目等?？偼顿Y：預計300億元人民幣。廣東LNG站

8、線項目（“項目”）：一期包括LNG船碼頭、LNG接收站、輸氣干線。總投資：預計約6億美元；項目周期約20年。,2024/4/2第11頁,廣東LNG站線項目財務顧問演講會,項目概況（續(xù)）,中外合資項目公司,中海油及其它中方股東（包含港方）,BP,70% 約1.26億美元,30% 約0.54億美元,債務融資,優(yōu)先債務,準股本資金,1億美元,約3.2億美元,可能的信用支持,2024/4/2第12頁,廣東LNG站線項目財務顧問演講會,項

9、目的定位,2024/4/2第13頁,廣東LNG站線項目財務顧問演講會,影響項目的主要因素,建設與完工,政府政策,營運管理,上下游項目的銜接,承購協(xié)議的訂立,可借鑒的經(jīng)驗,資金市場,市場競爭,,LNG站線項目,,,,,,,,,2024/4/2第14頁,廣東LNG站線項目財務顧問演講會,影響項目的主要因素－建設篇,同類工程建設在國際市場中具備良好的完工記錄BP和中海油在國內(nèi)其它投資項目中，表現(xiàn)出卓越的項目管理能力且有良好的完工記錄

10、發(fā)起人具備足夠?qū)嵙o予所需財務支持作為國內(nèi)試點項目，建設過程中可能存在地質(zhì)、選址和各種配套條件等不確定因素下游銷售價格等因素剛性約束，對成本控制提出嚴格要求,建設與完工,,,,積極因素,消極因素,,,,2024/4/2第15頁,廣東LNG站線項目財務顧問演講會,影響項目的主要因素－建設篇（續(xù)）,上下游項目主要股東參與此項目政府推動，建設同步進行，同期完工投產(chǎn)供需能力統(tǒng)一規(guī)劃，配套建設該項目整體規(guī)模巨大，統(tǒng)籌規(guī)劃難

11、度較大上下游項目特性差異及單獨報批等因素，會導致整體建設進度不一致價值創(chuàng)造鏈中有關各方利益分配關系的確立是影響項目整體進度的重要因素上下游項目投 ? 融資方案會影響其建設完工進度,上下游項目的銜接,,,,積極因素,消極因素,,,,2024/4/2第16頁,廣東LNG站線項目財務顧問演講會,影響項目的主要因素－營運篇,業(yè)主對同類項目具備足夠的營運和管理能力國際市場有成功經(jīng)驗可供參考目前國內(nèi)缺乏可供借鑒的該類項目整體運營和

12、管理的成功范例 受上下游配套項目進度影響，營運初期現(xiàn)金流量可能出現(xiàn)缺口銷售市場的季節(jié)性會導致營運期現(xiàn)金流量的波動匯率風險會影響項目收益和償債能力上游市場定價機制與下游價格管制的矛盾會增加財務管理的難度,營運管理,,,,積極因素,消極因素,,,,2024/4/2第17頁,廣東LNG站線項目財務顧問演講會,影響項目的主要因素－營運篇（續(xù)）,為與上游所簽《照付不議協(xié)議》配套，對下游銷售市場應亦簽訂類似協(xié)議，以保證該項目收益和償債能

13、力下游市場的差異造成難以統(tǒng)一安排所需的承購協(xié)議《照付不議協(xié)議》的有效性受到諸多因素的影響,承購協(xié)議的訂立,,,,積極因素,消極因素,,,,2024/4/2第18頁,廣東LNG站線項目財務顧問演講會,影響項目的主要因素－政策篇,符合國家關于可持續(xù)性發(fā)展的宏觀經(jīng)濟政策及產(chǎn)業(yè)政策作為國家指定的LNG試點項目，在諸多方面可爭取國家政策支持根據(jù)朱總理在2001年7月5日“外資工作會議”講話精神，國家關于合資企業(yè)舉借外債政策將會

14、放松關于天然氣能源行業(yè)的政府監(jiān)管體系和法律框架尚未形成；發(fā)展政策有待完善下游市場可能受到地方利益保護政策因素的影響下游產(chǎn)品定價機制尚未完全市場化國家關于資本項目的外匯管制尚未完全放開,政府政策,,,,積極因素,消極因素,,,,2024/4/2第19頁,廣東LNG站線項目財務顧問演講會,影響項目的主要因素－政策篇（續(xù)）,站線資源具有一定自然壟斷性國家已明確提出一定的保護性政策作為環(huán)保能源，具有很強的生命力和成長性

15、價格因素可能影響替代其它能源產(chǎn)品的進度,市場競爭,,,,積極因素,消極因素,,,,2024/4/2第20頁,廣東LNG站線項目財務顧問演講會,影響項目的主要因素－融資篇,作為國內(nèi)試點項目，政府可能會給予換匯、稅收、價格等優(yōu)惠政策支持鑒于主要發(fā)起人的資信地位，該項目的融資將受到國內(nèi)外金融機構關注作為國內(nèi)試點項目，國內(nèi)尚無完成同類項目融資的先例，潛在融資人將會采取慎重態(tài)度,可借鑒的經(jīng)驗,,,,積極因素,消極因素,,,,2024

16、/4/2第21頁,廣東LNG站線項目財務顧問演講會,影響項目的主要因素－融資篇（續(xù)）,積極的財政和貨幣政策及高儲蓄率，使得國內(nèi)人民幣、外匯市場資金供給充足外匯貯備充足，且加入WTO臨近，國內(nèi)資本項下的外匯管制將會進一步放開，可保證換匯需要人民幣和外匯市場處于低利率階段，使得現(xiàn)階段融資成本較低隨著國內(nèi)資本市場的逐步開放，增加了項目再融資的渠道各國對項目融資項下出口信貸條件嚴格，審批周期較長，融資成本現(xiàn)階段無明顯優(yōu)勢，且安排費用

17、較高; 同時因限制采購范圍而影響采購成本國外銀行對華貸款態(tài)度依然謹慎債務期限較長，利率和匯率風險較大再融資和提前還款，受融資協(xié)議有關條款限制,資金市場,,,,積極因素,消極因素,,,,2024/4/2第22頁,廣東LNG站線項目財務顧問演講會,影響項目的主要因素－關鍵因素,國家價格管制：調(diào)整原則：目前國內(nèi)天然氣價格由政府確定，實行國家指導下的雙軌制，尚未形成市場導向下的合理價格機制。 國際市場價格：常規(guī)市場、現(xiàn)貨市場和期權

18、/期貨市場上下游產(chǎn)品價格存在錯配可能性風險防范措施通過招標方式競爭性選擇上游產(chǎn)品來源通過建立上游產(chǎn)品合理儲備機制，達到既滿足原料供應，又能控制成本的目的建立備用信貸額度機制爭取政府差別定價等政策的支持,問題與措施,價格,時間,,情景一,情景二,2024/4/2第23頁,廣東LNG站線項目財務顧問演講會,影響項目的主要因素－關鍵因素（續(xù)）,長期債務風險尚未建立人民幣對外幣長期保值市場爭取按需結售匯的國家政策支持營運期

19、外匯風險可選擇中國銀行提供的人民幣遠期結售匯工具控制營運期原料采購成本,問題與措施,2024/4/2第24頁,廣東LNG站線項目財務顧問演講會,我們的看法,為規(guī)避匯率風險，降低匯兌和融資成本，項目應根據(jù)需要盡可能采用人民幣融資，或在實際美元資金缺口范圍內(nèi)，安排外匯融資在外匯融資中，應兼顧時間性、低成本和條件靈活性等要求 ，合理安排出口信貸、國際商業(yè)貸款和國內(nèi)外匯貸款的組合籌集人民幣貸款和境內(nèi)外匯貸款，對加快融資進度有利，且便于

20、未來再融資和提前還款,基于對項目現(xiàn)有資料金融市場現(xiàn)狀的初步理解，建議,,2024/4/2第25頁,廣東LNG站線項目財務顧問演講會,我們的看法（續(xù)）,中國銀行可全額包銷項目的優(yōu)先貸款，包括人民幣和外匯貸款。必要時，可提供金額不超過1億美元的搭橋貸款，以及必要的營運期流動資金支持可根據(jù)項目現(xiàn)金流量制訂合理的還款計劃將積極介入上下游項目的融資安排，以促進整體項目的同步與銜接。充分利用中國銀行各類金融工具，為防范匯率、利率和價

21、格風險提供創(chuàng)造性的解決方案,中國銀行對提供融資的態(tài)度,,4. 選擇合適的財務顧問,,2024/4/2第27頁,廣東LNG站線項目財務顧問演講會,選擇合適的財務顧問,2024/4/2第28頁,廣東LNG站線項目財務顧問演講會,選擇合適的財務顧問（續(xù)）,2024/4/2第29頁,廣東LNG站線項目財務顧問演講會,選擇合適的財務顧問（續(xù)）,2024/4/2第30頁,廣東LNG站線項目財務顧問演講會,選擇合適的財務顧問（續(xù)）

22、,2024/4/2第31頁,廣東LNG站線項目財務顧問演講會,選擇合適的財務顧問（續(xù)）,2024/4/2第32頁,廣東LNG站線項目財務顧問演講會,選擇合適的財務顧問（續(xù)）,2024/4/2第33頁,廣東LNG站線項目財務顧問演講會,選擇合適的財務顧問（續(xù)）,附 件,石油天然氣行業(yè)融資經(jīng)驗債權融資及項目融資經(jīng)驗,2024/4/2第35頁,廣東LNG站線項目財務顧問演講會,石油天然氣行業(yè)融資經(jīng)驗,2024/4/2第36

23、頁,廣東LNG站線項目財務顧問演講會,債權融資及項目融資經(jīng)驗,電廠項目 項 目貸款金額中國銀行（中銀國際〕擔任角色廣東珠海電廠 8億美元 財務顧問、安排行廣東省沙角Ｃ電廠７.５億美元財務顧問、安排行廣東省大亞灣核電廠１６億港元安排行廣州珠江電廠１.４億美元安排行連云港核電站32億美元唯一顧問道路及隧道項目 項 目貸款金額中國銀行（中銀國際〕擔任角色香港地鐵公司機機場鐵路

24、６０億港元安排行三號干線郊野公園段 ４７.２億港元財務顧問、安排行廣深珠高速公路第一期 ８億美元 財務顧問 、安排行香港東區(qū)海底隧道２７億港元安排行香港大老山隧道１５.2億港元 安排行廣州北環(huán)高速公路０.９８億美元 安排行,,,2024/4/2第37頁,廣東LNG站線項目財務顧問演講會,債權融資及項目融資經(jīng)驗（續(xù)）,貨柜碼頭、航空及航運業(yè) 項 目貸款金額中國銀行（中銀國際〕擔任角色香港新

25、機場空運代理中心 １１億港元 安排行國泰航空公司飛機租賃投資７.２３億港元 安排行屯門內(nèi)河碼頭項目 ４２.１２億港元 安排行香港機管局赤臘角新機場８０億港元及４０億港元安排行香港新機場空運貨站 ６６.２億港元安排行葵涌４、６及７號貨柜碼頭１０５億港元安排行葵涌８號貨柜碼頭２８億港元安排行招商局３艘新造超級運油輪３３０億日元安排行招商局６艘新造干貨輪及１艘新造油輪１９９億日元 安排行

26、澳門國際機場１２億港元 安排行,,2024/4/2第38頁,廣東LNG站線項目財務顧問演講會,債權融資及項目融資經(jīng)驗（續(xù)）,工業(yè)項目 項 目貸款金額中國銀行（中銀國際〕擔任角色鞍山無縫鋼管廠３億馬克安排行天津無縫鋼管廠２.３億馬克安排行廣州乙烯化工廠１.３億美元安排行廈門海滄滌綸紡織廠０.９５億美元安排行中原聚乙烯化工廠０.９２億美元安排行德國BASF-中石化27億美元聯(lián)合顧問電訊

27、項目 項 目貸款金額中國銀行（中銀國際〕擔任角色光大購買香港電訊股票貸款 １０.５億美元 安排行中國電訊購買香港電訊股票貸款８.６億美元 安排行加拿大北方電訊 １億美元 安排行香港有線電視９億港元 安排行,,,2024/4/2第39頁,廣東LNG站線項目財務顧問演講會,債權融資及項目融資經(jīng)驗（續(xù)）,公司貸款 項 目貸款金額中國銀行（中銀國際〕擔任角色新世界電話有限公司 １０億港元安

28、排行華人置業(yè)集團 ４.２億美元安排行富豪集團 ４６億等值港元安排行五豐行 １.２億美元安排行恒隆集團２０億港元安排行鵬利國際集團８億港元安排行中旅集團１億美元安排行,,2024/4/2第40頁,廣東LNG站線項目財務顧問演講會,債權融資及項目融資經(jīng)驗（續(xù)）,大型基礎建設項目項目名稱擔任角色貸款/投資金(億港元)香港地鐵公司機場鐵路安排行60廣深珠高速公路第一期財務顧問/安排行8