轉軌經濟下國有企業(yè)激勵機制芻議 (1)

1、轉軌經濟下國有企業(yè)激勵機制芻議郭煒(廣東商學院510320)【摘要】轉軌經濟下我國國有企業(yè)其內部治理機制體現(xiàn)出內部人控制企業(yè)、股權高度集中、激勵約束機制與績效評估機制弱化等特征。信息不對稱導致激勵機制扭曲，帶來效益損失。19992005年的管理數據的檢驗結果表明外在的顯性激勵因素對于激勵目標的作用不大，必須在激勵機制的設計中重視內部潛在的激勵因素的作用從而建立起平衡的激勵體系?！娟P鍵詞】轉軌經濟；國有企業(yè)；委托代理模型；激勵機制一、國有

2、企業(yè)激勵機制弊端剖析(一)所有者現(xiàn)實缺位，內部人控制企業(yè)。信息不對稱的情況在缺乏有效的公司治理基礎的條件下，很可能產生所謂”內部人控制”問題。即當出資人不能對經營者的個人行為進行有效的最終控制時，經營者可能利用其控制權來謀取個人或小集團的利益，侵犯、損害委托人的利益。國有企業(yè)的所有者是國家，股權的形式具有很強的行政色彩，這造成了實際所有者的缺位。國家通過國有資產經營公司對企業(yè)行使”股東”職能，并將經營管理權委托給國有企業(yè)的經理層。國有企

3、業(yè)的經理層很大程度上擁有對企業(yè)的最終控制權，但并小是最終的剩余索取者和風險承擔者。他們擁有”廉價的投票權”，但既不能從”投票”結果中獲益也不須為之承擔風險囚而導致決策的隨意性。(二)股權高度集中，中小股東利益被忽視。高度集中的股權結構使公司權力集中于控股股東，其他股東難以對控股股東形成有效制衡。集中型股權結構條件下，控股股東有利用控制權侵占其他股東利益的激勵和可能。在法律體系不完善、投資者權利尤其是中小投資者權利不能很好地得到保護的情況

4、下，大股東對中小股東的利益侵占往往容易實現(xiàn)。而中小股東由于其持有的份額太小且投機性強，監(jiān)督成本甚至高于監(jiān)督收益，他們很難傾向于“用手投票”去監(jiān)督企業(yè)而轉向”用腳投票”，導致公司治理效率低下。(三)激勵約束杌制與績效評估機制弱化【1】。國有企業(yè)高管由政府任命，并享受行政待遇，他們的收入和所享受的待遇由其行政級別所決定，這將導致上市公司管理人員的激勵悶標發(fā)生偏移。對于國有企業(yè)經理層。政治日標是比經濟目標更重要的激勵目標。而且作為政府官員的國

5、有企業(yè)管理層，工資收入僅為他們全部收入的一部分，各種福利待遇占據了他們全部收入中的大部分。因此，諸如工資收入甚至股份期權這樣的外在激勵因素的效果并不象在西方國家那樣明顯，激勵效應低。過渡經濟條件下，在國有企業(yè)改制的探索中，外在激勵因素在激勵體系的應用中占據了主要的地位，在現(xiàn)實信息不對稱下，外在的激勵機制將會失效【2】，國有企業(yè)嘔待建立綜合的激勵體系。二、外在激勵因素失效原因分析(一)基于委托代理理論的分析通常取決于諸如外界隨即沖擊、代理

6、人的努力投入，努力的邊際成本或者激勵比率、代理人的風險規(guī)避度等參數。然而這些參數都是不可觀察的。非對稱信息下，委托人只能基于可以觀察到的代理人的工作表現(xiàn)來設計契約。這樣，由于委托人在信息不充分的基礎上選擇的績效契約形式，導致了激勵機制上的扭曲，從而必須放棄”最優(yōu)契約”而求”次優(yōu)契約”。霍姆斯特姆(1979年)證明了，服從信息不完全這一約束條件下的最優(yōu)契約形式一般來說不是一個顯式解，即使存在解，也不是唯一的，即代理人對利潤的分享規(guī)則不是線

7、性的。在實踐中，企業(yè)在權衡實施契約的交易成本與最優(yōu)契約的利益所得時，卻往往采取簡單易行的的線性契約。假定支付表為s(爐arx’a代表基本工資，r代表激勵因素，x為委托人所觀測到的代理人的業(yè)績。線性效用函數意味著代理人是風險中性的，在線性支付表中，代理人的預期值效用等于預期效用。但是代理人很可能不是風險中性的，所以代理人將不會滿意每一次如出一轍的線性激勵而在每一次不采取同樣的行動，而且代理人的風險規(guī)避態(tài)度也會降低最優(yōu)激勵系數的功效。一般來

8、說，代理人的風險規(guī)避系數與激勵強度在委托一代理模型中是此消彼長的。代理人越是害怕風險，基于業(yè)績契約的激勵強度就越弱，最終使預期利潤更加遠離充分信息條件下的最優(yōu)契約所實現(xiàn)的利潤水平。(二)19992∞5年數據的實證檢驗我們設定國有企業(yè)的年利潤增長率作為檢驗企業(yè)績效的一個主要指標，把國有企業(yè)總體薪酬作為一個比較顯著的外在激勵因素，通過計量分析從實證角度考察兩者間的相關程度。表一國有企業(yè)年利潤增長率及其職工工資指數年份199920002∞l2

9、002嬲20042005利潤增長率43617％13562％14％2059％2596％5430％2517％年工資指數1051106310981071l憾31112“14數據來源：由2007年《中國統(tǒng)計年鑒》、2∞6年《中國財政統(tǒng)計年鑒》整理得出從上表可見，國有企業(yè)的利潤以及工資隨著企業(yè)改制而逐年遞增，而在有些年份，在工資有比較大的漲幅之后，國有企業(yè)的利潤卻放緩增長的速度，如果工資是激勵機制的一個因素，似乎并沒有發(fā)揮它應有的作用，再對利潤增

10、長和工資增長進行相關度分析以及因果關系檢驗，結果不顯著，故工資增長率的變化并不是利潤增長率顯著的原因，兩者并沒有多大關聯(lián)。再來考慮管理層薪酬，管理層的薪酬在國有企業(yè)改制的過程中雖然速度不快，總體仍然顯示了增長，但是利潤增長的卻不盡如人意，上文數據的實證結果驗證了單一外在激勵機制的失效。因而，如何建立起綜合的激勵體系成為了國有企業(yè)改制迫在眉睫的問題。委托人的問題在于選擇滿足代理人參與約束和激勵相容約束三、完善激勵機制的建議：引入內部激勵因

11、素的激勵合同以最大化自己的期望效用函數【2】。激勵性契約的功效(上轉第∞頁)一97—萬方數據轉軌經濟下國有企業(yè)激勵機制篤議郭煒(廣東商學院510320)E摘要】轉軌級濟下我國國有企業(yè)其內部治級機和l體現(xiàn)出內部人控制公業(yè)、股權高度集中、激勵約束機制與績效許仿機制弱化學特征。信息很對稱.lf貌激勵機制扭曲，帶來效益損失。199隊2005年的管理數據竹檢驗結采農明外在的顯性激勵因素對于激勵目標的作用不火，必須在激勵機制的設計中重視內部潛在的激

12、勵因素的作用從而建立起平衡由9激勵體系，E關鍵詞】轉軌經濟F閨有企泣，委托唰代理模型p遭u輸機制…、國有企業(yè)激勵機制弊瑞剖析()所有者現(xiàn)實缺位，內部人拔制企業(yè)。信息不對稱的情況在缺乏有效的公詞治理基礎的條件下，很J能產生所謂“內部人控制“問題。即當出賢人不能對經營者的個人行為戰(zhàn)行有效的攝終控制時，經營者可能利用其控制權來謀取個人或小集團的利益，便把、損害聾托人的利益。國有企業(yè)的所竊者是國家，股權的形式具有很強的行政色彩，這造成了實際所有

13、者的缺位。國家通過國有資產經營公司對企業(yè)行使“股東“職能，并將經營管理權委托給同有企業(yè)的經理展。國有企業(yè)的任理層很大程度上擁有對企業(yè)的最終控制權，但并不是最主終的剩余索取者和風險承擔者。他們擁有“廉價的投柴權但既不能從“投票“結果中獲益也不須為之承擔風險劇而導斂決策的隨意性。(二二)股權高度集中，中小股東利益放忽視.高度集中的股權結構使公司權力集中于控股股東，其他股東難以對控股股東形成有效制衡e集中型股權結構條件下，控股股東有利用控制權

14、侵占其他股東利益的激勵和可能。在法律體系不完靜、投資者權利尤其是中小投資者權利不能很好地得到保護的情況下，大股東對中小股東的利益侵占往往睿易實現(xiàn)。耐中小股東由于其持有的份額太小且授權L性強，監(jiān)督成本在在繭高于臟督收藏，他們很難傾向于“用予投票“去且在督企業(yè)而轉向“用腳投票“，導致公司治理效率低r.(三激勵約永機制與績效評估機制弱化[IJ。國有企業(yè)商管由政府任命，并享受行政待遇，他們的收入和所享受的待遇由其行政級別所決定，這將導致上市公討

15、管理人員的激勵目標發(fā)tE偏移a對于固有企業(yè)經理搓，政治目標是比經濟目標更直在耍的激勵目標。而且作為政府官員的罔有企業(yè)管理層，工資收入僅為他們全部收入的→部分，各種福利待遇占據了他們全部收入中的大部分。因此，諸如工資收入甚交股份期權這樣的外在激勵因素的效果并不象在四方國家那樣明躁，激勵效w.低。過疲經濟條件下，在國有企業(yè)改制的探索中，外在激勵劇蒙在激勵體系的應用中占據了主要的地位，在現(xiàn)實信息不對稱下，外在的激勵機制將會失效[巧，闋有企業(yè)~

16、.P.待建立綜合的激勵體系。二、外在激勵因素失效原因分析一)基于委托代理理論的分析委托人的問題在于選擇滿足代蹲人參與約束和激勵相容約束的激勵合間以段大化自己的期望效用函數問。激勵性契約的功效通常取決于諸如外界隨即沖擊、代理人的努力投入，努力的邊際成本或者激勵比率、代理人的風險規(guī)避度等參數。然而這些參數都是不可觀察的。非對稱信息下，委托人只能慕于可以觀察到的代理人的工作表現(xiàn)來設計契約.這樣，由于委托人在信息不充分的基礎上選擇的績效燙約形式

17、，導致了激勵機制上的扭曲，從而必須放棄“最優(yōu)契約“而求“次優(yōu)契約飛霍姆斯特姆(1979年)證明了，服從信息不完全這一約束條件下的最優(yōu)契約形式一般來說不是一個顯式解，即使存在解，也不是唯一的，即代現(xiàn)人對利潤的分享規(guī)則不是線性的。在實踐中，企業(yè)在權衡實施契約的交易成本與最優(yōu)契約的利茲所得時，卻往往采取簡單易行的的線性契約。假定支付表為s(x)=arxa代表基本工資.r代表激勵因囊，直為委托人所觀測到的代理人的業(yè)績。線性效用函數意瞇著代理人是

18、風附中性的，在線性支付表中，代理人的預期值效用等于預期效用。但是代理人很可能不是風險中性的，所以代理人將不會滿意每一次如出…轍的線性激勵而在每…次不采取同樣的行動，而且代理人的風險規(guī)避態(tài)度也會降低最優(yōu)激勵系數的功效。一般來說，代理入的風險規(guī)避系數與激勵強度在委托代理模型中是此消彼長的，代理人越是害怕風險，慕于業(yè)績契約的激勵強度就越弱，展終使預期利潤更加遠離充分信息條件下的最優(yōu)契約所實現(xiàn)的利潤水平。(二)199弘2005年數據的實證檢驗我

19、們設定固有企業(yè)的年利潤增長率作為檢驗企業(yè)績效的一個主要指標，把固有企業(yè)總體薪酬作為…個比較顯著的外在激勵因素，通過計量分析從實證角度J號察兩者間的相關穩(wěn)膛。褒…固有企業(yè)年利潤增長率及英職工工資指數數據來源z由2陽年4中回統(tǒng)計年鑒川刷年《中國財政統(tǒng)計年鑒》整理得出從上表可見，國有企業(yè)的利潤以及工資隨著企業(yè)改制而逐年遞增，而在有些年份，在工資有比較大的漲幅之后，周有企業(yè)的利潤卻放援增長的速度，如果工資是激勵機制的一個因素，似乎并設有發(fā)揮它應

20、有的作用，再對利潤增長初五資增:進行相關度分析以及回果關系檢驗，結果不顯著，故工資增長率的變化并不是利潤增長率顯著的原因，閥者并沒有多大關聯(lián)。冉來考慮管理服薪酬，管理腥的薪酬在國有企業(yè)改制的過程中雖然速度不快，總體仍然顯添了增長，但是利潤增長的卻不盡如人意，1:文數據的實證結果驗證了單一外在激勵機制的失效。因而，如仰建立起綜合的激勵體系成為了罔有企~改制迫在眉睫的問題。5三、完替激勵機制的建議z引入內部激勵因素上轉第90頁97…黨委陷入

21、日常干部的管理上，不能把更多的精力放在大政方針的研究、制定和指引上。從黨與國家機構的關系來看，黨和國家機關的關系還有處理得不夠協(xié)調的地方。根據我國的憲法，人民代表大會在我國居于所有權力中的最高地位，其它國家機關由它產生、對它負責并受它監(jiān)督。但是，從國家政治結構上看，包括人民代表大會在內的”各級各類國家機構的權力最后統(tǒng)一于同級黨組織，統(tǒng)一于中共中央，權力結構自下而上是單向直線型”。但是，權力高度整合體制的弊端也是非常明顯的，這一體制缺乏權

22、力制約機制。由于各國家機構的權力最終統(tǒng)一于共產黨組織及至黨的領導人，在各個國家機構之間就難以產生真正的體制性權力監(jiān)督和制約關系，加之黨內民主監(jiān)督和制約機制也不健全，這就使得長期以來，政治權力濫用不能得以有效抑制，成為制約政治制度文明建設一個瓶頸。三、我國政治制度文明建設的突破口l、加強政治制度建設的制度化、規(guī)范化、程序化要想使制度發(fā)揮出自身應有的功效。光有制度是不夠的，必須實現(xiàn)政治制度的制度化、規(guī)范化、程序化。首先，進一步提高基本政治制

23、度的制度化、規(guī)范化、程序化水平。堅持和完善人民代表大會制度。人民代表大會制度是我國的根本政治制度，但還不夠健全。人民代表大會制度在憲法中的地位與現(xiàn)實中的實踐狀況還有一定差距，完善人民代表大會制度，提升人民代表大會的地位，成為制度建設的重要內容。堅持和完善共產黨的多黨合作和政治協(xié)商制度。一是要堅持”長期共存、互相監(jiān)督、肝膽相照、榮辱與共的方針，加強同民主黨派合作共事?！倍阋敖∪嘘P重大問題決策前協(xié)商的制度”，發(fā)展黨和國家的民主生活。三

24、是要”真誠接受民主黨派監(jiān)督”。其次，進～步提高具體政治制度的制度化、規(guī)范化、程序化水乎。實現(xiàn)決策的制度化、規(guī)范化、程序化。要細化民主決策的各項工作制度，使黨內重大問題民主決策不斷走向規(guī)范化。解決有章不循，違章不糾的問題，使制度落到實處；發(fā)揚黨內民主，同時完善專家咨詢的制度，保證決策的科學性。深化十部人事制度改革，加強對黨的領導干部特別是一把手領導干部的監(jiān)督制約。當前應要以建立、健傘干部選拔任用和管理監(jiān)督機制為重點，繼續(xù)推進干部人事制度的

25、改革，要在建立結構合理、配置科學、程序嚴密、制約有效的權力運行機制方面有實質性進展，加強對權力的監(jiān)督和制約，其中，重點加強對”一把手”監(jiān)督。2、在全面進行制度建設的基礎上進行削度創(chuàng)新所謂制度創(chuàng)新就是一種新的制度安排。人類社會的進步可歸結為諸如經濟的發(fā)展等各方面的原因，但最為直接的表現(xiàn)則足制度創(chuàng)新。著名發(fā)展問題專家托羅達提出：”如果一個國家沒有在社會、政治、經濟制度方面采取相應變化，則政治和社會的發(fā)展通常是不可能的?！翱梢?，制度建設、制度

26、創(chuàng)新對推動政治發(fā)展具有非常重要的作用。那么。如何進行制度創(chuàng)新呢首先，制度刨新的方向要面對公民的變革要求，真實地體現(xiàn)與滿足公民在現(xiàn)實政治發(fā)展中的現(xiàn)實需要。我國是社會主義國家代表著最廣大人民的根本利益，在進行制度創(chuàng)新時必須反映最廣大人民的現(xiàn)實需要。如果它不能反映廣大人民的心聲，那么建立的制度既解決不了現(xiàn)實生活中的實際問題，也不會得到人民的支持和擁護。中國改革開放之所以取得輝煌的成就，就是因為中國的改革一開始就面向人，面向人的需要。其次，制度

27、創(chuàng)新的成果要尋求法律的支持，通過法治加以鞏固。制度創(chuàng)新是有成本的，它的本質是對利益的調整和重新分配。因此，箭度創(chuàng)新應采取更嚴肅慎重的態(tài)度，創(chuàng)新的成果必須尋求法律上的支持，通過法律形式確定下來，也只有在法治條件下，制度的運作才能按照制度的內在要求進行，從而體現(xiàn)制度的功能和制度的精神。最后，制度創(chuàng)新是堅持黨的領導、人民當家作主和依法治國的有機結合和辯證統(tǒng)一。堅持黨的領導是社會主義政治文明建設的根本保證，堅持人民當家作主是社會主義政治文明建設

28、的本質要求，堅持依法治國是建設社會主義政治文明的基本方略，三者是有機統(tǒng)一的必須結合起來。3、推動黨內民主的思路黨內民主在我國政治制度文明建設中，具有引導和示范效應，且便于操作，同時又是推動社會民主的突破口。我國的政治制度文明建設不可回避共產黨執(zhí)政這個事實，黨的先進性及其組織結構的嚴密性決定了我國政治制度文明建設離不開黨的領導。政治制度文明建設追求改革的平穩(wěn)性，平穩(wěn)的改革才能帶來可持續(xù)的發(fā)展，政治發(fā)展需要這種穩(wěn)定性。推行黨內民主就是首先在

29、黨內進行民主改革，這樣具有可操作性，因為共產黨是個組織嚴密而又進步的黨，黨的進步性體現(xiàn)在，一旦黨發(fā)現(xiàn)自身制度阻礙社會經濟和政治發(fā)展，就可以下決心不惜一切代價進行自身建設。黨內有改革的推動力，所以黨內的改革能逐步進行；黨沒有自己特殊的利益，改革就不會出現(xiàn)利益集團之爭。改革首先在黨內進行，可以出現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展的民主政治，促進政治制度文明的發(fā)展。【參考文獻】【l】《：鄧小平文選》第二卷，[北京]人民出版社版1994年版，第333頁?！?】金太軍

30、：《政治的基本問題與中國政治體制改革》，(濟南]《文史哲》2000年第5期。第46頁。【3】胡偉：《黨內民主與政治發(fā)展社會科學版)1999年第l期，第8頁。[4]馮之潑z知識經濟與中網發(fā)展[M].中共中央黨拔出版社，1998年版，第298jl.[句中共中央關于加強黨的執(zhí)政能力建設的決定陽].人民出版社第1H.比較大的工作強度和較長的工作時間的主要原因。規(guī)避風險的管理人員的最優(yōu)契約不應該僅僅建立在基于績效的~式激勵因素上，還應該建立在不能